“Apgrūtinošā sarežģītība un krasā relatīvā [cenas/peļņas] novērtējuma atlaide, kad [3M] akcijas nīkuļo, varētu radīt priekšnoteikumus aktīvistam, lai virzītos uz sabrukumu,” rakstīja Drijs, “kopā ar bankrota pieteikumu par savu mantoto ķīmisko vielu biznesu. norobežojiet potenciāli kataklizmisko PFAS atbildību.
3M neatbildēja uz komentāru pieprasījumu par uzņēmuma izjukšanas iespējamību.
PFAS ir 3M un citu sen ražotu ķīmisko vielu grupa, kas bieži nokļuva ūdens apgādē, kur tās tika ražotas. "Zinātniskie pētījumi ir parādījuši, ka dažu PFAS iedarbība vidē var būt saistīta ar kaitīgu ietekmi uz cilvēku un dzīvnieku veselību." Saskaņā ar Vides aizsardzības aģentūras datiem. Uzņēmumiem, tostarp 3M, būs jātīra ūdens. Tīrīšanas rēķina naudas apmērs un jebkāda iespējamā produkta atbildības tiesvedība nav zināma.
PFAS problēmas, produktu atbildības tiesvedība saistīta ar ausu aizbāžņi, un izaugsmes palēnināšanās ir izraisījusi 3M akciju nīkuļošanu. Peļņa uz vienu akciju 2021. gadā būtībā bija tāda pati kā EPS 2018. gadā. Pēdējo trīs gadu laikā akcijas kopumā ir samazinājušās par gandrīz 30%. The
S&P 500
un
Dow Jones Industrial Average
tajā pašā laika posmā ir palielinājušies par aptuveni 60% un 35%. Akcijas no
Emerson Electric
(EMR), vēl viens daudzveidīgs konglomerāts ar patērētājiem paredzētu instrumentu biznesu un bez lielas aviācijas un kosmosa iedarbības, tajā pašā laika posmā ir palielinājies par gandrīz 45%.
Aviācijas un kosmosa nozare kādu laiku ir aptumšojusi rūpniecisko konglomerātu salīdzināmību, jo ir divkārša ietekme
Boeing
(BA) 737 MAX avārijas un Covidien-19.
Atšķirība starp 3M pašreizējo tirgus kapitalizāciju un tā tirgus maksimālo apjomu, ja tas darbotos tieši tāpat kā Emerson akcijas? Aptuveni 90 miljardi USD. Tāpēc aktīvisti varētu tikt piesaistīti. Šī naudas summa, visticamāk, ir lielāka nekā jebkuras tiesvedības vērtība, taču uzņēmumam var būt nepieciešams atbalsts, lai atbrīvotu šo slēpto vērtību.
3M ir ķīmisko un rūpniecisko tehnoloģiju uzņēmums, kas pazīstams ar savām Post-it Notes un līmēšanas tehnoloģijām. Izjukšanas rezultātā var tikt zaudētas dažas pētniecības un attīstības sinerģijas, kas aptver visus uzņēmumus, taču ir demarkācijas līnijas, uz kurām aktīvistam varētu būt jēga norādīt.
Drejs stāsta, ka 3M varētu kļūt par trim uzņēmumiem: viens nodarbojas ar veselības aprūpi, otrs rūpnieciskajiem gala tirgiem un viens patērētāju gala tirgiem. Barrona.
Patērētāju bizness ietvertu Post-it piezīmes. 3M patērētāju bizness 5.9. gadā radīja aptuveni 2021 miljardus USD pārdošanas apjomu un aptuveni 1.4 miljardus USD Ebitda jeb peļņu pirms procentiem, nodokļiem, nolietojuma un amortizācijas. Ja patērētāju bizness tirgotos, piemēram,
Procter & Gamble
(PG), tā vērtība būtu aptuveni 25 miljardi USD.
Rūpnieciskie biznesa segmenti 22.7. gadā radīja aptuveni 2021 miljardus ASV dolāru un 5.7 miljardus ASV dolāru Ebitda. Ja šis bizness tirgotos tāpat kā Emersons, tā vērtība būtu 74 miljardi USD.
Veselības aprūpes bizness 9. gadā pārdošanas apjomā radīja aptuveni 2021 miljardus USD, bet Ebitda — 2.8 miljardus USD. Ja šis uzņēmums tirgotos kā veselības aprūpes aprīkojuma piegādātājs S&P 500, tā vērtība varētu būt 45 miljardi USD.
Pielāgojoties parādam un dažām korporatīvajām izmaksām, trīs uzņēmumu vērtība varētu būt gandrīz 130 miljardi USD. Tas ir par 45 miljardiem ASV dolāru jeb gandrīz par 60% vairāk, nekā pašlaik tiek tirgotas akcijas. Daļu no tiem, visticamāk, apēstu PFAS un ausu aizbāžņu izmaksas, taču šis 60% skaitlis būtībā ir tas, kas varētu piesaistīt aktīvistu.
General Electric
(GE) paziņoja par savu plānu sadalies trijos uzņēmumiem novembrī. Lēmums vēl nav radījis izpilddirektora Lerija Kalpa iecerēto vērtību, un GE akcijas kopš paziņojuma ir samazinājušās par aptuveni 15%. S&P 500 un Dow tajā pašā laika posmā ir samazinājušies attiecīgi par aptuveni 2% un 4%.
3M akcijas vēl nereaģē uz Dreja ideju. Akcijas ceturtdien noslēdzās par 1.7% līdz 148.88 USD. S&P 500 noslēdzās par 1.6%.
Drejs savukārt nav 3M bullis. Viņš vērtē akcijas Pārdošanu, un viņam ir 155 USD mērķis akcijām. Kopumā 3M mūsdienās nav īpaši populārs Volstrītā. Tikai aptuveni 10% analītiķu, kas aptver uzņēmuma likmes akcijas Pirkt. The vidējais S&P akciju pirkšanas-reitingu attiecība ir aptuveni 58%.
Visu neseno kritumu rezultātā 3M akciju tirdzniecība ir aptuveni 14.4 reizes lielāka par 2022. gada prognozēto peļņu. S&P 500 tirgojas apmēram 20 reizes. Pirms trim gadiem 3M akcijas tirgoja par aptuveni 20 reižu aptuveno kārtējā gada peļņu.
Rakstiet Al Root pie [e-pasts aizsargāts]