Kamēr finanšu pasaule trešdienas pēcpusdienā Vašingtonā gaida Federālo rezervju sistēmas paziņojumu par monetāro politiku, daži no lielākajiem obligāciju fondu pārvaldniekiem jau ir izdarījuši savus soļus.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Viņi paredz, ka Fed priekšsēdētājs Džeroms Pauels apstiprinās viņu cerības, pamatojoties uz viņa apņēmīgo signālu, ka likmes pieaugs pirmo reizi kopš 2018. gada, visticamāk, sākot ar martu, lai cīnītos pret straujāko inflāciju četru gadu desmitu laikā. Ekonomikai atgūstoties no pandēmijas traucējumiem, visi zina, ka centrālā banka kādā brīdī atsauks lielu daļu no bagātīgās likviditātes, ko tā nodrošināja ar kvantitatīvās mīkstināšanas palīdzību.
Pirms Fed darbības, Vanguard Group Inc. aplūko mainīgas likmes parādu, BlackRock Inc. virzās uz neitrālu ilgumu, un Pacific Investment Management Co saskata dažus pievilcīgus fiksēta ienākuma darījumus. Lūk, ko cilvēki, kuri pārvalda triljoniem dolāru lielus aktīvus, sagaida no Pauela, un ko viņi ar to dara:
BlackRock (AUM: 10 triljoni USD)
Fed "centīsies sniegt ļoti, ļoti izsvērtu pieeju," intervijā Bloomberg TV raidījumam Surveillance sacīja globālās fundamentālās fiksētā ienākuma stratēģijas vadītāja Merilina Vatsone. "Viņi mēģinās ieskicēt ļoti izmērītu ceļu QE izbeigšanai, kam vajadzētu notikt martā, un, iespējams, pacelšanos (par likmēm) martā."
Bilances samazinājums "ne vienmēr nozīmē īpaši lielāku ienesīgumu neatkarīgi no tā, vai tas sākas šā gada otrajā pusē vai turpinās līdz 2023. gadam vai vēlāk," viņa sacīja. “Tirgus jau nosaka, varbūt pārceno šī gada procentu likmju līmeni. Tā cena ir četros pārgājienos. Tas varētu būt nedaudz pārmērīgi."
Naudas pārvaldības uzņēmums nedaudz maina savu obligāciju portfeļa ilgumu. "Runājot par ilgumu, mēs sākam iet mazliet tuvāk mājām attiecībā uz mūsu portfeļu procentu likmju jutīgumu," sacīja Vatsons. "Piemēram, ja mums bija zems vai zems svars Valsts kasēs, tagad mēs esam nedaudz tuvāk neitrālajam līmenim."
Runājot par ekonomiku, “mēs sagaidām, ka izaugsme saglabāsies spēcīga un spēcīga, taču šobrīd ir vērojami pieaugoši pretvējš. Ir lielāka nenoteiktība saistībā ar jautājumiem ar Ukrainu, ir vairāk neskaidrību, ņemot vērā palēnināšanos dažādās jomās, ņemot vērā omikronu.
Vanguard (AUM: 8.5 triljoni USD)
Vanguard prognozē vienu likmes pieaugumu ceturksnī no gandrīz nulles, līdz procentu likmes sasniegs 2% līdz 2.5% atzīmi. Tā kā novērtējumi ir pilnībā un nepastāvība, ko rada bažas par procentu likmēm, aktīvu pārvaldīšanas uzņēmums sagaida, ka kredītu starpības samazināsies no šiem līmeņiem, Fed sāks atsaukt atbalstu, sacīja Kriss Alvins, kredītu nodaļas vadītājs.
"Politikas stingrāšana neizjauc ekonomiku no sliedēm," sacīja Alvins. “Vēsture rāda, ka stingrāku pasākumu izsludināšana un ieviešana ir saistīta ar plašāku izplatību. Un mēs tā esam dzīvojuši. ”
Saskaņā ar Alwine teikto, Vanguard piešķir prioritāti aizdevumiem, daļēji tāpēc, ka tiem var būt mainīgas likmes, lai aizsargātu pret gaidāmo pieaugumu. Tajā galvenā uzmanība tiek pievērsta arī tā dēvētajām uzlecošajām zvaigznēm, nevēlamiem uzņēmumiem, kas atrodas uz investīciju līmeņa sliekšņa, un pandēmijas nozarēm, kas vēl nav pilnībā atveseļojušās, piemēram, aviokompānijām.
"Attiecībā uz 2022. gadu mēs esam piesardzīgi," viņš teica. “Mūsuprāt, šis ir pacietības gads. Tas nav gads, lai riskētu."
Pimco (AUM: 2.2 triljoni USD)
Mohits Mittals (Mohit Mittal), rīkotājdirektors un portfeļa pārvaldnieks, ir nepietiekami novērtējis valsts kredītu un pēdējo mēnešu laikā ir samazinājis riska darījumus, lai gan viņš ir optimistisks par monetārās politikas trajektoriju.
"Mēs joprojām esam konstruktīvi attiecībā uz centrālās bankas spēju pastiprināt monetāro politiku no ārkārtīgi labvēlīga līmeņa," viņš teica, piebilstot, ka "mums ir svarīgi ne tikai koncentrēties uz ekonomikas perspektīvām un inflācijas perspektīvām, kas tiek ņemtas vērā centrālās bankas politikā, bet arī atzīstiet, ka vērtējumi ir ļoti, ļoti svarīgi, un koncentrējieties uz to, ko vērtējumi mums stāsta par šo trajektoriju.
Jomas, kas Mittalam sāk šķist interesantas, ietver ceļošanu un transportu, piemēram, aviokompāniju un kruīzu līnijām, izmantojot nodrošinātas obligācijas un augstas kvalitātes viesnīcu parādus, viņš teica. Pievilcīgas ir arī visaugstāk novērtētās nodrošinātās kredītsaistības un ar hipotēku nodrošinātie vērtspapīri. Viņš arī saskata iespējas pievienot ekspozīciju privātajam kredītam.
Nuveen (AUM: 1.2 triljoni USD)
Daži investori atkāpjas no augstas kvalitātes uzņēmumu kredītiem, jo nepastāvība, kas bieži vien ir saistīta ar augstākām likmēm, draud samazināt atdevi. Kopš pagājušā gada beigām Nuveen ir centies samazināt daļu no riska, kas saistīts ar augstākas kvalitātes, ilgāka ilguma starpībām, saglabājot termiņu īsāku par etaloniem, sacīja Tonijs Rodrigess, fiksētā ienākuma stratēģijas vadītājs.
"Tie nav dramatiski soļi," sacīja Rodrigess, piebilstot, ka tirgus joprojām "debatēs par to, vai būt pārsteigtam" par Fed lēmumiem.
Rodrigess sagaida, ka centrālā banka līdz marta sanāksmei saglabās "pieticīgi vanagu retoriku" bez stingrākiem pasākumiem.
Western Asset Management Co. (AUM: 492.4 miljardi USD)
"Neliela nepastāvība un straujš pieaugums akciju tirgū noteikti neliks mums mainīt portfeli," sacīja Valters Kilkulens, ASV augsta ienesīguma nodaļas vadītājs. Kilkulens ir pārliecināts, ka daži tā sauktie kritušie eņģeļi, kā zināmi uzņēmumi, kuri zaudē ieguldījumu kategorijas statusu, atgriezīsies pie augstākās kvalitātes pēc pandēmijas laikā notikušā reitinga pazemināšanas viļņa. Viņš arī pievērš īpašu uzmanību riskantām nozarēm, tostarp gaisa ceļojumiem, kruīziem un spēlēm.
Kilkulens negaida, ka Fed trešdien "dos nekādus solījumus", taču sacīja, ka Pauela runai par ekonomikas stāvokli tiks rūpīgi sekots līdzi. Viņš sacīja, ka inflācijas spiediens, ko daļēji kompensē zemāks bezdarba līmenis, piegādes ķēdes traucējumi un algu atgūšanās, jau ietekmē lielo uzņēmumu ienākumus un sāk pāriet uz augsta ienesīguma uzņēmumiem.
Citur kredītu tirgos:
Americas
Kanādas Banka nemainīja procentu likmes, taču norādīja, ka tuvāko nedēļu laikā tā varētu pastiprināt monetāro politiku, lai ierobežotu augstāko inflāciju pēdējo trīs gadu desmitu laikā.
ASV nevēlamās obligācijas ir gatavas radīt lielākos ikmēneša zaudējumus kopš pandēmijas sākuma 2020. gada martā pēc tam, kad ienesīgums pieauga līdz gandrīz 5%, augstākais vairāk nekā 14 mēnešu laikā.
Kontaktlēcu ražotājs ABB/Con-Cise Optical Group LLC saskaras ar paaugstinātu refinansēšanas risku, jo Covid-19 pandēmija turpina ietekmēt tā pārdošanas apjomu
Lai uzzinātu par darījumu atjauninājumiem, noklikšķiniet šeit, lai atvērtu New Issue Monitor
Lai uzzinātu vairāk, noklikšķiniet šeit, lai iegūtu Credit Daybook Americas
EMEA
Jo īsāks, jo labāka ir mantra parādu investoriem, kuri šogad aizsargā sevi no savvaļas nestabilitātes tirgos.
Valsts sektora jautājumi Somijai, EIB un Vācijas Brandenburgas štatam ir vieni no darījumiem, kas trešdien atvērs Eiropas primāro obligāciju pārdošanu, tirgus uzmanībai pārejot uz svarīgu ASV Federālo rezervju sistēmas sanāksmi.
Strauji augošo ienesīgumu un potenciālo valdības cenu griestu saspiesti Eiropas komunālie uzņēmumi vēršas obligāciju tirgū.
Immofinanz vadība paziņojumā norādīja, ka CPI Property Group obligātajam pārņemšanas piedāvājumam ir pārāk zema cena un akcionāriem šis piedāvājums ir jānoraida.
Āzija
Āzijas korporatīvās obligācijas ir saudzētas šīs nedēļas plašākā tirgus gājienā, un Ķīnas parādu samazinājuma rallijs kompensē ASV politikas stingrāku ietekmi.
Bloomberg Āzijas dolāros denominētā parāda indeksa starpības, no kurām lielākā sastāvdaļa ir Ķīnas parādzīmes, šonedēļ samazinājās par 2 bāzes punktiem.
Tas ir pretrunā ar prēmijām par augstas kvalitātes ASV parādiem, kas ir palielinājušās līdz visvairāk kopš 2020. gada decembra.
Tikmēr primārajos gadījumos emitenti lielākoties palika malā pirms Fed lēmuma vēlāk dienā.
Grūtībās nonākušais īpašumu uzņēmums China Evergrande Group rīko konferences zvanu ar investoriem
(Atjauninājumi ar komentāriem no Kilcullen sadaļā Western Asset)
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-vanguard-managers-move-powell-165012758.html