Goldman izdeva parādzīmi ar Intel tirdzniecību par USD 47.01, un tirdzniecības ideja ir nedaudz mazāka par USD 45, kuras termiņš beidzas nākamajā ikmēneša termiņa beigās maijā. Šīs opcijas netiešā pārvietošanās bija 7%, kas nozīmē, ka līdz maija derīguma termiņam šī darījuma peļņas summa bija aptuveni < USD 43.71. Kad parādījās ienākumi (28. aprīlī), akcijas noslēdzās par aptuveni 7% zemākas cenas (Intel todien tika slēgts par USD 43.59) — tas apmierina opcijas paredzamo kustību vairāk nekā 2 nedēļas atlikuši līdz derīguma termiņa beigām.
Īss stāsts: Goldmanam bija taisnība, un tirdzniecība bija rentabla. Krājums pietiekami pārvietojās savā virzienā, lai apsteigtu ar teta sabrukšanu un IV sabrukšanu.
Tomēr ilgstoša darbība nav vienīgais veids, kā Goldman varēja izmantot iespējas, lai Intel prognozētu lāču.
Kā izmantot vertikālās starpības, lai tirgotu ieņēmumus Goldmana iepriekšējās tirdzniecības Intel Intel gadījumā, ja viņi vēlējās pieņemt lāču skatījumu, izmantojot 45 ASV dolāru pārejas opcijas, viņi varēja izvēlēties izmantot vertikālo starpību. Vertikālās starpības ietver opcijas pirkšanu, vienlaikus pārdodot pret to citu opciju, izmantojot to pašu derīguma termiņu.
Piemēram, Goldman varēja nopirkt USD 45 streiku pārdošanas iespējas un pārdot pret tām USD 40 streiku pārdošanas iespējas. Tas būtu mainījis dažas galvenās lietas tirdzniecības struktūrā:
Īsās opcijas ir teta pozitīvas. Tas nozīmē, ka laika gaitā kļūst īsās iespējas vairāk izdevīgi. Kamēr persona, kurai tos pārdevāt, laika gaitā zaudē naudu, jūs esat šī darījuma pretējā galā, cerot, ka opcijas termiņš beigsies.
Pārdodot opciju pret savu garo opciju, jūs samazinat kopējo prēmijas summu, kas jums jāiztērē, lai uzsāktu tirdzniecību. Ja garā pārdošanas iespēja būtu ir maksājuši 1.30 USD, bet īsā pārdošanas iespēja maksā 0.80 USD, tagad jums ir stratēģija, kas maksā 0.50 USD! Līdzās izmaksu bāzes izmaiņām nāk vēl viena apsveicama izmaiņa…
Tas ir vienkārši: ja jūsu 45 ASV dolāru brīdinājuma pārdošanas iespēja sākotnēji maksāja 1.30 ASV dolārus, peļņas gūšana būtu bijusi <43.70 ASV dolāru. Ja jūsu pozīcija tagad ir 45 ASV dolāru/40 ASV dolāru debeta starpība, kas maksā 0.50 ASV dolāru, peļņas gūšana tagad ir <44.50 $! Tas nozīmē, ka akcijām ir jāpārvietojas mazāk, lai pozīcija kļūtu rentabla. Bet visam ir āķis, un šajā gadījumā loms ir…
Ilgstoša 45.00 ASV dolāru brīdinājuma maksimālā vērtība tehniski ir USD 4,500 — dolārs par katru santīmu, ja akcijas nokrīt zem 45 ASV dolāriem, iespējams, līdz pat USD 0. Tomēr, pārdodot opciju pret savu garo pārdošanas darījumu, jūs tagad ierobežojat savas pozīcijas maksimālo vērtību pie īsa brīdinājuma. Šajā gadījumā, ja izmantojāt 45 USD/40 USD pārdošanas starpību, maksimālā starpības vērtība ir USD 500 gabalā termiņa beigās — dolārs par katru santīmu, ja akcijas nokrītas zem 45 USD, līdz tā sasniedz 40 USD.
Īsāk sakot: vertikālās starpības ļauj tirgotājiem ar peļņas palīdzību mazināt daļu no riska, kas saistīts ar opciju turēšanu, apmaiņā pret to, ka tiek zaudēta daļa no iespējamās atlīdzības.
Bottom Line Pēcskats ir 20/20. Mēs zinām, ka pagājušajā ceturksnī Goldman, iespējams, labāk izmantoja vertikālo cenu starpību, nevis garo cenu lāču Intel prognozēm. Tomēr šis ceturksnis varētu izrādīties savādāk. Līdzsvars ar gandrīz naudas līmenim ir nedaudz virs vairāku gadu zemākā līmeņa Intel akciju cenā. Ja Intel nokrītas zem šī peļņas punkta, tai, iespējams, būs jāievada cenu noteikšanas periods, lai atrastu jaunu zemāko punktu — tas varētu būt daļa no tā, kāpēc Goldman Sachs šis nosaukums ir tik lācīgs.
Vienkārši atcerieties: ilgtermiņa opciju turēšana, izmantojot ienākumus un citus zināmus katalizatorus, var būt saistīta ar lielu risku. Ja esat iesācējs opciju tirdzniecībā vai jums nav pārliecinoša viedokļa par Intel cenu darbību pēc peļņas, šis " baseina dziļais gals” tirdzniecība var nebūt jums piemērota. Tomēr jūs esat sava domēna saimnieks. Tātad, esiet tiesnesis.