Kā zināt, kad naftas cenas izraisīs lejupslīdi, kurā investēt

Tā kā valsts vidējais rādītājs par galonu gāzes sasniedz augstāko cenu kopš 2008. gada un akciju tirgus ir uz robežas ar pirmo sauszemes karu Eiropā kopš Otrā pasaules kara, ko veic viens no pasaulē lielākajiem jēlnaftas ražotājiem, jēlnaftas cenas un enerģijas krājumi ir joma investoriem. Akciju tirgus dalībniekiem ir grūti izvairīties no jautājuma, vai enerģijas akcijas, kurām kopš pandēmijas beigšanas ir bijis milzīgs skrējiens, joprojām ir pirkums, ņemot vērā ģeopolitisko prēmiju? Taču saistītais jautājums varētu viņus apturēt, pirms turpināt: vai naftas cenas izraisīs lejupslīdi?

Pēc pasūtījuma pagājušajā nedēļā tika atzīmēts, ka piektdienas rītā WTI jēlnaftas cena nedēļas laikā pieauga par nedaudz vairāk par 20%, kas ir viens no pieciem periodiem, kad jēlnaftas cena nedēļas laikā pieauga par vairāk nekā 20%. Tā norādīja, ka trīs no iepriekšējiem četriem periodiem, kad cenas pieauga, notika lejupslīdes laikā.

Rystad Energy, viena no lielākajām pasaules enerģētikas sektora konsultāciju un izpētes firmām, sagaida, ka Krievijas naftas eksports samazināsies pat par 1 miljonu barelu dienā un Tuvo Austrumu ierobežotās rezerves jaudas, lai aizstātu šīs piegādes, radīs neto ietekmi, kas Visticamāk, naftas cenas turpinās kāpt, potenciāli pārsniedzot 130 USD par barelu, un palīdzības pasākumi, piemēram, naftas stratēģiskās rezerves atbrīvošana, nevar kompensēt atšķirību.

Protams, pastāv domstarpības un pretrunas. Citi izejvielu komanda pagājušajā nedēļā rakstīja, ka kļūst "iespējams", ka naftas cenas jau ir sasniegušas augstāko punktu vai drīzumā varētu konsolidēties virsotnes tuvumā. Bet tas prasītu Krievijas iebrukuma Ukrainā deeskalāciju un Irānas sarunu progresu. ASV krājumi ir zemākajā līmenī vai tuvu tam, taču Citi saka, ka 2. gada 22. ceturksnī krājumi pieaugs. 

Nicholas Colas, DataTrek Research līdzdibinātājs, šis ir piemērots brīdis, lai aplūkotu enerģijas krājumu vērtību diversificētā portfelī un to, kā padomāt par risku, ka naftas cenas var izraisīt lejupslīdi.

Būdams analītiķis, kurš savā karjerā strādāja par auto nozari, Kolass atceras prezentāciju komplektus, ko pirms trim desmitgadēm izmantoja ekonomisti, kurus izmantoja "Big Three" autoražotāji un kurus viņi izmantoja kopš 1970. gadu naftas triecieniem.

"Īkšķis, ko es uzzināju no autoindustrijas ekonomikas 1990. gados, ir tāds, ka, ja naftas cenas pieaugs par 100% viena gada laikā, sagaidiet lejupslīdi," viņš saka.

Pirms gada jēlnaftas cena bija 63.81 USD (4. gada 2021. martā) par barelu. Divkāršojiet to, un tā ir lejupslīdes sākuma cena. Jēlnaftas cena šobrīd ir 115 USD.

"Mēs esam tuvu un ātri sasniedzam," sacīja Kolass.

“Šobrīd mēs esam tādā situācijā, ka, braucot mājās no darba, cenas par sūkni ir augstākas nekā ierodoties,” piektdien klientiem adresētajā piezīmē rakstīja Bespoke.

Taču Colas piebilda, ka naftas cenām vajadzētu pastāvīgi pārsniegt šo dubultošanos, paliekot pie 130 USD, nevis tikai strauji palielinoties un atkāpjoties, lai būtu bažas. "Diena vai divas ir labi, bet dažas nedēļas nav," viņš teica. 

Liels brīdinājums: pierādījumi nav dziļi. "Recesijas nenāk tik bieži, tāpēc mēs runājam par trim periodiem kopš 1990. gada," sacīja Kolass.

Citā tirgus analīzē tiek apgalvots, ka šie nav 1970. gadi un nafta veido daudz mazāku IKP un ekonomikas patēriņa daļu nekā toreiz. JPMorgan analīze no pagājušā gada rudens to pierādīja akciju tirgi izturētu vidē, pat ja naftas cenas sasniedz 130–150 USD.

Tomēr zem tā visa naftas cenas nosaka gāzes cenas, un patērētājs ir 70% no ASV ekonomikas. "Kad jūs izņemat tik daudz naudas no viņu kabatas, tai ir jānāk no kaut kurienes citur," sacīja Kolass.

Naftas un benzīna cenu kāpums rodas tieši tad, kad arī braukšana uz darbu un mājām atkal atgriežas ierastajā ritmā, jo vairāk uzņēmumu visā valstī atsauc darbiniekus, jo Covid izraisītais mikroviļņu vilnis ir samazinājies.

Biroju noslogojums pašlaik ir 35–37%, un drīzumā būs daudz vairāk pārvietošanās uz darbu un mājām un nobraukto kilometru skaits, līdz pat 65% darbinieku, kas pašlaik ir mājās vismaz daļu nedēļas, būs jāpārvietojas, un tas palielināsies. spiedienu uz gāzes cenām. Gāzes patēriņš ASV ir nepārtraukti pieaudzis, sasniedzot gandrīz 8.7 miljonus barelu, un strauji pieaug.

Atgriešanās birojos ne vienmēr ir slikta ekonomika ekonomikai, jo pilsētu izaugsme ir atkarīga no tā, taču tajā pašā laikā Colas saka, ka plašāka ekonomiskā vide, kurā naftas cenas pastāvīgi pārsniedz 100% gada pieaugumu, iespējams, atsver šos ieguvumus IKP: " Vai mēs varam augt, ja naftas cenas paliek 100% līmenī? Jaunākā vēsture saka nē.

Viņš teica, ka ir pierādījumi no pēdējiem periodiem, kad naftas cenu lēcieni neliecināja par nāves spriedzi ekonomikai, taču pastāv būtiska atšķirība starp šiem periodiem un šodienu. Iepriekšējie periodi, kas bija tuvu recesiju izraisošam līmenim, bet kad nenotika ekonomikas samazināšanās, ir 1987. (+85%) un 2011. gads (81%).

“Problēma ir tāda, ka naftas cenas, iespējams, ir strauji augušas, taču tās ne tuvu nebija neparasti augsts līmenis salīdzinājumā ar neseno pagātni. Citiem vārdiem sakot, patērētāji jau bija plānojuši budžetu šiem līmeņiem, un, lai gan viņi noteikti nebija gaidīti, tie nebija pilnīgs pārsteigums,” nesenajā piezīmē klientiem rakstīja Colas. “1987. gadā mēs saņēmām lielu procentuālo pieaugumu, bet ne absolūtā izteiksmē, salīdzinot ar dažiem iepriekšējiem gadiem. No 2011. līdz 2014. gadam procentuālā izmaiņa no 2009.–2010. gada zemākā līmeņa sasniedza 80 procentus, bet absolūtā izteiksmē WTI atbilda tiešajai pirmskrīzes pagātnei.

Pēdējā desmitgade nav bijusi labvēlīga enerģētikas nozarei S&P 500 un lielākajai daļai investoru enerģijas akcijas ir par zemu svaru. Šobrīd enerģētikas sektors aizņem 3.8% no ASV akciju tirgus. Pat ja enerģijas krājumi ir palielinājušies kopš pandēmijas zemākā līmeņa 2020. gada martā, to kopējais tirgus profils nav palielinājies. Apsveriet, ka Apple (7%), Microsoft (6%) un Alphabet (4.2%) katrai ASV akciju tirgū ieņem lielāku svaru nekā visam enerģētikas sektoram.

Vēlāk 29. gada decembrī enerģija bija 500% no S&P 1980 pēc desmit gadus ilgušiem naftas satricinājumiem un milzīgiem gāzes cenu kāpumiem. Tas vairāk vai mazāk bija tas, ko tehnoloģija šodien pārstāv ASV akciju tirgū. Enerģētika ir būtiski mazsvars, un iemesls tam ir bijis saprotams: enerģētika ir bijusi vai nu sliktākā vai otrā sliktākā veiktspējas nozare septiņos no pēdējiem 10 gadiem.

Neskatoties uz to, Vorena Bafeta Berkshire Hathaway nesen divkāršoja Chevron ieguldījumu (pieauga par aptuveni 30%) un pagājušajā nedēļā atklāja 5 miljardu ASV dolāru akciju Occidental Petroleum.

Iespējams, ka pat tad, ja naftas cenas šobrīd ir iespējamais lejupslīdes cēlonis, enerģijas akcijas, ko pārstāv nozares ETF, piemēram, XLE, joprojām pērk.

Tas nenozīmē, ka enerģijas krājumi izvairītos no lejupslīdes sāpēm. Nozares akcijas var pat nebūt pozitīvas, taču tās joprojām var pārspēt citus sektorus. "Visas korelācijas ir vienādas, ja VIX ir 50," sacīja Kolass, atsaucoties uz tirgus nepastāvības mērauklu, kas liecinātu par avāriju. Taču viņš atzīmēja, ka akciju tirgus līdz šim nevēlas sabrukt, pamatojoties uz tā atlēcienu no VIX līdz 30. gadiem vēl pagājušajā nedēļā. Un pašreizējie ģeopolitiskie notikumi un kopējā piedāvājuma un pieprasījuma nelīdzsvarotība jēlnaftas tirgū liecina, ka pašreizējās naftas cenas ir ilgtspējīgas. Apvienojumā ar enerģētikas sektora samazināto svaru S&P 500, sektora novērtējums kopumā ir "ir vienkārši smieklīgs," sacīja Kolass.

Šie nav 1970. gadsimta 2017. gadi, un enerģētika neatgriežas pie tik lielas nozīmes tirgū, pamatojoties uz relatīvo sektoru, taču vēl 6. gadā, kad tirgus eksperti runāja par naftas kompānijām, kas tiek novērtētas “galīgi”, nozare joprojām bija beigusies. 2020% no tirgus. Iepirkties zemākajā līmenī 2. gadā, kad sektors nokritās līdz pat 3.8% no indeksa, bija prātīgi, taču Colas saka, ka 2019% nav skaitlis, kas liecina, ka ir pienācis laiks pārdot. "Es nezinu pareizo skaitli, bet es zinu, ka pat 5. gadā tas bija XNUMX% no indeksa." 

Uzņēmums Colas ir vienkāršs, lai aprēķinātu, ka enerģijas akcijas joprojām ir par zemu novērtētas: 2011. gadā enerģētikas sektors S&P 500 indeksā gandrīz trīskāršoja pašreizējo indeksu, sasniedzot 11.3%, un tad, kad enerģija bija par līdzīgām cenām. "Ko jums vēl vajag?" viņš teica.

Investoriem šobrīd ļoti jākoncentrējas uz riska ierobežošanu akciju tirgū un varbūt tikai ASV ar enerģijas akcijām. Eiropā pagājušajā nedēļā enerģijas krājumi tika smagi ietekmēti, kas liecina, ka ASV enerģētikas gadījumā nav tikai naftas cenas. “Eiropas akcijas tikai tiek nojauktas. Mēs nedalām zemes masu ar Krieviju,” sacīja Kolass. 

Tas viss liek Colas secināt, ka investoriem, kas skatās uz akciju tirgu šajā vidē, “ja vēlaties uzvarēt, tā ir enerģija”.

Nesenais S&P Global Market Intelligence atjauninājums liecināja, ka enerģijas šorti ir sasnieguši augstāko līmeni kopš 2020. gada, taču informācija liecina, ka, lai gan ir dažas lielas likmes pret “savvaļas kaķa” stila urbējiem, šīs īsās likmes, visticamāk, būs citās. enerģijas nišas, tostarp atjaunojamās enerģijas vietās, piemēram, EV uzlādes jomā, kā arī ogļu nozarē, nevis starp lielākajiem naftas un gāzes ražotājiem. Faktiski lielākajām ASV naftas kompānijām bija mazākas īstermiņa procentu likmes nekā S&P 500 kopumā.

"Lielākā iesācēju kļūda, ko var pieļaut analītiķis, ir mēģināt panākt jaunu maksimumu," sacīja Kolass. "Nekad neīsiet jaunu rekordu."

"130 USD ir maksimālā naftas cena," viņš teica. “Mēs bieži neredzam lielāku atdevi par 100%. Bet naftas akcijas ir tik lētas un labi maksā dividendes.