Šeit ir izredzes, ka jūs pārdzīvosit savu naudu

Ja esat tāds pats kā gandrīz visi pārējie, jūsu pirmais minējums ir 1929. gada vasara, tieši pirms tā gada akciju tirgus kraha. Citu vietu vidū ir 2000. gada sākums, tieši pirms interneta burbuļa plīšanas, 1987. gads pirms tā gada akciju tirgus kraha vai 2007. gada oktobris pirms Lielās finanšu krīzes.

Tomēr katrs no šiem minējumiem ir kļūdains.

Pareizā atbilde saskaņā ar tikko pabeigto pētījumu, ko veicis Edvards Makkvarijs, emeritētais profesors Santaklaras Universitātes Leavey School of Business, ir 1965. gads. Tas ir tāpēc, ka, sākot ar šo gadu, gan akciju, gan obligāciju tirgos sākās ilgstošs negatīva periods. inflācijas koriģētā peļņa. Turpretim gados pēc 1929., 1987., 2000. un 2007. gada sabalansēts akciju obligāciju portfelis uzrādīja daudz labākus rezultātus vai nu tāpēc, ka procentu likmes pazeminājās un obligācijas darbojās labi, vai arī akciju tirgus ātri atguvās no zaudējumiem, vai arī tāpēc, ka abi.

McQuarrie nonāca pie šī 1965. gada sliktākā pensionēšanās sākuma datuma, mērot varbūtību, ka pensionārs pārdzīvos savu naudu. Viņš analizēja daudz lielāku datu kopu nekā vairums iepriekšējo pētījumu, kas kopš 1920. gadsimta 1793. gadiem galvenokārt ir vērsti tikai uz ASV tirgiem. Savukārt McQuarrie analizēja ASV datus līdz 1864. gadam un globālos tirgus līdz XNUMX. gadam.

Viņš nāca klajā ar labām un sliktām ziņām. Sliktais: iespēja, ka pensijā pietrūks naudas, ir ievērojami lielāka, nekā tika secināts iepriekšējos pētījumos. Tas ir tāpēc, ka šie iepriekšējie pētījumi balstīja savus pieņēmumus par atgriešanos uz ASV vēsturi kopš 1920. gadsimta 1920. gadu vidus. Citu valstu tirgi, kā arī ASV tirgi pirms XNUMX. gadsimta XNUMX. gadu vidus bieži vien darbojās sliktāk.

Labās ziņas: pensionāriem un gandrīz pensionāriem ir pieejami vairāki portfeļa labojumi, kas ievērojami samazina izredzes, ka akciju obligāciju portfelim beigsies nauda, ​​kad tie tiks nodoti. Tālāk ir sniegts McQuarrie identificēto labojumu kopsavilkums:

Investējiet kopējā obligāciju tirgus indeksu fondā, nevis ilgtermiņa obligācijās

Tas šķiet neliels labojums, bet patiesībā tam ir liela ietekme, norāda McQuarrie. Ieguldot kopējā obligāciju tirgus indeksu fondā, jūs būtiski samazinat sev piederošo obligāciju vidējo ilgumu. Līdzsvarots portfelis, kas satur šādu fondu un akcijas, paveica labāku darbu, risinot “dažādas problēmas, ar kurām varētu saskarties pensionārs”, nekā akciju un ilgtermiņa obligāciju portfelis.

Lai ilustrētu ilguma samazināšanos, kas rodas, pārejot no ilgtermiņa obligāciju fonda uz kopējo obligāciju tirgus indeksu fondu, ņemiet vērā, ka Vanguard Long Term Bond ETF
BLV,
+ 0.08%
pašlaik vidējais termiņš ir 16.5 gadi, savukārt Vanguard Total Bond Market ETF
BND,
+ 0.10%
vidējais ilgums ir 6.9 gadi, kas ir mazāk nekā uz pusi ilgāks.

Ir noderīgi atcerēties, kāpēc pensionāriem vajadzētu vēlēties jaukt akcijas ar obligācijām. Tas nav tāpēc, ka obligācijas pārspēj akcijas, bet gan tāpēc, ka akciju obligāciju portfelis ir mazāk neaizsargāts pret akciju lāču tirgu, it īpaši, ja šis lāču tirgus sāktos tieši pensionēšanās sākumā. McQuarrie arguments ir tāds, ka vidēja termiņa obligācijas diez vai jebkad veic sliktāku darbu nekā garās obligācijas, samazinot pensionāra portfeļa risku, un dažreiz tās darbojas daudz labāk.

Tā tas noteikti bija, piemēram, tiem, kuri aizgāja pensijā 1965. gadā. Stagflācijas laikmetā, kas sekoja nākamajiem 15 gadiem, garās obligācijas tika sagrautas. Vidēja termiņa obligācijas bija “ievērojami veiksmīgākas stagflācijas pārvarēšanā” nekā garās obligācijas.

Ņemiet vērā, ka McQuarrie ieteikums dot priekšroku kopējam obligāciju indeksu fondam, nevis garajām obligācijām, nav pamatots ar tirgus laika spriedumu, ka inflācija un procentu likmes turpmākajos gados pieaugs. Ņemot vērā neseno inflācijas kāpumu līdz augstākajam līmenim pēdējo 40 gadu laikā, daudzi spriež, ka ilgtermiņa obligācijas nonāk ilgtermiņa lāču tirgū. Viņiem, protams, var būt taisnība. Taču nav izslēgts, ka pasaules ekonomika varētu ciest no deflācijas sabrukuma; Iespējams, atceraties, ka COVID-19 pandēmijas sākumā mēs par to redzējām mājienu. Kopējais obligāciju indeksu fonds pensionāram labi kalpotu gan inflācijas, gan deflācijas scenārijā, savukārt garās obligācijas būtu piemērotas tikai otrajā.

Piešķiriet daļu no fiksētā ienākuma piešķīruma TIPS

McQuarrie atklāja, ka dažos ierobežotos apstākļos neliela piešķīruma obligācijām, kas aizsargātas pret inflāciju, bija laba ideja. Tādos apstākļos viss noiet greizi sliktākajā iespējamajā laikā gan akciju, gan nominālo obligāciju tirgū.

McQuarrie piebilst, ka, taču šajos apstākļos PADOMI reti palīdz pensionāra portfelim ilgt ilgāk. Un viņš uzsver, ka apstākļi, kādos viņi palīdz, vēsturiski ir bijuši ļoti ierobežoti. Viņš saka, ka tāpēc pieticīgs TIPS piešķīrums (varbūt 20%, kas ņemts no fiksētā ienākuma piešķīruma) ir vispiemērotākais tiem pensionāriem, kuri ļoti nevēlas riskēt.

Globālā diversifikācija

Pēc tam McQuarrie pētīja, vai globālā diversifikācija palielināja pensionāra portfeļa ilgmūžību. Viņš atklāja, ka tas tā ir akciju gadījumā pazīstamā iemesla dēļ, jo tas samazina portfeļa nepastāvību. Tomēr vismaz attiecībā uz ASV bāzētajiem investoriem viņš atklāja dažādus rezultātus, globāli diversificējot pensionāra portfeļa obligāciju daļu. Tas ir tāpēc, ka, kā teica Makkvarijs, “ārvalstu valdības obligācijām [ASV investoram] ir pārāk liels risks”.

Tomēr viņš atzīmē, ka portfeļa obligāciju daļas globāla diversifikācija var būt labāka ideja "mazas valsts iedzīvotājiem, kuru pārvaldes struktūras vēsturiski nav bijušas stabilas". Viņi "nevarētu uzskatīt, ka savas valdības obligācijas nekādā veidā ir pārākas par ārvalstu obligācijām".

Nekustamais īpašums

Visbeidzot, McQuarrie atrada dažus pierādījumus tam, ka dzīvojamo nekustamo īpašumu pievienošana portfelim palielina izredzes, ka pensionāram nepietrūks naudas. Viņš uzsver, ka šāds secinājums ir provizorisks, jo vēsturiskie dati par dzīvojamo nekustamo īpašumu darbību ir ierobežoti. Tas, ka viņš pat varēja nonākt pie provizoriskiem secinājumiem par nekustamo īpašumu, ir saistīts ar vairāku akadēmisko pētnieku monumentālo projektu izveidot ilgtermiņa datubāzi, kurā iekļauta "visa atdeves likme". Jebkurā gadījumā McQuarrie atklāja, ka "nekustamā īpašuma pievienošana [pensionāra portfelim]... kopumā bija veiksmīga", un investoriem ārpus ASV "dažreiz tas ir ļoti veiksmīgs".

Makkvarijs intervijā atzina, ka ir grūti īstenot šo konstatējumu praksē, jo nav pieejams ieguldījums, kas būtu salīdzināms ar dzīvojamo nekustamo īpašumu darbību kopumā. Tomēr viņš vismaz teica, ka viņa atklājumi liecina, ka pensionāriem nevajadzētu automātiski izslēgt savu nekustamo īpašumu, veidojot savus finanšu plānus visu iespējamo neparedzētu gadījumu risināšanai. Galvenais būs tas, vai viņu apdzīvojamo nekustamo īpašumu rādītāji būs vismaz tikpat labi kā vidēji valstī.

Makkvarijas secinājums ir labas ziņas: “Divi gadsimtu globālā tirgus vēsture liecina, ka pensionāriem, kuriem ir līdzsvaroti portfeļi, ar nodokļiem aizsargāto pensijas uzkrājumu izsīkums pirms 100 gadu vecuma ir maz ticams.

Marks Hulberts ir regulārs MarketWatch līdzstrādnieks. Viņa Hulbert Ratings izseko ieguldījumu biļetenus, kas maksā fiksētu maksu, lai tos pārbaudītu. Viņu var sasniegt plkst [e-pasts aizsargāts].