Šķiet, ka akciju tirgus investori kļūst nemierīgi, kad 10 gadu Valsts kases ienesīgums tirgojas virs 3%. Uzņēmumu un valdības parāda līmeņu apskats izskaidro, kāpēc, uzskata kāds rūpīgi sekots analītiķis.
“Ne federālā valdība, ne uzņēmumi nevar atļauties +10% Valsts kases ienesīgumu, kas bija izplatīts 1970. gados. Tāpēc “Fed Put” šobrīd ir saistīts ar Valsts kases ienesīgumu un kāpēc akciju tirgi kļūst par 3% vairāk,” otrdienas piezīmē sacīja Nikolass Kolass, DataTrek Research līdzdibinātājs.
Investori ir runājuši par figurālu Fed ieguldījumu, jo vismaz 1987. gada oktobra akciju tirgus sabrukums lika Alana Grīnspena vadītajai centrālajai bankai pazemināt procentu likmes. Faktiskā pārdošanas iespēja ir atvasināts finanšu instruments, kas dod turētājam tiesības, bet ne pienākumu pārdot pamatā esošo aktīvu noteiktā līmenī, kas pazīstams kā izpildes cena, un kalpo kā apdrošināšanas polise pret tirgus lejupslīdi.
Colas atzīmēja, ka ASV valdības valsts parāds pret iekšzemes kopproduktu šobrīd ir 125% pretstatā 31% 1979. gadā. Uzņēmējdarbības parāds ir vienāds ar 49% no IKP pretstatā 35% 1979. gadā, viņš teica (sk. diagrammu zemāk).
ASV nefinanšu uzņēmumu parāds (gan obligācijas, gan aizdevumi) procentos no IKP.
Pārvaldnieku padome, BEA, DataTrek Research
Korporatīvo parādu attiecība pret IKP ir par 40% augstāka nekā 1970. gadu inflācijas/augsto procentu likmju vidē, sacīja Colas. Viņš atzīmēja, ka to kompensē daudz augstāks akciju novērtējums valsts un lielākiem privātiem uzņēmumiem nekā 1970. gados, viņš atzīmēja, ka, lai gan akciju emisija parāda dzēšanai var nebūt vadītāju vai akcionāru iecienītākā izvēle, to var izdarīt, ja parāda apkalpošanas izmaksas palielinās. no rokas.
Procentu likmju kāpums, protams, nozīmē lielākas parāda apkalpošanas izmaksas. Viņš sacīja, ka valsts un uzņēmumu parāds šobrīd ir daudz lielāka ASV ekonomikas daļa nekā 1970. gados, un tas ir jāiekļauj jebkurā diskusijā par inflācijas apkarošanas monetārās politikas soļiem. Tikmēr strauja Valsts kases izpārdošana ir palielinājusi ienesīgumu, kas virzās pretēji cenai ar likmi uz 10 gadu parādzīmes
TMUBMUSD10Y,
atkāpjoties virs 3% pirmdien pirmo reizi kopš maija sākuma. Akcijas 2022. gadā ir paklupusi, jo ienesīgums ir palielinājies, reaģējot uz karsto inflāciju un Fed plāniem par agresīvu likmju paaugstināšanu.
S&P 500
SPX,
Pagājušais mēnesis flirtēja ar lāču tirgus teritoriju — 20% atkāpšanās no nesenā augstākā līmeņa — pirms atlēciena, savukārt uz likmēm jutīgākā Nasdaq Composite
COMP,
šī gada sākumā iekrita lāču tirgū. S&P 500 šogad līdz šim ir samazinājies par vairāk nekā 13%, savukārt Dow Jones Industrial Average
DJIA,
bija samazinājies par vairāk nekā 9%, bet Nasdaq ir samazinājies par 22.9%.
Kaitējums, ko varētu nodarīt 10%+ Valsts kases un korporatīvo ienesīgums 1970. gados, tagad būtu daudz lielāks, sacīja Kolass, apgalvojot, ka tāpēc "Fed put" ir pārgājusi no akciju tirgus uz Valsts kases tirgu.
Fed priekšsēdētājs Džeroms Pauels un viņa kolēģi politikas veidotāji "zina, ka viņiem ir jāsaglabā strukturālā inflācija, un Valsts kases ienesīgums ir zems. Daudz, daudz zemāks nekā pagājušā gadsimta 1970. gados,” viņš teica.
Saskaņā ar Colas teikto, tas palīdz izskaidrot, kāpēc ASV akciju tirgi kļūst nestabili, kad Valsts kases ienesīgums sasniedz 3%, kā tas bija 2018. gada ceturtajā ceturksnī un tagad.
"Nav tā, ka bezriska kapitāla izmaksas 3% apmērā pēc būtības būtu nepārvaldāmas ne federālajai valdībai, ne privātajam sektoram. Drīzāk tas ir tirgus veids, kā signalizēt par daudzajām neskaidrībām, ja likmes neapstājas pie 3%, bet tā vietā turpina pieaugt," viņš teica.
Avots: https://www.marketwatch.com/story/why-stock-market-investors-get-squirrelly-when-bond-yields-top-3-11654607604?siteid=yhoof2&yptr=yahoo