Kā peļņas inflācija padarīja jūsu pārtikas preces tik sasodīti dārgas

Federālo rezervju sistēma ir bijusi procentu likmju paaugstināšana nepieredzētā ātrumā. Šis mēģinājums samazināt inflāciju ir vērsta uz pieprasījuma samazināšanu un bezdarba palielināšanu, jo globālajai ekonomikai ir augsts pieprasījums un piegādes ķēdes izaicinājumi. Un kamēr Baidena administrācija ir veikusi dažus pasākumus, lai novērstu piegādes ķēdes spiedienu un paplašinātu infrastruktūras finansējumu, Fed nav līdzekļu, lai ierobežotu strauji augošās pārtikas cenas.

Kad Ņujorkas dzejnieka laureāts Villijs Perdomo rakstīja "Kur niķelis maksā dimetānnaftalīns", viņš, iespējams, bija uz kaut ko. Pārtika mājās cenas pieauga par 13.1% kopš 2021. gada jūlija, lielākais lēciens kopš marts 1979. Dati no Skaitītājs uzrādīja pārtikas preču cenu pieaugumu par 15.4% YOY un datus no IRI atklāja 14.4% lēcienu, ar ražotāja izmaksas augošs divciparu skaitlis olas, milti, sviests, krekeri, maize, piens un vistas gaļa.

Galvenais iemesls: darbaspēka izmaksas vai peļņa?

Roberts Kapito, aktīvu pārvaldnieka BlackRock prezidentsBLK
, kam pieder milzīgi pārtikas konglomerātu krājumi, bija karsts ņem par inflāciju un piegādes ķēdes krīzi: “Šī paaudze pirmo reizi ieies veikalā un nevarēs dabūt to, ko vēlas. Un mums ir ļoti tiesīga paaudze, kurai nekad nav bijis jāupurējas. Tam, kas izraisīja Kapito, ir jābūt 47 miljoni cilvēku kuri pameta darbu 2021. gadā, liekot darba devējiem konkurēt par darbiniekiem, paaugstinot algas un uzlabojot pabalstus. Šai dinamikai ir pacēla dusmu Fed priekšsēdētājs Džeroms Pauels, bijušais riska ieguldījumu fonds, kurš nesen paziņoja, ka “Jums ir 1.7 darba vietas uz katru bezdarbnieku. Tas ir ļoti, ļoti saspringts darba tirgus... Ja jūs vienkārši samazinātu brīvo darba vietu skaitu, lai tās būtu vairāk kā 1 pret 1, jums būtu mazāks spiediens uz algām. Jums būtu daudz mazāk darbaspēka trūkuma.

Tomēr ir maz pierādījumu darbaspēka dinamika, kas izraisa inflāciju. Reālās algas pieaugums lielākajai daļai darbinieku ir ir samazinājies, neskatoties uz dažiem pieticīgs algu pieaugums frontālās nozarēs, piemēram, mazumtirdzniecība un viesmīlība kuriem Covid-19 dēļ bija augsts slimību, mirstības un mainības līmenis. 75% ģimeņu ar vidējiem ienākumiem viņu algu pieaugums atpaliek no inflācijas, un 71% samazina izdevumus. Stimulējošā nauda jau sen ir pazudusi mājsaimniecībās un gandrīz 60% no tās tika tērēts pamatiem piemēram, pārtika un īre. Beigās 60% amerikāņu dzīvo no algas līdz algai un 1 no 10 mājsaimniecībām ir cīnās, lai pabarotu savas ģimenes, savukārt miljoniem vairāk ir pērkot mazāk gaļas, ražot un alkoholu, izmantojot vairāk kuponu, vai tirdzniecība ar veikalu zīmoliem un dolāru veikaliem.

Tikmēr vidējā izpilddirektora un darbinieku atalgojuma attiecība bija 324 pret 1, kas ir par 23% vairāk nekā 2019. gadā jeb gandrīz divas reizes pārsniedz inflācijas līmeni. Izpilddirektoru ienākumi pieauga par 18%, 4 reizes pārsniedzot algu pieauguma tempu. S&P 500 peļņa 17.6. gadā pieauga par 2021%. Peļņas normas 15.5. gadā sasniedza 2022%, ienesīgākais gads kopš 1950. kamēr korporācijas izdeva vairāk nekā $ 300 miljardi akciju atpirkšanā tādiem institucionālajiem akcionāriem kā Kapito's BlackRock. Cenu inflācijas laiks ir neparasts.

Uzņēmumiem ir 3 izvēles iespējas, kad tie saņem izmaksu pieaugumu. Viņi var absorbēt un gūt sitienu savās robežās. Viņi var iziet cauri un dalīties sāpēs ar klientiem. Vai arī viņi var noteikt papildu uzcenojumu, kas pārsniedz izmaksu pieauguma likmi, papildinot savu peļņu uz klientu rēķina. Augšup un lejup pa vērtību ķēdi, šis uz peļņu orientēts modelis ir atbildīgs par pāri 50% no patēriņa cenu inflācijas. Un bez peļņas inflācijas cenu kāpums ciešāk sekotu algu pieaugumam.

Eļļa un gāze:

Neskatoties uz ierobežotajiem krājumiem, gāzes cenas beidzot samazinās sākot no 5 USD par galonu. Lielākie naftas uzņēmumi izdeva 46 miljardus dolāru peļņa 2. ceturksnī. Pārsniegta 2021. gada peļņa vairāk nekā 75 miljardi USD uzņēmumā Shell, ChevronCLC
, BP un ​​Exxon, ļaujot atpirkt akcijas 6.6 miljardu dolāru vērtībā, jo uzņēmumi lielījās, ka klienti “gaida un pieņem” augstās gāzes cenas.

Kravu pārvadājumi:

Kuģniecības konglomerāti ir sagaidāms, ka tas pārsniegs pagājušā gada peļņu par vairāk nekā 73% jeb 256 miljardiem ASV dolāru. 80% pasaules preču izmanto trīs lielās kuģniecības alianses, kuru savlaicīgas piegādes likmes svārstās pie 3%. Un 5 lielākās dzelzceļa kravu pārvadājumu līnijas pēdējo 6 gadu laikā palielināja darbības peļņu par vairāk nekā trešdaļu, jo viņi samazināja savu darbaspēku par 29%, kas ir daļa no pārejas uz plāniem, tieši laikā ekspluatācijas modeļiem ar mazāku un garāku vilcienu skaitu, kas izraisīja savlaicīgu piegādes ātrumu. Līguma strīds ar 115,000 XNUMX dzelzceļa darbinieku var izraisīt masveida streiku.

Preces:

Tikai 4 uzņēmumi kontrolē 70% pasaules graudu tirdzniecības un 4 uzņēmumi kontrolē līdz 85% gaļas un putnu gaļas pārstrādes. Cargill pieder abām grupām. 2021. gads bija Cargill ienesīgākais gadu jebkad ar gandrīz 5 miljardu ASV dolāru tīrajiem ienākumiem un līdz pat 70 bāzes punktu pieaugumu peļņai; tikmēr Cargill gaļas pārstrādes rūpnīcās pagājušajā gadā reģistrēti vairāk nekā 4700 Covid-19 inficēšanās gadījumu un 25 darbinieku nāves gadījumi. The citi labākie graudu tirgotāji, tostarp Archers-Daniels-Midland, BungeBG
un Dreyfus arī piedzīvoja rekordlielu pārdošanas apjomu un peļņas pieaugumu niknās spekulācijas 2022 sākumā. Taisona tīrie ienākumi pieauga par 47% līdz vairāk nekā 3 miljardiem USD, vienlaikus iztērējot 700 miljonus USD akcionāru atpirkšanai, savukārt viņu objektos notika 30,000 19 Covid-151 infekciju un XNUMX nāves gadījumu. JBS pārsniedza 17% augstākas cenas uz patērētājiem, un, lai gan apjoms samazinājās, uzrādīja 345% neto ienākumu pieaugumu.

CPG:

Pēc cenu kāpuma viļņiem CPG konglomerāti, piemēram, Coca-ColaKO
, Hershey's, PepsiCoPEP
un Mondelezs, pārsniedza ieņēmumu aplēses ar ieņēmumu pieaugumu no 7% līdz 16%. Coca-Cola cenu izmaiņas skaidroja ar palielinātiem neto darbības ieņēmumiem. Mondelez palielināja peļņu par 800 miljoniem ASV dolāru, 4. gadā izsniedza 2021 miljardus ASV dolāru akcionāru izmaksām un atkal paaugstināja cenas 2022. gadā. Proctor un Gamble paaugstināja cenas visos galvenajos segmentos, tostarp Tide un Bounce, gūstot 14.7 miljardus USD neto peļņu un izmaksājot akcionāriem vairāk nekā 19 miljardus USD. General Mills paaugstināja cenas 5 reizes pagājušajā gadā; Ceturtā ceturkšņa peļņa pieauga par 4% līdz 97 miljoniem ASV dolāru, 823. gada peļņai pieaugot par 16%, un akcionāru izdales materiāliem par vairāk nekā 2022 miljardiem ASV dolāru.

Mazumtirdzniecība:

Top 10 mazumtirgotāji palielināja savu kopējo peļņu par vairāk nekā 10 miljardiem ASV dolāru pēdējo 2 gadu laikā un emitējusi vairāk nekā 15 miljardus ASV dolāru akcionāru atpirkšanai. Pārdošana un peļņa ķēdēs, kas ir atbildīgas par gandrīz 65% no pārtikas preču pārdošanas, ieskaitot WalmartWMT
, KrogerKR
, Costco, TargetTGT
, Albertson's un Ahold, ir saglabājušās spēcīgas, neskatoties uz neseno peļņas samazināšanos, jo mazumtirgotāji saskārās ar spiedienu pārnest izmaksas uz patērētājiem, vienlaikus pārvaldot nepastāvīgus patēriņa modeļus. Tomēr sagaidāms, ka pārtikas mazumtirgotāju peļņa 8. gadā pieaugs par 2022%. Patērētāji, kuriem trūkst skaidras naudas, arī veicina pārdošanu un peļņu visuresošās dolāru veikalu ķēdēs, piemēram, Dolāra ģenerālis un dolāra koksLTRD
.

Cenas-peļņas spirāle:

An ekonomiskā analīze Rūzvelta institūts secināja, ka akcionāri dod priekšroku konglomerātiem ar lielu tirgus daļu, jo tie spēj abus paaugstināt cenas un saglabāt klientus: “Uzņēmumi 2021. gadā būtiski palielināja savus uzcenojumus gan līdz augstākajam līmenim, gan ar lielāko viena gada pieaugumu kopš 1955. gada. Arī uzņēmumu rentabilitāte gan pirms, gan pēc nodokļu nomaksas palielinājās līdz augstākajam līmenim… parādību, ko varētu raksturot kā cenas peļņas spirāle. Lēmumu pieņēmēji publiskās apgrozības uzņēmumos ir jutīgi pret akcionāru spiedienu konsekventi izpildīt īstermiņa peļņas cerības un sadalīt lielu daļu no šiem ienākumiem akciju atpirkšanā un dividendēs. Inflācijas apstākļos uzņēmumi, kuriem ir rīcības brīvība un tiesības pielāgot uzcenojumus, ir pievilcīgāki finanšu analītiķiem un aktīvu pārvaldītājiem.

Robins O'Braiens, RePlant Capital līdzdibinātājs un grāmatas "Neveselīgā patiesība" autors man nesen atgādināja, ka "šo uzņēmumu vadītājiem ir juridiski pienākums nodrošināt akcionāru atdevi pāri visam." Cenu peļņas spirāle burtiski ir apgriezta Robina Huda virzienā, pārdalot akcionāriem peļņu, kas gūta no patērētāju vērsta cenu kāpuma.

Ādams Smits, grāmatas The Wealth of Nation autors atzina šo dinamiku kapitālisma attīstības sākumā. “Liela peļņa mēdz daudz vairāk paaugstināt darba cenu nekā lielas algas. Mūsu tirgotāji un meistari-ražotāji daudz sūdzas par augsto algu slikto ietekmi uz cenu paaugstināšanu. … Viņi neko nesaka par lielas peļņas slikto ietekmi. Viņi klusē par savu ieguvumu kaitīgo ietekmi. Viņi sūdzas tikai par citiem cilvēkiem.

Tomēr galvenie republikāņu senatori, tostarp Makonels, Blants un Tomijs, ir noraidījuši šo cenu un peļņas spirāli. Nejauši tie ir akciju īpašnieki un ziedojumu saņēmēji no uzņēmumiem, kas guvuši peļņu no cenu inflācijas.

Politikas risinājumi:

Tur ir politikas pasākumiem kas var mazināt sāpes. The Ārkārtas cenu stabilizācijas likums, ko ieviesa kongresmenis Džamāls Boumens (DN.Y.), cīnītos pret piedāvājuma puses cenu kāpumu un ieteiktu izmantot cenu kontroli, lai ierobežotu galveno preču un pakalpojumu cenu pieaugumu. Cenu kontrole Otrā pasaules kara laikā kontrolēja peļņu, vienlaikus stiprinot patērētāju pirktspēju. Virspeļņas nodokļi un paplašināta arodbiedrība varētu taisnīgāk pārdalīt peļņu. USDA ir izvērsusies pārliecinošas programmas attīstīt reģionāli sadalītas pārtikas piegādes ķēdes. FTC ir pastiprinājusies pretmonopola pārbaude, līdztekus Kongresa uzklausīšanas izmeklēšanām pārtikas preču konsolidācija. Un darbinieku pārstāvība uzņēmumu valdēs varētu radīt zināmu līdzsvaru korporatīvajā pārvaldībā, kas pārsniedz kautrību ESG pasākumi.

Neskatoties uz to, ka monetārajai politikai nav nekādas ietekmes uz pārtikas cenām, Federālo rezervju sistēmas procentu likmju paaugstināšana var iegrūst ekonomiku. izaugsmes lejupslīde, sodot strādājošos cilvēkus, kuri iznesa tautu pandēmijas laikā. Tā vietā mums ir jāievalda korporatīvais kapitālisms, kas izrauj krīzē nonākušo pārtikas sistēmu.