Hei, Masayoshi dēls, man ir tilts, lai jūs varētu pārdot

Ja Apple TV+ vēlas piešķirt savai “WeCrashed” sērijai otro sezonu, tas varētu pastāstīt par WeWork iespējotu Masayoshi Son stāstu un nosaukt to par “ICrashed”.

Personīgi es atradu sēriju Mēs strādājam radītājs Ādams Neimans ir nevienmērīgs un neapmierinošs. Reizēm tas bija jautri un spriedzes pilni, taču pārsvarā tas kalpoja kā vitrīna zvaigznēm Džaredam Leto un Annei Hetevejai, lai apdzīvotu divas dīvainas bumbiņas, kas piemāca investorus.

Neviens vairāk kā SoftBank dēls, kurš nevarēja būt apmierināts ar to, kā viņš tika attēlots. Neviens riska kapitālists neatlaidās vairāk par to, ko Neimans pārdeva, neatkarīgi no tā. Un neviens nedarīja vairāk, lai ieeļļotu WeWork riteņus un aizsargātu Neimanu no atbildības saviem pirmajiem investoriem, kā Japānas 100 miljardu dolāru vīrs.

Pat ja mēs nesaņemam uz dēlu vērstu “ICrashed” sezonu, pēdējo mēnešu notikumi jau piedāvā ieskatu par to, kas varētu būt scenārijā.

Martā, kad televīzijas skatītāji skatījās Kima Eija (Kim Eui-sung) lugu „Son”, īstajā filmā beidzās patiesi šausmīgs fiskālais gads. Mega tehnoloģiju fonds, kas lika Neimanam vispirms mērķēt uz Son, zaudēja vairāk nekā USD20 miljardi gadā, kas beidzās martā, visu laiku sliktākais rādītājs. Un šīs svārstības no ievērojamās peļņas iepriekšējā gadā stāsta par lielāku stāstu.

Investori nav gluži panikā, daļēji tāpēc, ka viņi jau ir redzējuši šo izrādi. Viņi zina, ka nākamā epizode ietvers paātrinātus akciju atpirkšanas plānus un Son runas par "aizsardzības braukšanu", lai turpmāk vadītu uzņēmumu no vēl lielākiem zaudējumiem. Piemēram, Son komanda ir atlikusi 22.4 miljardus ASV dolāru, lai nodrošinātu 2022. un 2023. finanšu gada obligāciju dzēšanu.

Tomēr tas, ko šīs gaidāmās atrakcijas mums nepasaka, ir tieši tas, ko darīs Son's Vision Funds 1 un 2. Pasaulē vissvarīgākā riska kapitāla operācija saka, ka tā var samazināt ieguldījumus jaunuzņēmumos par 50% vai vairāk. Lai gan šīs ir šausmīgas ziņas vienradžiem visur, tās rada jautājumus par Son's Vision Fund projekta turpmāko misiju.

Mēs zinām izcelsmes stāstu. Son ceļojums uz WeWork neslavas celšanu sākās ar izcilu ieguldījumu atdevi, kas datēta ar 2000. gadu. Toreiz Son iepatikās vīzijā par neskaidru un harizmātisku angļu valodas skolotāju Hangdžou. 20 miljonu dolāru vērtais Dēls, ko Džekam Ma iedeva, bija vērts gandrīz 60 miljardi USD kad Alibaba Group nāca sabiedrībā 2014. gadā.

2016. gadā Son nolēma atkārtot šo burvīgo SoftBank jēgu. Tomēr panākt, lai finanšu zibens spētu atkal un atkal, ir vieglāk pateikt, nekā izdarīt. Starp saviem diviem parakstu fondiem Son ir izvietojis vairāk nekā 130 miljardus USD ieguldījumu kapitāls par apbrīnojamu jaunuzņēmumu klāstu visā pasaulē.

Pārāk daudziem no viņiem Dēla komanda neapšaubāmi pārmaksāja. Tas padarīja Son par kaut ko līdzīgu viena cilvēka vienradža vērtēšanas burbuļu mašīnai.

Patiešām, man reizēm rodas kārdinājums piezvanīt Son's komandai un pajautāt, vai viņi nevēlas iegādāties kādu no tiltiem manā Tokijas apkaimē. Viss, kas man būtu jādara, ir atrast kādu loģisku pamatojumu, lai to nosauktu par tehnoloģiju spēli. Tieši Sons nodeva Neimanam miljardus dolāru, kas ļāva WeWork, biroja koplietošanas aprīkojumam, pozicionēt sevi kā nākamo Apple.

Ironiskā kārtā Dēls tagad izvēlas ievilkt ragus. Varētu domāt, ka investors, kurš priecājas par salīdzinājumiem, ko mēs medijos dažreiz veicam starp viņu un Vorenu Bafetu. Vai tagad, brīdis, kad tehnoloģiju akcijas krītas, nebūtu īstais laiks pārņemt nepietiekami novērtētus uzņēmumus?

Šeit var debatēt, par ko Dēls domā. Sakot, ka viņš tagad plāno būt "uzmanīgāks, ieguldot jaunu naudu", Sons varētu mēģināt nomierināt SoftBank investoru nervus. Sonam ir viena lieta, ka viņš cer, ka vēsture viņu atceras kā "traku puisi, kurš liek derības uz nākotni". Mūsdienu investoriem ir jāuztraucas, vai tā ir taisnība.

Vai arī tā ir tā, ka brutālā tirgus izpārdošana un Vision Fund zaudējumi WeWork, Uber, Oyo Hotels un citos ir licis Sonam apšaubīt savu investīciju kompasu?

Apakšējā līnija ir tāda, ka SoftBank grupa, saskaņā ar Reuters, tagad ir vērts mazāk par pusi no tās neto aktīvu papīra vērtības. Jautājums ir par to, vai atlaide, ar kādu tiek tirgotas SoftBank akcijas, paliek spēkā, vai tikai paklupt ceļā uz citu Alibaba līdzīgu veiksmi?

To var minēt ikviens — iespējams, arī Dēls. Pa to laiku, Masa-san, man ir tilts, kuru es gribētu pārdot.