Home Depot & Lowe's: dari to pats

Ir dažas nozares, kurās tikai diviem uzņēmumiem ir tik dominējoša tirgus daļa, bet ir maz patērētāju, kas nav iepirkušies Home Depot (HD) or Lowe's (ZEMS) savām mājas labiekārtošanas, renovācijas vai dārzkopības vajadzībām. Šeit ir četri vadošie akciju eksperti un līdzstrādnieki MoneyShow.com pārskatiet abu akciju kāpuma gadījumu.

Kristofers Graja, CFA, Argus pētījums

Lowe's (LOW) ir pasaulē otrs lielākais mājas uzlabošanas preču mazumtirgotājs, kura pārdošanas apjoms 96. finanšu gadā sasniedza 22 miljardus USD. Uzņēmums atrodas Mūresvilā, Ziemeļkarolīnā, un 1,971. finanšu gada beigās uzņēmums pārvaldīja 22 mājas uzlabošanas un datortehnikas veikalu ASV un Kanādā.

Lowe's nesen apstiprināja savus norādījumus par 23. finanšu gadu un paziņoja, ka finanšu direktors Deivids Dentons pamet uzņēmumu. Mēs uzskatām, ka Dentona kunga aiziešana ir būtisks zaudējums Lovam kritiskā brīdī. Viens no lielākajiem Dentona kunga sasniegumiem ir tas, ka viņš kopā ar izpilddirektoru Elisonu palīdzēja Lowe's nostiprināt uzticamību kā uzņēmumam, kas varētu mainīt daudzus gadus ilgušo vājo peļņu.

Jaunajam Lowe finanšu direktoram Brendonam Sinkam ir jātur Lowe uz finanšu disciplīnas un peļņas palielināšanas ceļa un jāizveido uzticamība, kā to darīja Dentona kungs, sniedzot un pārspējot uzticamas finanšu vadlīnijas. Sinka kungam ir arī jāsaglabā Dentona uzmanība, lai informētu par uzņēmuma prioritātēm attiecībā uz kapitāla sadali un kapitāla efektivitāti. 


Mēs uzskatām, ka izpilddirektors Mārvins Elisons demonstrē pieredzi un spēju uzlabot Lowe's darbību un palielināt rentabilitāti. Uzņēmums ir atjauninājis savu biznesa analīzi, atjauninājis savu vietni un racionalizējis darbību Kanādā, kam vajadzētu palielināt tirgus daļu un labākus peļņas rādītājus.

Elisona kungs vairāk nekā desmit gadus pavadīja, uzlabojot klientu apkalpošanu un efektivitāti uzņēmumā Home Depot. Pavisam nesen viņš strādāja par JC Penney izpilddirektoru. Mēs uzskatām, ka viņa pieredze ļoti sarežģītajā universālveikalu biznesā dod viņam steidzamības sajūtu pastāvīgi uzlabot Lowe's darbību un neuztvert neko par pašsaprotamu.

Lowe nodrošināja spēcīgus salīdzināmus pārdošanas apjomus un uzrādīja darbības un finanšu disciplīnu FG21 (2020. gada kalendārs) nenoteiktajā pirmajā pusē, kas ietvēra Covid-19 pandēmijas pirmo fāzi. Globālā veselības krīze ir likusi investoriem atšķirt biznesa modeļus, kas ir labi pozicionēti nākotnei, un tos, kas saskaras ar ievērojamām problēmām.

LOW spēcīgais sniegums turpinājās 21. un 22. finanšu gada otrajā pusē, apstiprinot mūsu uzskatu, ka uzņēmums ir labā pozīcijā, lai nodrošinātu turpmāko peļņas pieaugumu. Mēs uzskatām, ka akcijas izceļas ar diversificētiem investoriem, kuri meklē ekspozīciju diskrecionārai mazumtirdzniecībai finansiāli spēcīgos uzņēmumos.

Mēs saglabājam savu FY23 EPS aplēsi 13.10 USD apmērā. Laikā, kad februārī tika publicēti 4. ceturkšņa ieņēmumi, Lowe sniedza FY22 EPS norādes par USD 23–13.10, salīdzinot ar decembra prognozēm USD 13.60–12.25. Mēs atkārtojam savu FY13.00 aplēsi 24 USD apmērā.

Lovs Covid-19 krīzes pirmo fāzi izturēja labāk nekā vairums mazumtirgotāju, jo mājas remonts un būvniecība tika uzskatīta par būtisku lielākajā daļā ASV. Uzņēmums dramatiski palielināja izdevumus, lai aizsargātu un atalgotu darbiniekus, kuri strādā veikalos un noliktavās. .

LOW arī ierobežoja veikalu darba laiku, samazināja akcijas, apturēja akciju atpirkšanu, palielināja īstermiņa kredītlīniju iespējas un aizņēmās 4 miljardus ASV dolāru obligāciju tirgū. Mēs uzskatām, ka izpilddirektors Mārvins Elisons arī turpmāk gūs panākumus, īstenojot savas iniciatīvas. Spēcīgais sniegums 1H21, iespējams, bija pagrieziena punkts, un FY22 sniegums bija spēcīgs apstiprinājums, taču viņam vēl ir daudz darāmā.

Mūsu bullish daudzgadu disertācija ir vairāk atkarīga no uzņēmējdarbības uzlabošanas, nevis makrovides. Uzņēmums ir paudis apņemšanos palielināt darbības peļņu dažādos pārdošanas scenārijos un iegūt tirgus daļu, uzlabojot tirdzniecību un paplašinot savu produktu piedāvājumu.

Mēs uzskatām, ka galvenie pēcpandēmijas pārdošanas apjoma pieauguma virzītāji paliek nemainīgi. Ir bijuši ievērojami nepietiekami ieguldījumi mājokļu jomā. Apmēram 70% ASV māju ir vairāk nekā 25 gadus vecas, un tām, visticamāk, ir nepieciešami uzlabojumi un remonts. Milleniāļi veido ģimenes. Elisona kungs 1Q22 konferences zvanā sacīja, ka uzņēmuma pētījumu rezultāti liecina, ka mājas nozīme būs paaugstināta daudzus gadus uz priekšu.

Pamatojoties uz mūsu analīzi, akciju vērtība būtu aptuveni USD 320, izmantojot dividenžu atlaides modeli ar mūsu jaunajām peļņas aplēsēm. Mūsu novērtējums Lowe's atspoguļo mūsu piecu gadu pieauguma tempu 14% apmērā, kas samazinās līdz 3%, biznesam un pavērsienam pieaugot. Mūsu pašu kapitāla izmaksas ir 7.75%. Mēs pieņemam, ka uzņēmums var izmaksāt aptuveni 80% no peļņas, ja tas pieaug par 3%.

Akcijām norādītais dividenžu ienesīgums ir aptuveni 1.6%. Uzņēmums ir palielinājis dividendes par 17% gada likmi. Mēs saglabājam savu mērķa cenu 290 USD. Mēs uzticamies izpilddirektora Elisona rīcības plānam un sagaidām lielu pieprasījumu pēc mājas uzlabošanas produktiem. Mēs atkārtojam savu Lowe's pirkuma vērtējumu un mūsu mērķa cenu 290 USD. Tā kā mūsu mērķis ir vairāk nekā 40%, mēs izmantojam pakāpenisku pieeju papildu palielināšanai.

Bobs Ciura, Top 10 dividenžu elite

Lowe's ir dividenžu karalis, jo tas ir palielinājis dividendes 59 gadus pēc kārtas pat lejupslīdes un pēdējās finanšu krīzes laikā. Turklāt tā dividenžu izmaksas koeficients ir tikai 24%. Lowe dividendes ir drošas, un, visticamāk, to gaida daudzu gadu spēcīga izaugsme.

Lowe bizness ir zināmā mērā ciklisks, taču uzņēmuma darbība Lielās lejupslīdes laikā bija salīdzinoši laba. Neskatoties uz nopietno mājokļu tirgus lejupslīdi 2008.–2009. gada recesijas laikā, peļņa uz vienu akciju samazinājās par mazāk nekā 20%. Laikposmā no 1.49. līdz 1.21. gadam uzņēmums publicēja peļņu par akciju USD 1.44, 2008 un 2010 USD apmērā, savukārt dividendes turpināja pieaugt.

Lowe's šobrīd neatver daudz jaunu veikalu, taču uzņēmumam joprojām ir izdevies palielināt savu peļņu par akciju neticami pievilcīgā tempā. Tas ir saistīts ar vairākiem faktoriem, tostarp spēcīgiem salīdzināmiem veikalu pārdošanas rādītājiem, kas palielina ieņēmumus, kā arī peļņas normas. Mēs prognozējam 6% gada pieaugumu starpposma periodā.

Lowe's pašlaik tirgojas ar 15 reižu lielāku aptuveno peļņu. Mēs piesaistām patieso vērtību 20.5 reizes lielākai peļņai, kas nozīmē 6.5 % gada uzlabojuma potenciālu no novērtējuma. Apvienojumā ar 1.6% sākuma ienesīgumu un 6% pieauguma tempu, tas nozīmē 14.1% potenciālu gada ienesīgumā

Gordons Pape, Interneta bagātību veidotājs

Pamatojums tam Home Depot's (HD) pieaugums pandēmijas laikā bija vienkāršs. Ņemot vērā visus ierobežojumus ceļošanai, saviesīgiem pasākumiem, pusdienām utt., cilvēkiem bija maz, kam tērēt savu naudu. Mājas sakārtošana bija viena no retajām iespējām, un plaukstoši attīstījās mazumtirgotāji, kas darīja to pats.

Tagad, kad lielākā daļa ierobežojumu ir atcelti (lai gan pandēmija nekādā ziņā nav vēsture), ir vairāk tēriņu iespēju. Turklāt, pieaugot procentu likmēm, lielas mājas renovācijas finansēšanas izmaksas, iespējams, izmantojot mājas kapitāla kredītlīniju, kļūst dārgas. Tas samazina Home Depot un līdzīgu uzņēmumu izaugsmes iespējas.

Home Depot tagad ir slikts krājums. Uzņēmuma ceturtā ceturkšņa un 2021. gada finanšu rezultāti liecina, ka kritums sāka nostiprināties līdz gada beigām. Turklāt norādījumi 2022. gadam bija atturoši, un akcijas tika izpārdotas. Pārdošanas pieauguma prognoze 2022. gadā ir “nedaudz pozitīva”. Tas ir liels kritums no 14.4% 2021. gadā.

Tomēr uzņēmums joprojām ir ļoti ienesīgs. Neto peļņa ceturtajā ceturksnī bija 3.4 miljardi USD (3.21 USD par atšķaidītu akciju), salīdzinot ar USD 2.9 miljardiem (2.65 USD par akciju) iepriekšējā gadā. Rēķinot uz vienu akciju, tas bija par 21.1% vairāk nekā iepriekšējā gadā.

Visa gada neto peļņa bija 16.4 miljardi ASV dolāru (15.53 ASV dolāri par akciju), salīdzinot ar 12.9 miljardiem ASV dolāru (11.94 ASV dolāri par akciju) 2020. gada fiskālā. Tas bija 30.1% pieaugums, rēķinot uz vienu akciju. Uzņēmums prognozē, ka 2022. gada peļņas uz vienu akciju pieaugums būs ar zemiem viencipara skaitļiem.

Drūmās perspektīvas netraucēja direktoru padomei apstiprināt ceturkšņa dividenžu palielinājumu par 15% līdz 1.90 USD (7.60 USD gadā). P/e attiecība ir saprātīga, bet ne lēta, 19.33.

Uzņēmumam ir ilga vēsture, kas pakāpeniski palielina akcionāru vērtību. Pirms pieciem gadiem jūs varējāt iegādāties akcijas par aptuveni pusi no pašreizējās cenas. Izņemot 2021. gadu, pēdējo desmit gadu laikā tas katru gadu ir palielinājis dividendes.

Es iesaku Home Depot pacietīgiem investoriem. Akcijas piedāvā ilgtermiņa kapitāla pieauguma potenciālu, un pa to laiku jūs saņemsit cienījamas dividendes, kas, iespējams, turpinās pieaugt. Ņemot vērā tirgu nestabilitāti, es iesaku tagad iegādāties pusi pozīcijas. Ja akciju cena noslīd zem 275 USD, pievienojiet tai. Šim uzņēmumam var būt grūts periods, taču tas pāries, un akcijas atkal uzplauks.

Bens Reinoldss, Pasīvo ienākumu biļetens

Home Depot sagaida, ka pārdošanas pieaugums un salīdzināmie pārdošanas apjomi būs nedaudz pozitīvi pēc diviem veiksmīgākajiem ieņēmumu pieauguma gadiem un nemainīgām darbības peļņas normām. Mēs prognozējam, ka 16. gada fiskālā peļņa par akciju būs nedaudz vairāk par 2022 ASV dolāriem.

Home Depot izmaksu attiecība ir mazāka par pusi no ieņēmumiem, kas nozīmē, ka mēs uzskatām, ka dividendes ir ārkārtīgi drošas, jo īpaši ņemot vērā uzņēmuma izcilo izaugsmes trajektoriju. Šādā izkārtojumā ietvertā drošība nozīmē arī to, ka mēs sagaidām, ka Home Depot būs pietiekami daudz vietas, lai turpmākajos gados turpinātu palielināt izmaksu.

Uzņēmuma recesijas noturība ir atkarīga no pieredzētās lejupslīdes veida. Piemēram, 2008.–2009. gada lielās lejupslīdes laikā, kas bija saistīta ar nekustamo īpašumu, Home Depot vajadzētu pārciest turpmākās lejupslīdes, un ir gandrīz droši, ka vājums turpmākajā recesijā būs īslaicīgs.

Tās izaugsmes vēsture ir izcila, vidēji gandrīz 18% gadā pēdējo desmit gadu laikā. Daļa no tā ir saistīta ar akciju skaita vidējo gada kritumu par 3.4%, kas, mūsuprāt, turpināsies. Taču uzņēmumam ir izdevies arī ļoti stabili un ar augstām likmēm palielināt savus ienākumus visā uzņēmumā.

Mēs prognozējam 7% gada peļņas uz akciju pieaugumu turpmākajos gados, ko mēs uzskatām, galvenokārt veicinot lielāki ieņēmumi. Tā kā Home Depot neatver jaunus veikalus nozīmīgos daudzumos, mēs uzskatām, ka lielākam salīdzināmam pārdošanas apjomam, kas galvenokārt ir saistīts ar lielāku vidējo biļešu lielumu, arī turpmākajos gados vajadzētu palielināt Home Depot ieņēmumus un peļņu.