Goldman prognozē labāko obligāciju tirgu 14 gadu laikā

Daudziem investoriem 2023. gads varētu būt pirmā reize, kad viņu pieaugušo dzīvē apsvērs obligācijas.

Tas ir atņemts no an nesen publicēts ieskats Goldman Sachs, kas prognozē, ka 2023. gada obligāciju ienesīgums pārsniegs akciju dividendes. Rakstā teikts, ka tas nav noticis kopš Lielās lejupslīdes kulminācijas 2008. gadā. Saskaņā ar ziņojumu:

"Obligāciju ienesīgums pēc globālās finanšu krīzes samazinājās, tāpēc akcijas šķita gandrīz vienīgā izvēle investoriem, kuri meklē pievilcīgu atdevi. Faktiski kopš 2008. gada un īpaši kopš COVID-19 krīzes akcijas ir būtiski pārsniegušas obligāciju veiktspēju – S&P 500 indeksa relatīvais sniegums salīdzinājumā ar ASV 30 gadu valsts obligācijām šogad ir sasniedzis jaunus augstākos līmeņus, kas ir daudz augstāks nekā tehnoloģiju burbuļa laikā. ”

Tagad, lai būtu skaidrs, šis ziņojums attiecas tieši uz ienesīgumu, nevis peļņu. Tas ir, Goldman raksta par procentu maksājumiem par obligācijām, salīdzinot ar dividenžu maksājumiem no akciju portfeļa. Kapitāla pieauguma atdeve ir atsevišķa joma, kurā akcijas parasti pārspēj obligācijas lielākajā daļā ekonomisko vidi.

Tomēr pēdējo 14 gadu neparasta iezīme ir redzēt, ka akcijas pārspēj obligācijas ar ienākumiem. Obligāciju procenti to uzticamības dēļ bieži pārsniedz akciju dividendes. Akcijas jebkurā laikā var emitēt spēcīgas dividendes, bet obligācijas emitē stabilus, fiksētus maksājumus. Šai stabilitātei ir tendence palielināt kopējo obligāciju ienesīgumu, lai gan tas tā nav bijis ilgu laiku.

Tātad ir pienācis laiks ienirt obligācijās? Lasiet tālāk, lai iegūtu plašāku ieskatu, un, kā vienmēr, apsveriet to saskaņošana ar pārbaudītu finanšu konsultantu bez maksas lai noteiktu, vai palielināta obligāciju ekspozīcija ir lietderīga jūsu konkrētajam finanšu plānam.

Kāpēc obligācijas ir karstas?

Liela daļa no tā ir saistīta ar darbu.

Neskatoties uz oficiālo lejupslīdes pārtraukšanu 2009. gada vidū, ASV darba tirgus vēl septiņus gadus saglabājās vājš. Tikai 2016. gadā bezdarba līmenis sasniedza to, ko ekonomisti uzskata par “pilnu” nodarbinātību, proti, aptuveni 4%.

Stāsts turpinās

Reaģējot uz to, Federālo rezervju sistēma no 2008. līdz 2017. gadam saglabāja savu etalonprocentu likmi nulles līmenī vai tuvu nullei. Lai gan līdz 2.4. gada vidum tā paaugstināja likmes pat par 2019%, šo procesu pārtrauca Covid-19 pandēmija, kas piespieda Federālo rezervju sistēmu. lai avāriju līmenis atkal samazinātos līdz nullei.

Jūsu darbs IR Klientu apkalpošana obligāciju tirgus ievērojami svārstās uz Federālo rezervju sistēmas noteikto procentu likmi. Daļēji tas ir tāpēc, ka daudzas obligācijas nosaka savus procentus, tieši pamatojoties uz šo likmi. Viņi definē savas obligāciju likmes kā centrālās bankas likmi plus noteiktu uzcenojumu, kas nozīmē, ka zemo Federālo rezervju procentu likmju laikmets pēc definīcijas nozīmē zemu tirgus obligāciju likmju laikmetu.

No otras puses, tas ir tāpēc, ka ASV Valsts kases obligācijas (saīsinājums visiem Valsts kases parāda instrumentiem, ieskaitot parādzīmes un parādzīmes) nosaka to procentu likmes, pamatojoties uz Federālo rezervju sistēmas likmi. Valsts kases obligācijas tiek uzskatītas par “drošajiem” aktīviem, kas privātajam tirgum vienmēr ir jāpārvar. Ja uzņēmuma obligācija piedāvā zemākus procentus nekā valdība, investori vienkārši iegādāsies Valsts kases parādu par garantēto atdevi.

Rezultātā pastāvīgi zemās Federālo rezervju sistēmas procentu likmes obligāciju tirgu noturēja vāju vairāk nekā desmit gadus. Tajā pašā laikā ASV fondu tirgus devās skrējienā. No 2009. gada līdz 2021. gada beigām S&P 500 pakāpās no aptuveni 740 punktiem līdz vairāk nekā 4,700.

Tā izaugsme piemēro arī dividenžu maksājumiem. Vairumā gadu šajā periodā vidējais S&P 500 dividenžu ienesīgums lidinājās 2% vai vairāk; skaitlis, kas nozīmēja ievērojami lielākus maksājumus, jo šīs vidējās dividendes pieauga no 2% no 740 punktiem līdz 2% no 4,700 punktiem. Tajā pašā laikā Bloomberg US Aggregate, standarta etalons obligāciju atdevi, ievietojis raža vienmēr ir zem 1%. Bieži tas uzrādīja vidējos gada zaudējumus.

Goldmans redz, ka šī pamatne mainās.

"Pēc straujā obligāciju ienesīguma pieauguma šogad fiksētā ienākuma jomā parādās jaunas un potenciāli mazāk riskantas alternatīvas: ASV investīciju kategorijas korporatīvo obligāciju ienesīgums ir gandrīz 6%, tām ir mazs refinansēšanas risks un tās ir salīdzinoši izolētas no ekonomikas lejupslīdes," Goldman teica savā ziņojumā. "Ieguldītāji var arī iegūt pievilcīgu reālo (ar inflāciju koriģēto) ienesīgumu ar 10 un 30 gadiem Valsts kases pret inflāciju aizsargātie vērtspapīri (TIPS) tuvu 1.5%.

Tas ir pretstatā standarta S&P 500 dividenžu ienesīgumam aptuveni 1.7% apmērā, ja tas ir mīksts.

“Kopš Covid-19 krīzes ienesīguma starpība starp akcijām un obligācijām ir ievērojami samazinājusies, un tagad tā ir salīdzinoši zema,” teikts Goldman ziņojumā. “Tas pats attiecas uz riskantākiem kredītiem, kas ienes salīdzinoši maz salīdzinājumā ar bezriska valsts kasēm. Investori nesaņem lielu kompensāciju par risku iegūt īpašumā akcijas vai augsta ienesīguma kredītus salīdzinājumā ar zemāka riska obligācijām.

Investoriem Goldman šajā tirgū saskata divus spēcīgus obligāciju ieguvumus.

Pirmkārt, ienākumu investori var vienkārši iegūt labāku peļņu. Obligācijas nodrošina fiksētus, ieplānotus maksājumus, kurus varat plānot. Daudziem investoriem, kuri vēlas iegūt naudu no saviem portfeļiem, tas ir labāk, nekā dividenžu maksājumu neparedzamība. Tagad viņi var iegūt šo paredzamību bez nopietnām alternatīvām izmaksām.

Otrkārt, un, iespējams, vēl vairāk, Goldmens to uzskata par drošu ostu gaidāmās lejupslīdes gadījumā.

"[A] akcijas," sacīja Goldmens, "un augsta ienesīguma parādi ir īpaši pakļauti ekonomikas lejupslīdei vai lejupslīdei."

Bieži vien akciju vērtība ekonomikas nestabilitātes laikā ir a nodrošināties pret inflāciju. Akciju cenām un dividendēm ir tendence cikliski mainīties līdz ar naudas vērtību, tāpēc investori var sagaidīt, ka kombinētā akciju atdeve zināmā mērā izsekos inflācijai. Turpretim fiksētā ienākuma aktīviem ir tendence radīt zemu atdevi salīdzinājumā ar augstu inflāciju. Tomēr lielākā daļa analītiķu sagaida inflāciju samazināsies 2023. gadā, samazinot šo negatīvo aizsardzību līdz akciju portfelim.

Tā vietā lielākā daļa ekonomistu un investoru galveno risku 2023. gadā uzskata par vispārēju lejupslīdi (a lejupslīde). Šādā vidē akcijas ir īpaši pakļautas, kamēr obligāciju fiksētā vērtība mēdz būt spēcīga riska ierobežošana.

Ir pagājuši vairāk nekā desmit gadi, taču pirmo reizi kopš T-Pain ieņemšanas topu augšgalā Goldman Sachs investori iesaka obligācijas kā gudru spēli investoriem ar ienākumiem.

Bottom Line

Goldman Sachs sagaida, ka obligāciju ienesīgums nākamgad pirmo reizi kopš 2009. gada pārsniegs akciju tirgus dividendes. Tā ir īpaši laba ziņa, jo iespējamā lejupslīde var padarīt akcijas par grūtu ieguldījumu.

Padomi investoriem

Fotoattēlu kredīts: ©iStock.com/shapecharge

Ziņa Goldman prognozē labāko obligāciju tirgu 14 gadu laikā parādījās vispirms uz SmartAsset emuārs.