Piecas pārpārdotas mazo uzņēmumu akcijas un viens vidēja izmēra kapitāls lāču tirgus darījumu medniekiem

S&P 500 sasniedz jaunus 2022. gada zemākos punktus šā gada brutālajā izpārdošanā, kas noveda līdz trešdienas Federālās atklātā tirgus komitejas sanāksmei, kurā Federālo rezervju sistēmas politikas komitejai ir paredzēts agresīvi paaugstināt īstermiņa procentu likmes, lai samazinātu inflāciju. Lielās kapitalizācijas indekss ir samazinājies par 22% no tā maksimuma gada pirmajā tirdzniecības dienā, un pēdējās nedēļas laikā nokritās par 10%, jo jaunākie inflācijas rādītāji liecināja par cenu pieauguma paātrināšanos. Mazo kapitalizācijas uzņēmumu gadījumā tirgus iekļūšana lāču tirgus teritorijā ir bijusi ārkārtīgi smaga, Russell 2000 indeksam samazinoties par 30% no augstākā līmeņa pagājušajā rudenī un atgriežoties pirmspandēmijas līmenī.

Tuvākajā laikā varētu būt daudz nepastāvību, jo Fed paātrina savu likmju samazināšanas ciklu — gan JPMorgan, gan Goldman Sachs šonedēļ sagaida 75 bāzes punktu kāpumu, lai gan Fed priekšsēdētājs Džeroms Pauels savā pēdējā sanāksmē pirms mēneša noraidīja šo iespēju. . Pagājušās nedēļas 8.6% inflācijas rādītājs lika centrālajiem baņķieriem uz papēžiem. Taču, tā kā akciju asinspirts jau norisinās, investori un aktīvu pārvaldītāji laiza savas karbonādes dažos novērtējumos, ja viņiem ir sauss pulveris, ko izmantot.

"Risks akciju tirgū šodien ir daudz zemāks nekā pirms sešiem mēnešiem, tikai pateicoties korekcijai, ko mēs esam redzējuši. Daudzas pārmērības tiek izskalotas, kamēr mēs runājam,” saka Nikolass Gallučo, 57 miljonu ASV dolāru Teton Westwood SmallCap Equity fonda līdzportfeļa pārvaldnieks. "Mēs domājam, ka tas ir ideāls uzstādījums, iespējams, spēcīgam 2023. gadam."

Galluccio fonds ir pārspējis tirgu, līdz šim šogad zaudējot 13% pēc 30% pieauguma 2021. gadā, lai Morningstar nopelnītu 5 zvaigžņu vērtējumu. Viņš šogad ir bijis uzbrukumā, papildinot savas pozīcijas vairākās mazās kapitalizācijas sabiedrībās, kas tirgojas ar zemu vērtējumu, tostarp Carmel, Indiānas štatā. KAR izsoļu pakalpojumi, kas veido lietotu automašīnu vairumtirdzniecības laukumus un 2.3. gadā guva 2021 miljardus USD ieņēmumus.

Lietotu automašīnu mazumtirgotājs Carvana februārī iegādājās savu fizisko izsoļu segmentu par 2.2 miljardiem ASV dolāru, kas ir vairāk nekā uzņēmuma tirgus kapitāls tajā laikā, lai gan ieņēmumi tika izmantoti parāda dzēšanai. Iegāde izraisīja 38% vienas dienas pieaugumu KAR akcijās, taču tā ir atmaksājusi lielāko daļu no šiem ieguvumiem nesenajā korekcijā. Darījums nav bijis tik labvēlīgs pret Carvana, kas šogad zaudēja 91% no savas vērtības.

"Mums ļoti paveicās, ka Carvana, mūsuprāt, pārmaksāja par savu fizisko izsoļu biznesu par 2 miljardiem ASV dolāru, kas ir milzīga summa," saka Gallučo. "Tagad tie ir stingri digitāli ar praktiski bez parādiem bilanci."

Vēl viena Galluccio izvēle ir Teksasā Flowserve (FLS), kas ražo plūsmas kontroles iekārtas, piemēram, sūkņus un vārstus. Daudzi tās klienti ir naftas ķīmijas pārstrādes uzņēmumi un enerģētikas nozares izpētes un ražošanas uzņēmumi. Lielākajai daļai ar enerģiju saistīto uzņēmumu gads ir bijis spēcīgs, jēlnaftas cenai pieaugot, lai gan Flowserve ir atpalikusi ar 5% kritumu. Tās rezervācijas pirmajā ceturksnī pieauga par 15% līdz 1.1 miljardam ASV dolāru, un Galluccio sagaida, ka tās peļņas normas uzlabosies, veidojot nepabeigto apjomu.

Vērtības investori meklē arī pārpārdotos tirgus apgabalus, kuros tiek tirgotas akcijas ar nelieliem daudzumiem un tagad tiek piedāvātas pievilcīgas dividendes. Džonam Bekingemam, portfeļa pārvaldniekam un biļetena The Prudent Speculator redaktoram, patīk Whirlpool Corp. (WHR), gadsimtu vecs sadzīves tehnikas ražotājs, kura galvenā mītne atrodas Benton Charter, Mičiganas štatā. Samazinoties mājokļu pārdošanas apjomiem, Whirlpool ir sagaidāma lejupslīde, taču tās akcijas šogad ir samazinājušās par 34%, tirgojoties ar seškārtīgu peļņu, ar dividenžu ienesīgumu virs 4% un vēlmi atpirkt akcijas. Lai gan šī vidējā kapitalizācija nav maza, bet tirgus kapitalizācija ir USD 8.7 miljardi, tā jau sen ir bijusi vērtīgu investoru iecienīta.

"Mazāka mājokļu pārdošanas apjomi noteikti ir pretvējš, taču tirgus jau ir atlaidis kaut ko daudz sliktāku, nekā mēs domājam, ka galu galā notiks," saka Bekingems. "Ja mums ir citāts "viegla lejupslīde", es domāju, ka daudziem uzņēmumiem jau ir noteiktas cenas par smags recesija.”

Vēl viens patērētāju uzņēmums Bekingemā izceļas no sava portfeļa: Kāju skapītis (FL). Apavu mazumtirgotājs šogad ir samazinājies par 36%, ieskaitot 30% kritumu vienas dienas laikā 25. februārī, kad tas paziņoja, ka ieņēmumi no lielākā piegādātāja Nike.NKE
šogad samazināsies, jo apģērbu gigants arvien vairāk pārdod tieši klientiem. Tagad Foot Locker tirgojas ar niecīgiem 3.5 reizes atpaliekošiem ienākumiem ar 5.7% dividenžu ienesīgumu, lai piesaistītu ienākumus investorus.

Lai gan šīs vērtības spēles ir lētas, Džims Oberveiss, maza kapitāla izaugsmes uzņēmuma Oberweis Asset Management galvenais investīciju speciālists, norāda, ka izaugsmes akciju novērtējumi ir vēl pievilcīgāki pēc līdz šim sliktākā pārdošanas apjoma. Russell 2000 izaugsmes indekss šogad ir samazinājies par 31%, un Oberweis mazo uzņēmumu iespēju fonds ir samazinājies par 22%. Viens no labākajiem rezultātiem ir tā lielākā daļa, Lantheus Holdings (LNTH), kas šogad jau ir vairāk nekā dubultojies.

Lantheus ražo kodolattēlveidošanas produktus, kurus var injicēt pacientiem un kas liek ķermeņa daļām mirdzēt medicīniskās skenēšanas laikā, lai palīdzētu diagnosticēt slimības. Pagājušajā gadā tas saņēma FDA apstiprinājumu produktam Pylarify, kas var identificēt prostatas vēzi, un ceturtā ceturkšņa ieņēmumi pieauga par 38%. Masačūsetsā bāzētā uzņēmuma tirdzniecība ir aptuveni 20 reizes lielāka par paredzēto 2022. gada peļņu.

"Ir ļoti grūti atrast uzņēmumu ar 20 reižu lielāku peļņu ar tādiem izaugsmes rādītājiem un tādiem ierobežojumiem attiecībā uz patentiem un aizsargājamām tirgus pozīcijām, kurām konkurentiem ir ļoti grūti uzbrukt," saka Oberveiss.

Oberveiss lepojas, ka Lanteusam nav nekādas saistības ar plašāku ekonomisko vidi un bailēm no recesijas. Dažām citām viņa galvenajām akcijām ir zināma inflācijas ietekme, taču šogad tās jau ir ļoti samazinātas un tiek tirgotas par vairākkārtējiem, kas ir raksturīgāki vērtību nosaukumiem. Axcelis Technologies (ACLS), kas pārdod komponentus tādiem mikroshēmu ražotājiem kā IntelINTC
un TSMC, kas ražo pusvadītājus, palielināja savus ieņēmumus par 40% 2021. gadā un vēl par 53% 2022. gada pirmajā ceturksnī, bet šogad ir samazinājies par 25% un tirgojas ar 15 reizēm atpaliekot no peļņas.

"Manuprāt, mazām izaugsmes akcijām, kas ir sagrozītas, ir daudz labākas izredzes strādāt labi inflācijas apstākļos, jo daudziem inovatīvākiem uzņēmumiem ir cenu noteikšanas spēja, spēja ātri paaugstināt cenas un panākt, lai klienti tās faktiski maksā," saka Oberveiss. . "Es nezinu, vai tas būs šogad vai nākamgad, bet es domāju, ka cilvēki, kas pērk tieši tagad, visticamāk, gūs ievērojamu pozitīvu atdevi zemo vērtējumu dēļ."