Augstākas procentu likmes var veicināt inflāciju, un mums ļoti ātri jāizlemj, vai tā ir taisnība

Pārsteidzoši daudz ekonomistu nesen ir teikuši, ka viņi uzskata, ka augstie rādītāji veicina inflāciju. Tas ir biedējoši divu iemeslu dēļ. Pirmais iemesls ir tas, ka atbildīgie cilvēki var kļūdīties par vienu no mūsu pamatprincipiem; inflācijas apkarošanai tiek izmantotas augstākas procentu likmes. Tas ir mūsdienu ekonomikas politikas galvenais princips, un pēkšņi nenoteiktība nozīmē, ka pārāk daudz laika tika pavadīts, mācot makarēnu skolā. Otra problēma ir tā, ka valstis strauji paaugstina likmes, lai cīnītos ar inflāciju. Ja tie ir nepareizi un palielina problēmu, tam būs smagas sekas.

Argumenti par augstajiem likmēm vēl vairāk veicina inflāciju ir pārsteidzoši racionāli un izklāstīti turpmāk. Ir arī svarīgi saprast, ka pat tad, ja tā izrādās patiesība, tas nenozīmē, ka tam ir jābūt galvenajam inflācijas cēlonim. Inflāciju joprojām var izraisīt vairāki papildu posteņi, piemēram, piedāvājuma šoks un stimulējoša fiskālā politika.

Kad likmes tiek paaugstinātas, mēs uzreiz redzam ietekmi, jo obligācijas krītas. Obligācijas ir lielākā likvīdo aktīvu klase pasaulē, un to vērtības samazināšanās liecina, ka pārpalikums atstāj sistēmu. Arguments pret to ir tāds, ka cenu kritums ir vienkārši tirgus vērtības mehānikas funkcija. Iedomājieties pensiju fondu ar lielu piešķīrumu obligācijām. Summa, ko viņi maksā pensionāriem, ļoti iespējams, jau ir noteikta, un obligāciju vērtības izmaiņas nav reāli dolāri un neietekmē šo summu. Šīs obligācijas joprojām izmaksās precīzu summu, kādu tām sākotnēji bija paredzēts saņemt. Es saprotu, ka šajā vienkāršotajā paziņojumā ir vairākas nianses saistībā ar tirgus dalībnieku aktīvu un saistību ilgumu, taču ir vārdu ierobežojumi (es sākšu to teikt jebkurā laikā, kad nevēlos kaut ko sīkāk aplūkot).

Pretstatā iepriekšminētajam ar lielākām naudas plūsmām, ko saņem visi no jauna emitēto obligāciju turētāji, pieaugot likmēm. Ja esat pensionārs, kuram ir obligācijas, jums nerūp to tirgus vērtība. Jūs tos iegādājāties, lai nodrošinātu drošību, un jūs saņemat tādu pašu naudas summu, kādu gaidījāt. Kad obligācijas termiņš beidzas, jūs, iespējams, jau plānojāt šīs naudas plūsmas reinvestēt. Izņemot tagad, kad jūs reinvestēsit, jūs iegūsit lielāku naudas plūsmu no šiem jaunajiem procentu maksājumiem. Šīs liekās naudas plūsmas, ļoti iespējams, var tikt iztērētas, veicinot inflāciju.

Vēl viens apstiprinātājs ir tas, ka zemās likmes vairākos veidos izraisīja deflāciju. Ir saprātīgi pieņemt, ka taisnība ir arī pretējai. Mēs redzējām šo spēli reāllaikā, jo lēts kapitāls palīdzēja palielināt enerģijas pārpalikumu pagājušajā desmitgadē. Ir pierādīts, ka enerģija ilgtermiņā atgriež kapitāla izmaksas. Tas lielā mērā attiecas uz jebkuru preču biznesu kopumā, lai gan šajā nozarē joprojām ir izcili operatori. Lēts kapitāls samazina enerģijas izmaksas, un enerģija ir ieguldījums visā.

Tehnoloģija ir vēl viens deflācijas spēks, bet arī nozare, kas ir visvairāk pakļauta likmēm, ņemot vērā, ka naudas plūsmas parasti ir tālākas nākotnē nekā mantotās nozares. Ja likmes ir zemas, tas visvairāk atbalsta tehnoloģiju nosaukumus. Augstākas likmes palēnina šo dzinēju.

Visbeidzot, procentu maksājumi ir viens no lielākajiem valdības pienākumiem. To galvenās ieplūdes ir nodokļi. Centrālās bankas ir palielinājušas likmes septiņas reizes. Ir vairākas nianses, kā tas nekavējoties neizraisa izmaksu palielināšanos, jo ir vajadzīgi vairāki gadi, lai finansētu izmaksas, taču galvenais ir tas, ka nodokļu iekasēšana nav iespējama. Tas nozīmē, ka ir jādrukā vairāk naudas, lai aizpildītu plaisu, kas, kā mēs zinām, rada inflāciju. Kā pierādījumu tam skatieties diskusijas par parādu griestiem ASV nākamo gadu laikā.

Visi šie ir pārsteidzoši pārliecinoši argumenti, ka augstākas likmes varētu veicināt inflāciju. Tas nozīmētu, ka inflācija varētu saglabāties augsta. Atgriezeniskās saites cilpas biedējošākais ir tas, ka cilvēki, kas atbild par likmēm, ir ieprogrammēti paaugstināt tās, reaģējot uz inflāciju, kas būtu pretējs tam, kas tiek prasīts. Par to visu ir vērts nopietni padomāt, ņemot vērā sekas.