Atrodiet drošību, augstu ienesīgumu šajās 3 galvenajās komandītsabiedrības

Ļoti augsts dividenžu ienesīgums var liecināt, ka dividenžu samazināšana var būt tepat aiz stūra. Bet galvenā komandītsabiedrības var būt labs izņēmums šim noteikumam. Šeit mēs apspriedīsim trīs augsta ienesīguma komandītsabiedrībass kas piedāvā sadales ražu, kas pārsniedz vidējo, ar plašu drošības rezervi.

Magellan Midstream Partners: pastāvīga dividenžu plūsma 

Magellan Midstream Partners (MMP) ir garākā rafinēto produktu cauruļvadu sistēma ASV. Tās cauruļvadu tīkls ir saistīts ar gandrīz pusi no kopējās ASV rafinēšanas jaudas. Rafinēto produktu transportēšana un uzglabāšana veido 65% no kopējiem darbības ienākumiem, bet jēlnaftas transportēšana un uzglabāšana veido atlikušos 35% no pamatdarbības ienākumiem.

Lielākā daļa naftas uzņēmumu ir ļoti neaizsargāti pret lejupslīdi un lejupslīdi enerģijas tirgū sakarā ar dramatiskajiem uzplaukuma un krituma cikliem šajā nozarē. Magellan ir viena no izturīgākajām naftas kompānijām, pateicoties tās aizsardzības biznesa modelim. Uzņēmums iekasē nodevas, kas ir proporcionālas tā tīklā transportētās un uzglabātās produkcijas apjomiem. Vēl labāk, ja tam ir minimāla apjoma līgumi ar saviem klientiem, un tādējādi tas saņem ievērojamas maksas pat tad, ja tā klienti pārvadā mazākus apjomus nekā parasti. Tikai 9% no Magellan pamatdarbības ienākumiem ir tieši pakļauti preču cenām.

Šī stabilā biznesa modeļa priekšrocības ir bijušas acīmredzamas ikvienā enerģētikas sektora lejupslīdē. 2020. gadā koronavīrusa krīzes izraisītās sīvās lejupslīdes dēļ visi lielākie naftas ražotāji un pārstrādes uzņēmumi cieta pārmērīgus zaudējumus. Magellan izrādījās viena no izturīgākajām naftas kompānijām, jo ​​tās sadalāmā naudas plūsma uz vienību tajā gadā samazinājās tikai par 18%.

Turklāt Magellan šobrīd bauda spēcīgu biznesa impulsu. Pateicoties rietumvalstu noteiktajām sankcijām Krievijai par tās iebrukumu Ukrainā un OPEC agresīvajiem ieguves samazinājumiem, ASV ir vienīgā lielākā naftas ražotāja, kas var kompensēt zaudētos barelu. Tā rezultātā ASV naftas ieguve ir atgriezusies tuvu pirmspandēmijas līmenim un, visticamāk, turpinās pieaugt arī turpmākajos gados. Tas nozīmē, ka Magellan tīklā nonāks lielāki jēlnaftas un rafinētu produktu apjomi.

Pateicoties tā aizsardzības biznesa modelim, Magellan ir izcils izplatīšanas izaugsmes rekords. MLP palielināja savu izplatīšanu 70 ceturkšņus pēc kārtas ar vidējo gada likmi 12%, līdz tā iesaldēja izplatīšanu 2020. gada otrajā ceturksnī pandēmijas dēļ. Tā saglabāja nemainīgu sadalījumu septiņus ceturkšņus pēc kārtas un atsāka to palielināt 2021. gada beigās, pateicoties enerģētikas sektora atveseļošanai. Kopumā Magellan ir palielinājis savu izplatīšanu 20 gadus pēc kārtas ar vidējo gada likmi 10%.

Tā kā šajā periodā ietilpst lielā lejupslīde, naftas cenas sabrukums 2015.–2016. gadā un pandēmija, Magellan izplatīšanas pieauguma rekords liecina par tā biznesa modeļa noturību. Investoriem būs grūti noteikt izturīgāku naftas uzņēmumu.

Turklāt Magellan šobrīd piedāvā 8.1% izplatīšanas ienesīgumu. Ņemot vērā tā pienācīgo izplatīšanas seguma koeficientu 1.2, tā stabilo uzņēmējdarbības modeli un veselīgo bilanci, ieguldītājiem vajadzētu būt drošiem, ka izplatīšana ir droša. No otras puses, izaugsmes projektu vājā virziena dēļ nav saprātīgi sagaidīt būtisku izplatīšanas pieaugumu nākotnē. Neskatoties uz to, akciju izcilā ienesīgums un to uzticamie biznesa rādītāji piedāvā pievilcīgu kombināciju.

Iegūstiet papildu ienākumus no MPLX 

MPLX (MPLX) ir daudzveidīga MLP, kuru 2012. gadā izveidoja Marathon Petroleum. Tas darbojas divos segmentos: loģistika un uzglabāšana, kas ietver jēlnaftas un rafinētu produktu transportēšanu un uzglabāšanu, un savākšana un apstrāde, kas saistīta ar dabasgāzi un dabasgāzes šķidrumi. Loģistika un uzglabāšana rada aptuveni 65% no kopējās peļņas pirms procentiem, nodokļiem, nolietojuma un MPLX amortizācijas.

MPLX biznesa modelis ir ļoti līdzīgs Magellan biznesa modelim. MPLX ir uz maksu balstīts modelis, kura pamatā ir maksas iekasēšana par visā MLP tīklā transportēto un uzglabāto produktu apjomiem. Tāpat kā Magellan, arī MPLX ir noslēdzis minimālā apjoma līgumus ar saviem klientiem un tādējādi bauda uzticamas naudas plūsmas pat nelabvēlīgos periodos, kuros klienti pārvadā daudz mazākus apjomus nekā parasti.

Pateicoties tā spēcīgajam biznesa modelim, MPLX sadalāmās naudas plūsma uz vienību 9. gadā samazinājās tikai par 2020%. Vēl labāk, ka MLP ir pilnībā atguvusies no pandēmijas, un tās sadalāmā naudas plūsma sasniedza jaunus visu laiku augstākos rādītājus.

MPLX galveno konkurences priekšrocību nodrošina vairāku gadu līgumi, ko tas ir parakstījis ar savu mātesuzņēmumu Marathon Petroleum. Pateicoties šiem līgumiem, MPLX ieņem spēcīgas pozīcijas Marcellus/Utica reģionā un bauda uzticamas naudas plūsmas.

MPLX šobrīd bauda spēcīgu biznesa impulsu, pateicoties iepriekšminētajām Krievijai noteikto sankciju vēsmām un OPEC dziļajiem ražošanas samazinājumiem, kas lika ASV strauji palielināt ražošanu.

MPLX savā 10 gadu vēsturē nekad nav samazinājis savu izplatīšanu. Akcijas šobrīd piedāvā ārkārtīgi augstu izplatīšanas ienesīgumu 9.4%, kas dažiem investoriem var likt domāt, ka izplatīšanas samazinājums ir tepat aiz stūra. Tomēr MLP ir spēcīgs izplatīšanas seguma koeficients 1.6 un veselīgs aizņemto līdzekļu rādītājs (tīrais parāds pret EBITDA) 3.5. Ņemot vērā arī tā noturīgo uzņēmējdarbības modeli, investori var būt droši, ka izplatīšana tuvākajā nākotnē ir droša.

Partneri ar Enterprise Products partneriem

Tāpat kā Magellan un MPLX, Enterprise Products Partners (EPD) ir vidēja līmeņa MLP ar plašu cauruļvadu un uzglabāšanas tvertņu tīklu. Atšķirība ir tāda, ka Enterprise Products Partners galvenokārt koncentrējas uz dabasgāzi. Tās tīklā ietilpst gandrīz 50,000 250 jūdžu dabasgāzes, dabasgāzes šķidrumu, jēlnaftas un rafinētu produktu cauruļvadu. Tā arī uzglabāšanas jauda ir vairāk nekā XNUMX miljoni barelu.

Enterprise Products Partners ir ļoti līdzīgs Magellan un MPLX biznesa modelim. Tas iekasē nodevas, kas ir proporcionālas visā tīklā transportētajiem un uzglabātajiem apjomiem, un tai ir minimālā apjoma prasības, lai saņemtu uzticamas naudas plūsmas pat visnelabvēlīgākajos uzņēmējdarbības apstākļos. Šī biznesa modeļa priekšrocības bija pilnībā redzamas 2020. gadā, kad MLP savā sadalāmajā naudas plūsmā uz vienu vienību publicēja labvēlīgus 15%.

Enterprise Products Partners ir palielinājis savu izplatīšanu Kanādas dolāros 24 gadus pēc kārtas un šobrīd piedāvā 7.7% izplatīšanas peļņu. Tam ir arī stabils izmaksu koeficients 55% apmērā un viena no spēcīgākajām bilancēm MLP pasaulē ar BBB+ kredītreitingu no S&P un Baa1 reitingu no Moody's. Pateicoties stabilajam izmaksu koeficientam, finansiālajam spēkam un aizsardzības biznesa modelim, MLP, visticamāk, turpinās palielināt savu izplatīšanu vēl daudzus gadus.

Vienīgais brīdinājums ir MLP zemais pieauguma temps, kas pēdējo desmit gadu laikā ir pieaudzis sadalāmās naudas plūsmas uz vienību vidēji par 2.5% gadā. Tā saskaras arī ar pretvējš, ko rada vairumā valstu notiekošā pāreja no fosilā kurināmā uz atjaunojamiem enerģijas avotiem. Taču pieaugošā enerģijas patēriņa dēļ šī pāreja, visticamāk, prasīs daudz ilgāku laiku, nekā sākotnēji paredzēts. Turklāt dabasgāze tiek uzskatīta par daudz tīrāku nekā naftas produkti, un tāpēc vides politikas mērķis nav samazināt dabasgāzes izmantošanu. Tas noteikti ir pozitīvi uzņēmumam Enterprise Products Partners, kas daudz vairāk koncentrējas uz dabasgāzi. Kopumā MLP piedāvā 7.7% lielāku izplatīšanas ienesīgumu ar plašu drošības rezervi.