Bezmaksas naudas plūsmas ienesīguma ziņas par ceturkšņa samazināšanos 2. ceturksnī

S&P 500 brīvā naudas plūsma (FCF) joprojām saglabājas veselīgā līmenī virs vidējā, taču FCF ienesīguma samazināšanās ir satraucoša, ņemot vērā ekonomikas palēnināšanos, ar kuru saskaras uzņēmumi. Es aprēķinu šos rādītājus, pamatojoties uz S&P Global's (SPGI) metodoloģiju, kurā tiek summētas atsevišķās S&P 500 sastāvdaļas tirgus ierobežojumam un ekonomiskajai uzskaites vērtībai, pirms tās izmanto metrikas aprēķināšanai. Es to saucu par “apkopoto” metodoloģiju.

Šis pārskats ir saīsināta S&P 500 un sektoru versija: Brīvās naudas plūsmas ienesīguma ziņas par ceturkšņa kritumu 2. ceturksnī, kas ir viena no manām ceturkšņa sērijām par tirgus un nozaru pamata tendencēm. Mans pētījums ir balstīts uz jaunākajiem auditētajiem finanšu datiem, kas lielākajai daļai uzņēmumu ir 22Q1 22-Q. Cenu dati ir uz 10.

Atpaliekot no FCF ienesīguma 2. ceturksnī

S&P 500 beigu FCF ienesīgums samazinājās no 2.25% 6. līdz 30% 22.

Tikai četros S&P 500 sektoros tika novērots beigu FCF ienesīguma pieaugums no 6. līdz 30.

Galvenā informācija par atlasītajām S&P 500 nozarēm

Ar 11.2% FCF ienesīgumu investori saņem vairāk FCF par saviem ieguldījumiem telekomunikāciju pakalpojumu sektorā nekā jebkurā citā nozarē 8. No otras puses, nekustamo īpašumu sektorā ar -12% šobrīd ir viszemākais FCF ienesīgums no visiem S&P 22 sektoriem.

Telekomunikāciju pakalpojumu, enerģētikas, nekustamā īpašuma un veselības aprūpes sektoros tika novērots FCF ienesīguma pieaugums no 6. gada 30. jūnija līdz 22. gada 8. decembrim.

Tālāk es izceļu telekomunikāciju pakalpojumu sektoru, kurā salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu bija lielākais FCF ienesīguma uzlabojums.

Nozares analīzes paraugs: telekomunikāciju pakalpojumi

1. attēlā redzams, ka telekomunikāciju pakalpojumu sektora FCF ienesīgums pieauga no -0.9% 9. līdz 30% 21. Telekomunikāciju pakalpojumu sektora FCF pieauga no -11.2 miljardiem ASV dolāru 8. ceturksnī līdz 12 miljardiem ASV dolāru 22. gada 14.0. ceturksnī, savukārt uzņēmuma vērtība samazinājās no 2 triljoniem ASV dolāru 21. līdz 147.7 triljoniem ASV dolāru 2.

1. attēls: Telekomunikāciju pakalpojumu atpaliekošais FCF ienesīgums: 2004. gada decembris – 8.

12. gada 2022. augusta mērījumu periodā tiek izmantoti cenu dati par šo datumu un iekļauti finanšu dati no 2Q22 10-Qs, jo šis ir agrākais datums, kurā bija pieejami visi 2Q22 10-Q S&P 500 komponentiem.

2. attēlā ir salīdzinātas FCF un uzņēmuma vērtības tendences telekomunikāciju pakalpojumu sektorā kopš 2004. gada. Es summēju atsevišķās S&P 500/nozares sastāvdaļu vērtības brīvai naudas plūsmai un uzņēmuma vērtībai. Es šo pieeju saucu par “apkopoto” metodoloģiju, un tā atbilst S&P Global (SPGI) šo aprēķinu metodoloģijai.

2. attēls. Telekomunikāciju pakalpojumu FCF un uzņēmuma vērtība: 2004. gada decembris – 8.

12. gada 2022. augusta mērījumu periodā tiek izmantoti cenu dati par šo datumu un iekļauti finanšu dati no 2Q22 10-Qs, jo šis ir agrākais datums, kurā bija pieejami visi 2Q22 10-Q S&P 500 komponentiem.

Kopsavilkuma metodoloģija sniedz tiešu priekšstatu par visu S&P 500 / sektoru neatkarīgi no tirgus ierobežojuma vai indeksa svēruma un atbilst tam, kā S&P Global (SPGI) aprēķina S&P 500 metriku.

Lai iegūtu papildu perspektīvu, es salīdzinu brīvās naudas plūsmas apkopoto metodi ar divām citām tirgus svērtajām metodoloģijām: tirgus svērto rādītāju un tirgus svērto faktoru. Katrai metodei ir savi plusi un mīnusi, kas sīkāk aprakstīti pielikumā.

3. attēlā ir salīdzinātas šīs trīs metodes, lai aprēķinātu telekomunikāciju pakalpojumu sektora beigu FCF ienesīgumu.

3. attēls. Telekomunikāciju pakalpojumu atpalikšanas FCF ienesīguma metodoloģijas, salīdzinot: 2004. gada decembris – 8.

12. gada 2022. augusta mērījumu periodā tiek izmantoti cenu dati par šo datumu un iekļauti finanšu dati no 2Q22 10-Qs, jo šis ir agrākais datums, kurā bija pieejami visi 2Q22 10-Q S&P 500 komponentiem.

Informācijas atklāšana: Deivids Treneris, Kails Guske II, Mets Šulers un Braiens Pelegrīni nesaņem kompensāciju, lai rakstītu par kādu konkrētu akciju, stilu vai tēmu.

Pielikums: FCF ienesīguma analīze ar dažādām svēršanas metodēm

Iepriekšminēto metriku iegūstu, summējot brīvās naudas plūsmas un uzņēmuma vērtības individuālās S&P 500 / sektora sastāvdaļu vērtības, lai aprēķinātu FCF atdevi. Es šo pieeju saucu par “apkopoto” metodoloģiju.

Kopsavilkuma metodoloģija sniedz tiešu priekšstatu par visu S&P 500 / sektoru neatkarīgi no tirgus ierobežojuma vai indeksa svēruma un atbilst tam, kā S&P Global (SPGI) aprēķina S&P 500 metriku.

Papildu perspektīvā es salīdzinu brīvās naudas plūsmas apkopoto metodi ar divām citām tirgus svērtām metodikām. Šīs tirgus svērtās metodikas rada lielāku vērtību koeficientiem, kas neietver tirgus vērtības, piemēram, ROIC un tā virzītājspēkus, tomēr es tos šeit iekļauju salīdzinājumam:

Tirgus svērtā metrika - aprēķināts, nosakot tirgus ierobežojumu, izslēdzot FCF ienesīgumu atsevišķiem uzņēmumiem attiecībā pret to sektoru vai kopējo S&P 500 katrā periodā. Sīkāka informācija:

1. Uzņēmuma svars ir vienāds ar uzņēmuma tirgus ierobežojumu, dalītu ar S&P 500 / tā sektora tirgus ierobežojumu
2. Es reizinu katra uzņēmuma pēdējās FCF ienesīgumu ar tā svaru
3. S&P 500 / Nozares beigu FCF ienesīgums ir vienāds ar visu S&P 500 / sektora uzņēmumu svērto FCF ienesīgumu summu

Tirgus svērtie draiveri - aprēķināts, nosakot tirgus kapitāla svērumu FCF un uzņēmuma vērtību katra sektora atsevišķiem uzņēmumiem katrā periodā. Sīkāka informācija:

1. Uzņēmuma svars ir vienāds ar uzņēmuma tirgus ierobežojumu, dalītu ar S&P 500 / tā sektora tirgus ierobežojumu
2. Es reizinu katra uzņēmuma brīvo naudas plūsmu un uzņēmuma vērtību ar tā svaru
3. Es summēju svērto FCF un svērto uzņēmuma vērtību katram uzņēmumam S&P 500 / katrā sektorā, lai noteiktu katra sektora svērto FCF un svērto uzņēmuma vērtību
4. S&P 500 / sektora beigu FCF ienesīgums ir vienāds ar svērto S&P 500 / sektora FCF dalījumu ar svērto S&P 500 / nozares uzņēmuma vērtību

Katrai metodikai ir savi plusi un mīnusi, kā norādīts zemāk:

Kopsavilkuma metode

Pros:

• Vienkāršs skats uz visu S&P 500/nozari neatkarīgi no uzņēmuma lieluma vai svara.
• Atbilst tam, kā S&P Global aprēķina S&P 500 metriku.

Mīnusi:

• Neaizsargāta pret uzņēmumu ienākšanu / iziešanu no uzņēmumu grupas, kas varētu pārmērīgi ietekmēt kopējās vērtības. Jebkurā laika posmā uzņēmīgi arī pret nepiedienīgajiem.

Tirgus svērtā metrika metode

Pros:

• Uzskaita uzņēmuma tirgus ierobežojumu attiecībā pret S&P 500 / sektoru un attiecīgi nosver tā rādītājus.

Mīnusi:

• Neaizsargāts pret neparastiem rezultātiem, kas nesamērīgi ietekmē kopējo FCF ienesīgumu.

Tirgus svērto draiveru metode

Pros:

• Uzskaita uzņēmuma tirgus ierobežojumus attiecībā pret S&P 500 / sektoru un attiecīgi nosver tā brīvo naudas plūsmu un uzņēmuma vērtību.
• Mazina viena uzņēmuma nepiederošu rezultātu nesamērīgo ietekmi uz kopējiem rezultātiem.

Mīnusi:

• Nepastāvīgāks, jo tas liek uzsvaru uz lielām izmaiņām FCF un uzņēmuma vērtībā uzņēmumiem ar lielu svērumu.