Kā investori var atvairīt inflāciju, uzskata Kristofers Zooks

Kristofers Zooks uzskata, ka riska un atlīdzības līmenis tirgū ir sliktākais, kādu viņš ir redzējis viņa 30 gadu laikā šajā biznesā.

Zooks, Hjūstonā bāzētās CAZ Investments valdes priekšsēdētājs un galvenais investīciju vadītājs, vēlas aizsargāt savus klientus no tirgus izpārdošanas, kas, viņaprāt, ir neizbēgama. Šajā ekskluzīvajā intervijā viņš atklāj dažas stratēģijas, kā apdrošināt investora portfeli pret negatīviem riskiem.

Satura un skaidrības labad šī intervija ir rediģēta.

Karls Kaufmans: Kādi šobrīd ir galvenie riski?

Kristofers Zooks: Kaut kas dos. Viena iespēja ir milzīgs ienākumu pieaugums hiperinflācijas dēļ. Tas radīs ievērojamu procentu likmju pieaugumu, kas būtiski ietekmēs vērtējumus.

Otra iespēja ir ekonomikas vājināšanās, kas izraisa ienākumu samazināšanos. Vai vēl ļaunāk, mums ir stagflācija, ko mēs neesam redzējuši kopš 70. gadiem. Ar stagflāciju pastāv ne tikai inflācija, bet arī patērētāju kopējās pirktspējas un korporāciju cenu noteikšanas spēka stagnācija. Tas izraisa milzīgu piemaļu saspiešanu. 

Piemales saspiešana noved pie vairākkārtējas saspiešanas. Šobrīd tā ir reāla iespēja, atkarībā no tā, kā šis monetārais cunami risināsies, kad Fed sāk izņemt likviditāti no sistēmas.

Mēs nodrošinām savu portfeli pret iespējamu izpārdošanu. Ja tirgi turpinās augt, apdrošināšanas izmaksas kopējā lietu shēmā kļūs niecīgas.

Kaufmans: Kā tad investoram vajadzētu strukturēt savu portfeli?

Zook: Investori ir iestrēguši: tas ir ļoti dārgs akciju tirgus un ļoti dārgs obligāciju tirgus. Grūti zināt, kur likt kapitālu. Ja jūs nesaņemat pietiekamu peļņu, jūs negatīvi ietekmējat savu pirktspēju. 

Investoru izaicinājums ir tas, kur likt šo "drošo naudu", kur viņi iegūs reālu atdeves likmi pēc inflācijas. Diemžēl vecais 60/40 modelis ir miris. 

Tas bija labi citā procentu likmju vidē, un tas ir statistiski pamatots. Bet tas nedarbojas, ja nav pietiekami daudz iespēju pasargāt sevi no obligāciju portfeļa, salīdzinot ar risku akciju portfelī. 

Skaidrs, ka iet uz skaidru naudu ir briesmīga reālā peļņa. 

Investori cenšas noskaidrot, kam ir paredzamība un mazāka korelācija. Diemžēl viņi patiešām ir iestrēguši. Investoriem ir jāizstrādā pilnīgi jauna riska mazināšanas stratēģija, lai aizsargātu savus portfeļus laikā, kad tirgus ir visdārgākais, kāds jebkad bijis.

Pasaulē pēc pandēmijas viņiem ir nepieciešams portfelis pēc pandēmijas, kas aizsargā pret lejupslīdi, rada zināmu naudas plūsmu un kalpo kā buferis, kad tirgus izpārdodas.

Izmantojot tikai daļu no sava portfeļa, viņi var mazināt lielāko daļu riska. Viņiem būs stabila aizsardzība pret šāda veida gadījumiem tādā veidā, kas galu galā viņiem neko nemaksās. 

Iedomājieties, ka iegādājaties mājas apdrošināšanu un saņemat samaksu par šo apdrošināšanu. Tas ir tas, kas kādam būtu jāskatās, lai to paveiktu.

Kaufmans: Kā investori var apdrošināt savu portfeli?

Zook: Kredītu tirgū ir daudz iespēju. Tas nav vienkāršs vaniļas, tradicionāls vai ETF — tam ir jābūt oportūnistiskākam un diferencētākam. Tas būtu jāpārvalda cilvēkiem, kuri spēj pārvarēt vētru, kas neizbēgami notiks lejupslīdes vai hiperinflācijas dēļ.  

Investoriem ir jāatrod talantīgi kredītu pārvaldnieki, lai pārvaldītu šo portfeļa daļu, vienlaikus veidojot savam portfelim apdrošināšanas polisi, kas viņus aizsargā pret 2020. gada marta vai 2008.–09. gada scenāriju. 

Tādā veidā viņi var gulēt naktī un ieguldīt sava portfeļa riska daļu, kā vien vēlas. Viņi zinās, ka šo risku mazina tas, kā viņi ir izvietojuši daļu sava portfeļa.

Privātajam kredītam ir iespēja gūt stabilu ienesīgumu, neuzņemoties pārāk lielu risku. Tur ir aizņemto aizdevumu tirgus, privāto kredītu tirgus. Tas nav tradicionāls privātais kapitāls; tā ir daudz likvīdāka, daudz īsāka iespēja. Viņiem var nebūt ikdienas likviditātes, taču viņiem nebūs jāsaista sava nauda uz 10 vai 12 gadiem, kā tas būtu tradicionālajā privātajā kapitālā. 

Viņi var izvēlēties iesaistīties privātā kapitāla vērtspapīros, lai iegūtu labu ienesīgumu un stabilu atdevi, taču viņi to var izdarīt tikai ar tādu portfeļa daļu, kuru viņi vēlas, lai viņiem nebūtu likviditātes. 

Sava portfeļa daļai, kurai viņi vēlas nodrošināt saprātīgu likviditātes līmeni, viņi to var veikt privātajā kredītā vai dažās netradicionālās fiksētā ienākuma vietās.

Kaufmans: Kāds ir labākais finanšu padoms, ko esat saņēmis?

Zook: Ja vēlaties iegūt to, kas citiem nav, jums ir jābūt gatavam darīt to, ko citi nedara. 

Tas nozīmē, ka jums ir jādomā citādi, jādomā ārpus rāmjiem un jābūt gatavam iet pretī tendencei. Lielākā daļa cilvēku šajā pasaulē nekad nesaņem to, ko viņi vēlas, jo viņi nekad nav gatavi darīt to, kas nepieciešams, lai to iegūtu.