Lūk, kas notiek ar akcijām, kad Fed paaugstina likmes par 100 bāzes punktiem

Akcijas turpināja cīnīties par virzību, jo šīs nedēļas sākumā publicētais inflācijas ziņojums, kas bija karstāks nekā gaidīts, noveda tirgus līdz sliktākajam vienas dienas kritumam kopš 2020. gada jūnija, Dow noslīdot par vairāk nekā 1,200 punktiem. Lai gan inflācija joprojām ir spītīgi augsta, investori arvien vairāk bažījas, ka Federālo rezervju sistēma ekonomiku iegrūdīs recesijā, turpinot agresīvi paaugstināt procentu likmes.

Lai gan lielākā daļa Volstrītas ekspertu joprojām prognozē, ka Federālo rezervju sistēma savā politikas sanāksmē nākamnedēļ paaugstinās procentu likmes par 75 bāzes punktiem, cerības uz agresīvāku 100 bāzes punktu kāpumu lēnām pieaug.

Otrdien vēl viens ļoti karsts inflācijas ziņojums tirgiem apstiprināja, ka Fed nākamnedēļ paaugstinās likmes par 75 bāzes punktiem vai vairāk. Patēriņa cenu indekss augustā, salīdzinot ar gadu iepriekš, pieauga par 8.3%, kas ir augstāks nekā ekonomistu gaidītais pieaugums par 8.1%. Lai gan šis skaitlis joprojām ir samazinājies no 8.5% jūlijā un 9.1% jūnijā, pamatinflācija, kas neietver nestabilās pārtikas un enerģijas cenas, joprojām ir paaugstināta. Pamatinflācija augustā pieauga par 0.6% mēneša griezumā, divreiz pārsniedzot ekonomistu prognozēto, un divreiz pārsniedzot pagājušā mēneša 0.3% pieaugumu.

Lai gan tirgi joprojām plaši sagaida procentu likmju paaugstināšanu par 75 bāzes punktiem, riski tagad ir vērsti uz augšupvērstu — investoriem pilnībā izdzēšot mazāka par 50 bāzes punktu likmes paaugstināšanu pēc otrdienas ziņojuma par inflāciju. Tā vietā tirgotāji tagad nosaka cenu ar 20% iespējamību, ka Fed paaugstinās likmes par 100 bāzes punktiem, kas pārsniedz gaidīto, liecina CME Group.CM paplašinājums
Dati.

Nomura Securities ekonomisti mainīja prognozes gaidāmajai Fed sanāksmei, kas noslēgsies nākamajā trešdienā, un tagad prognozē, ka centrālā banka paaugstinās likmes par 100 bāzes punktiem, kam sekos paaugstinājumi par 50 bāzes punktiem katrā no sanāksmēm novembrī un decembrī. “Augusta PCI ziņojums. . . liecina, ka var īstenoties virkne augšupvērstas inflācijas risku," raksta uzņēmums.

Ja centrālā banka nākamnedēļ paaugstinās procentu likmes par 100 bāzes punktiem, “tad cilvēki patiešām satrauktos, jo tas nozīmētu, ka Fed neuzticas savam grafikam un patiešām varētu beigties ar pārāk krasu stingrāku stingrību un ekonomiku. recesija,” prognozē Sems Stovals, CFRA Research galvenais investīciju stratēģis.

Pēdējo reizi centrālā banka paaugstināja likmes par 100 bāzes punktiem pirms vairāk nekā četrām desmitgadēm, kad Pols Volkers bija Fed priekšsēdētājs. Fed paaugstināja likmes par 100 bāzes punktiem septiņas reizes laikā no 1978. gada novembra līdz 1981. gada maijam (pēc Volkera stāšanās pie stūres), liecina CFRA Research. 9. gada novembrī inflācija bija 1978%, bet 14.6. gada martā sasniedza 1980%, bet pamatinflācija bija 8.5%, sasniedzot augstāko līmeni 13.6% 1980. gada jūnijā.

Tirgus kritās gandrīz 60% laika, S&P 500 zaudējot vidēji 2.4% vienu mēnesi pēc 100 bāzes punktu likmes paaugstināšanas, liecina CFRA dati. Lai gan akcijas joprojām kritās trīs mēnešus pēc šāda mēroga likmes pieauguma (vidēji kritums par 1.3%), tirgi galu galā izlīdzinājās par sešu mēnešu atzīmi, un S&P līdz tam laikam pieauga vidēji par 0.1%.

Volkers bija atbildīgs par sešiem no septiņiem vēsturiskajiem 100 bāzes punktu likmju paaugstinājumiem (pirmais bija viņa priekšgājēja G. Viljama Millera vadībā). Stingri koncentrējoties uz inflācijas samazināšanu ar jebkādiem nepieciešamajiem līdzekļiem, Volkers 100. gadā, drīz pēc stāšanās amatā, četras reizes paaugstināja likmes par 1980 bāzes punktiem. Interesanti, ka S&P 500 tajā gadā faktiski pieauga par 25%, lai gan Fed lielais likmju paaugstinājums galu galā panāktu ekonomiku, ievedot to recesijā no 1981. līdz 82. gadam.

Pirms Volkera septiņdesmitajos gados toreizējais Fed vadītājs Arturs Bērnss lēni reaģēja uz augošo inflāciju, zigzagot starp procentu likmju paaugstināšanu un pazemināšanu. "Problēma ir tā, ka tā nekad īsti neatrisināja inflāciju," saka Stovals, piebilstot, "Fed neplāno pieļaut tādas pašas kļūdas kā 1970. gados."

Neskatoties uz dažām līdzībām ar lielo inflācijas periodu pirms 40 gadiem, ekonomika šoreiz šķiet spēcīgāka, pateicoties stabilam darba tirgum un vienmērīgajiem patēriņa izdevumiem. Atliek noskaidrot, vai Fed spēs organizēt maigu piezemēšanos, vai arī tās agresīvā monetārā stingrība galu galā iegrūdīs ekonomiku recesijā, līdzīgi kā tas notika astoņdesmito gadu sākumā Volkera valdīšanas laikā.

Jaunākie ekonomiskie dati ceturtdienas rītā liecināja, ka aina joprojām ir ļoti neskaidra — mazumtirdzniecības apjomi nesasniedz gaidīto, iknedēļas bezdarba atlīdzību skaits samazinās un Filadelfijas Fed ražošanas apsekojums kļūst negatīvs. Ekonomika pagaidām joprojām ir stabila, īpaši pateicoties spēcīgajam darba tirgum, kam vajadzētu mazināt cerības uz lielāku 100 bāzes punktu likmju celšanu nākamnedēļ, norāda eksperti.

"Likmes paaugstināšanas temps atlikušajā 2022. un 2023. gadā būs atkarīgs no tā, cik ātri vēsāka ekonomika pārvērtīsies par vēsāku darba tirgu," saka Bils Adamss, Comerica galvenais ekonomists.CMA
Banka, kas nākamnedēļ prognozē pieaugumu par 75 bāzes punktiem.

"Iespējams, ka, ja mēs iegūtu 100 bāzes punktus, tas radītu tirgus cilpu un radītu lielu spiedienu uz akcijām," saka Stovals. "Tirgi ir devuši Fed atļauju palielināt par 75 bāzes punktiem — neviens neteiks, ka tas ir pārāk ātri."