(Bloomberg) — Riska ieguldījumu fondu pārvaldnieks Bils Harnišs, kurš šogad sasniedzis 29% ienesīgumu, lielāko daļu panākumu skaidro ar tālredzīgo aicinājumu uz inflāciju pirms 15 mēnešiem. Ja viņa viedoklis par patēriņa cenām atkal izrādīsies pareizs, krājumi turpmākajos gados var nekur nepazust.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Peconic Partners galvenais investīciju vadītājs sagaida, ka pastāvīgs cenu spiediens 2023. gadā piespiedīs Federālo rezervju sistēmu, izjaucot visas cerības uz pagriezienu. Viņš saka, ka akcijas var periodiski pieaugt, lai izbalinātos, kad realitāte nosaka, ka likmes saglabāsies augstākas ilgāk, peļņa var kristies un akcijas nebūt nav lētas.
Saskaņā ar tirgus veterāna, kurš pārrauga 500 miljardus dolāru, S&P 3,500 nākamo 4,400 līdz 18 mēnešu laikā būs ieslodzīts diapazonā no 36 līdz 1.2. Tas ir diapazons, kas ierobežo indeksu kopš tā zemākā līmeņa jūnijā. Piektdien mērinstruments slēdzās tuvu 3,850.
“Likmes būs lipīgas. Un, tā kā S&P peļņa ir 19 reizes lielāka, indeksam būs grūti gūt lielus rezultātus,” intervijā sacīja Harnišs, kurš savu karjeru finanšu nozarē sāka 1968. gadā. "Tas būs diezgan plašs tirdzniecības diapazons."
Menedžera rekords izceļas laikā, kad daudzi akciju atlasītāji nav spējuši sasniegt rezultātus vardarbīgās pārdošanas un dramatiskās tirgus līdera maiņas laikā. Pēdējo trīs gadu laikā Peconic ir atdevis 43% gadā, salīdzinot ar 9% pieaugumu S&P 500 tajā pašā periodā.
Uzņēmumam Peconic, kas savu darbību sāka 2004. gadā, ir desmitiem cilvēku komanda, lai atklātu uzņēmumus, kas ilgtermiņā paplašināsies ātrāk nekā ekonomika. Šīs akcijas, tās portfeļu kodols, parasti tiek turētas septiņus līdz astoņus gadus. Īsumā komanda veido riska ierobežošanu, lai kompensētu risku, ko rada pamata līdzdalība, vienlaikus meklējot nepareizas cenas akcijas.
Ņemot vērā lejupslīdes rēgu, Harnišs dod priekšroku uzņēmumiem, kuru ieņēmumi un peļņa turpinās pieaugt neatkarīgi no tā, cik slikti klājas ekonomikai. Viņš saka, ka uzņēmumi, kas piedāvā šādu noturību, ir tie, kas izmanto arvien pieaugošo pieprasījumu pēc tādām lietām kā ātrgaitas internets un tīra enerģija — jomas, kurās valdība arī plāno tērēt miljardus dolāru, lai veicinātu izaugsmi.
Peconic pieskaita elektropārvades līniju būvētāju Quanta Services Inc. un Wesco International Inc., elektrisko iekārtu izplatītāju, starp saviem lielākajiem īpašumiem garajā pusē. Quanta akcijas šogad pieauga par 25%, bet Wesco zaudēja 9%. Abi apsteidz S&P 500, kas ir samazinājies par 19%.
"Cilvēki uz vietas, piemēram, Quanta, Wesco — viņi neskatās uz recesiju," sacīja Harnišs. “Kad saskaita visu, kas notiek, industriālā telpa ir ne tik daudz mīkstās piezemēšanās stāsts, bet gan tas, kas notiek ar šiem uzņēmumiem un kāpēc viņi neredz palēnināšanos. Tas ir cunami."
Sēkla uzvaras gadam tika iesēta 2021. gada septembrī, kad Harniša komanda pamanīja algu pieauguma kāpumu. Lai gan Fed amatpersonas tajā laikā lielākoties noraidīja inflāciju kā pārejošu, naudas menedžeris redzēja sarkanos karogus, ka algu inflācija turpināsies, liekot politikas veidotājiem diezgan drīz mainīt nulles procentu likmju politiku.
Viņa firma sāka dubultot lācīgās derības pret tehnoloģiju firmām un pandēmijas uzplaukumiem, tostarp tiešsaistes mazumtirgotājiem Carvana Co. un Wayfair Inc., kuru akcijas bija pieaugušas vai nu Fed lielajā apjomā, vai viltus cerības uz ilgstošu pārdošanas bumu.
Šīs likmes atmaksājās lieliski, jo centrālā banka ir steigusies paaugstināt likmes visātrākajā tempā paaudzes laikā. Carvana un Wayfair šogad ir samazinājušies par vairāk nekā 80%, savukārt tehnoloģiju nozarē ir daži no 2022. gada lielākajiem zaudētājiem.
Tagad Peconic ir vērsta uz nākamo lielo īso vietu, piemēram, kabeļtelevīzijas pakalpojumu sniedzējiem, reklāmas uzņēmumiem un mazumtirgotājiem. Konkrētus vārdus Harnišs nenorādīja, jo viņa komanda joprojām veido amatus.
Kā to redz Harnišs, optimisms, ka 2023. gadā akcijas atgriezīsies pie jauniem maksimumiem, ir pāragrs. Lai gan Peconic ir gatavs pārvarēt lāču tirgus atlēcienus, kā tas notika akciju rallija laikā oktobrī un novembrī, naudas menedžeris sagaida, ka uzņēmumu peļņas samazināšanās un augstākas likmes noteiks akciju ierobežojumu.
Pēc neto aizņemto līdzekļu palielināšanas līdz 50% pēdējā tirgus atveseļošanās laikā, kas ir sava tipiskā diapazona augstākais punkts, uzņēmums sāka samazināt akciju risku, jo S&P 500 nespēja pārspēt 4,100 līmeni. Ceturtdien tās aizņemto līdzekļu īpatsvars bija gandrīz 30%.
"Ja lente ir tāda, kāda tā ir, tas sāk samazināt dažas peļņas problēmas," sacīja Harnišs. "Tagad mums ir ļoti ērti atkāpties un redzēt, cik zems tas ir."
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/hedge-fund-manager-netting-29-135210985.html