(Bloomberg) — Ienesīguma medības ir atgriezušās jaunattīstības tirgos ar tādu spēku, kāds nav pieredzēts 17 gadus.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Investori pērk dažu pasaules nabadzīgāko valstu obligācijas tik ātri, ka riska prēmija par tām samazinās straujākajā tempā kopš 2005. gada jūnija, salīdzinot ar to investīciju līmeņa vienaudžiem, liecina JPMorgan Chase & Co dati. Un valstis, kas tikai pirms dažiem mēnešiem atradās uz saistību nepildīšanas sliekšņa, piemēram, Pakistāna, Gana un Ukraina, vada šo augsto ienesīgumu.
Pirms šī mēneša nežēlīgākajā izpārdošanā kopš 2008. gada finanšu krīzes jaunattīstības valstu naudas pārvaldītāji jau runāja par to, cik lētas ir augsta ienesīguma obligācijas un kā to nepietiekama veiktspēja pret augstāka reitinga parādiem bija neilgtspējīgs kropļojums. Taču no obligācijām turpināja izvairīties, jo ASV ienesīgums pieauga Federālo rezervju sistēmas agresīvās monetārās stingrības dēļ. Tikai tagad, cerot uz lēnāku procentu likmju paaugstināšanas tempu, investori atgriežas.
"Lētākas jaunattīstības tirgu obligācijas ar augstu ienesīgumu izskatās pievilcīgākas salīdzinājumā ar ieguldījumu pakāpi," sacīja Bens Luks, State Street Global Markets vecākais vairāku aktīvu stratēģis. Nesenais preču, īpaši naftas, cenu kāpums varētu arī "radīt lielāku naudas plūsmu un samazināt valsts saistību nepildīšanas iespēju tuvākajā laikā".
JPMorgan indekss liecina, ka papildu ienesīguma līmenis, ko investori pieprasa, lai jaunattīstības tirgos piederētu augsta ienesīguma valsts obligācijas, nevis valsts kases, mēneša laikā līdz 108. datumam samazinājās par 15 bāzes punktiem. Starpība ar līdzīgu rādītāju augstāka reitinga parādam samazinājās tikai par 23 bāzes punktiem. Tas noveda pie tā, ka starpība starp tām samazinājās par 85 bāzes punktiem, kas ir lielākais mēneša kritums kopš Fed astoņas reizes paaugstināja likmes kopumā par 200 bāzes punktiem 2005. gadā.
Augstas ienesīguma pārsniegums izriet no tā, ka pēc Krievijas iebrukuma Ukrainā prognozētais saistību nepildīšanas vilnis vēl nav piepildījies, izņemot Šrilanku. Lielākā daļa citu valstu ir turpinājušas apkalpot savus parādus, un dažas noslēdza darījumus ar Starptautisko Valūtas fondu. Tas ir padarījis investorus pietiekami pārliecinātus, lai atgrieztos pie obligācijām, lai iegūtu divciparu peļņu.
Lai gan dolāra parāda ienesīgums Ēģiptei un Nigērijai kopš oktobra beigām ir samazinājies attiecīgi līdz aptuveni 13% un 12%, "bēdu risks joprojām tiek ļoti novērtēts", Tellimer analītiķi raksta e-pastā. Risku Nigērijā mazina ierobežotā ārējā amortizācija nākamajos gados un Ēģiptē nesenais SVF darījums un valūtas devalvācija, lai gan viņu ilgtermiņa perspektīvas nav labvēlīgas, viņi teica.
"Riska noskaņojuma mazināšanās ir pavērusi iespēju labākiem rezultātiem atsevišķos jaunattīstības tirgus aktīvos, jo īpaši tiem, kas tika pārdoti par vairāk nekā fundamentālie rādītāji," raksta Tellimera Stjuarts Kalverhauss un Patriks Kurrans e-pastā. "Taču zināma piesardzība joprojām ir pamatota dažos satraucošākos stāstos, piemēram, Ganā un Salvadorā, vai gadījumos, kad ārējā finansējuma vajadzības ir lielas un piekļuve tirgum ir ierobežota, piemēram, Pakistānā."
Atkārtota piekļuves atvēršana
Lai gan šogad kapitāla tirgi ir slēgti riskantāko aizņēmēju priekšā, daži, tostarp Serbija, Uzbekistāna, Kostarika un Maroka, var atgriezties, lai piesaistītu līdzekļus, ja ienesīgums turpinās samazināties, sacīja Gvido Čamorro, jaunattīstības tirgu cieto valūtu parādu vadītājs. Pictet Asset Management. Turcija šomēnes pārdeva obligācijas, jo tās dolāra parāda riska prēmija nokritās līdz viena gada zemākajam līmenim.
Tomēr mazākām jaunietekmes ekonomikām vēl tāls ceļš ejams, lai sasniegtu parādu ilgtspējību, un tas varētu ietekmēt investoru prātus 2023. gadā.
Kredītreitingi pēdējos gados ir kritušies, parādiem pieaugot un fiskālajām rezervēm sarukt pandēmijas un Krievijas iebrukuma laikā Ukrainā. Saskaņā ar Moody's Investors Service datiem Āfrikā, Tuvajos Austrumos, Latīņamerikā un Karību jūras reģionā vairāk nekā 50% valsts vērtspapīru reitings pašlaik ir B vai zemāks.
Tas palielināja saistību nepildīšanas vai pārstrukturēšanas risku starp valsts iestādēm ar paaugstinātām finansējuma vajadzībām nākamajos trīs gados vai lieliem parādu termiņiem attiecībā pret ārvalstu valūtas rezervēm, norāda reitingu kompānija. Grupā ietilpst tādas valstis kā Gana, Pakistāna, Tunisija, Nigērija, Etiopija un Kenija.
Tomēr investoru panika, kuras dēļ starpība starp augsta ienesīguma un investīciju līmeņa parādu riska prēmijām jūlijā pieauga līdz rekordaugstiem 890 bāzes punktiem, ir mazinājusies, ņemot vērā SVF darījumu uzplaukumu, divpusējas finansējuma saistības un cerības uz federālo stāvokli. Rezerve.
Bloomberg augsta ienesīguma obligāciju rādītājs jaunattīstības valstīs ir palielinājies par aptuveni 7% kopš septembra pēc piecu ceturkšņu krituma, kas bija tās garākā zaudējumu sērija reģistrētajā laikā. Vidējās ražas ir nokritušās zem 12% pēc 13% pārsniegšanas oktobrī. Tas pamudināja Pictet Asset Management pievērsties "pēdējā laikā konstruktīvāk" attiecībā uz aktīvu klasi, sacīja Šamoro.
"Ir ļoti pievilcīgas peļņas likmes, it īpaši, ja var aplūkot īstermiņa svārstīguma periodus, kas, mūsuprāt, laiku pa laikam joprojām notiks," sacīja Šamoro.
Ko skatīties šonedēļ:
Turcijas centrālā banka, visticamāk, ceturtdien ceturto reizi pēc kārtas pazeminās bāzes procentu likmi, panākot to līdz 9%.
Izraēla pirmdien gatavojas paaugstināt savu etalonlikmi, pagarinot savu pēdējo desmitgažu laikā ilgāko monetāro stingrāku ciklu, lai kontrolētu inflāciju
Nigērijas, Kenijas un Zambijas politikas veidotāji arī noteiks procentu likmes
Dienvidāfrikas inflācijas dati tiks rūpīgi novēroti, lai noskaidrotu monetārās politikas perspektīvas
Taizeme un Peru ziņos par iekšzemes kopproduktu
– Ar Srinivasan Sivabalan palīdzību.
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/high-yield-party-returns-emerging-170000920.html