Mani ieinteresē Kellogs sadalās 3 daļās: lūk, spēle

Tas bija “eureka” brīdis, lasot paziņojumu presei. Protams! Kā atdzīvināt vai vismaz izsūknēt lielāku vērtību no iemīļota, taču nobrieduša amerikāņu zīmola nosaukuma. Runājiet par patēriņa pamatproduktu. Uzņēmums Kellogg (K) piektdienas vakarā tika slēgts ar USD 67.54, kas ir tikai par 10.6% mazāk nekā maija sākumā gūtā peļņas kāpuma virsotne, kas liecināja, ka uzņēmumam joprojām bija zināma cenu noteikšanas spēja un cenu noteikšanas spēks ir galvenais 2022. gadā. Bez šīm divām nedēļām maijā Kellogg tika slēgts. piektdien pietiekami tuvu vairāku gadu maksimumiem.

Paziņojums tika izplatīts otrdienas rītā pulksten 07:00 ET. Kellogg sadalītos trīs atsevišķos neatkarīgos uzņēmumos, atdalot ASV, Kanādas un Karību jūras reģiona labības un augu izcelsmes uzņēmumus. Šie uzņēmumi kopā veidoja aptuveni 20% no uzņēmuma 2021. gada ieņēmumiem. Atlikušais bizness tiks koncentrēts uz globālām uzkodām, starptautiskām graudaugiem un nūdelēm, kā arī Ziemeļamerikas saldētām brokastīm. Es netaisos melot. Esmu ieintriģēts.

Viens kļūst par trīs

Trīs uzņēmumi, kas pašlaik nav nosaukti, būtu šādi…

1) “Global Snacking Company” ar aptuveni 11.4 miljardu ASV dolāru neto apgrozījumu. Šis būs iepriekš minētais globālais uzkodu uzņēmums, kas arī pārdos saldētas brokastis Ziemeļamerikā un graudaugus/nūdeles starptautiskā mērogā.

2) “North American Cereal Company” ar aptuveni 2.4 miljardu dolāru neto apgrozījumu. Šis uzņēmums būs vieta, kur uzņēmums izvietos savu mantoto Ziemeļamerikas, Kanādas un Karību brokastu pārslu biznesu. Šeit varētu būt doma stabilizēt šo biznesu. Es zinu, ka brokastu pārslas tiek uzskatītas par biznesu, kas samazinās. Tā noteikti nav mana vaina.

3) “Plant Company” ar tikai aptuveni 340 miljoniem ASV dolāru neto apgrozījumu būs tīri rotaļīgs augu izcelsmes pārtikas uzņēmums, kuru vadīs zīmols Morningstar Farms un kas paredzēts tieši konkurēt ar tādiem uzņēmumiem kā Beyond Meat (BYND) un neiespējami ēdieni.

Paredzams, ka Ziemeļamerikas graudaugu atdalīšana būs pirmajā vietā, un abas sadalīšanas tiks pabeigtas līdz 2023. gada beigām. “Izdalīto” neatkarīgo uzņēmumu akcijas tiks sadalītas proporcionāli attiecībā pret ieguldītāju līdzdalību mātesuzņēmumā. vai esošs uzņēmums. Tiek uzskatīts, ka atlikušais mātesuzņēmums, visticamāk, būs uzņēmums ar lielāku izaugsmes potenciālu un lielāku izaugsmes potenciālu nekā šodienas uzņēmums kā viena liela vienība. Gandrīz 60% no neto pārdošanas apjoma pašlaik veido tādi uzkodu zīmoli kā Pringles, Cheez-It un Pop-Tarts.

Katalizators?

Patiesība ir tāda, ka, lai gan daži no mums joprojām mīl zīmolus, uzņēmums, neskatoties uz jauku pirmo ceturksni, būtībā nav bijis labākajā formā. Brīvā naudas plūsma visu laiku saglabājās pozitīva, taču bilance nav bijusi bez problēmām. Aprīlī Kellogg neto naudas pozīcija bija USD 318 miljoni, un apgrozāmie līdzekļi sasniedza USD 3.816 miljardus. Tas bija diezgan vājš, salīdzinot ar pašreizējām saistībām USD 5.848 B apmērā ar pašreizējo attiecību 0.65. Tas ir briesmīgi. Izlaižot krājumus 1.559 miljardu dolāru apmērā, Kellogg darbojas ar ātro koeficientu 0.38. Šeit, kā redzat, bija nepieciešamas izmaiņas.

Kopējie aktīvi veido USD 18.6612 miljardus, tostarp USD 8.192 miljardus no nemateriālās vērtības un citiem nemateriālajiem aktīviem. Tagad es nedomāju apgalvot, ka Kellogg zīmols nav daudz vērts, bet es gribētu, lai 44% no visiem aktīviem nebūtu tādi, kurus nevar ievadīt, sēdēt vai uz kuriem nevar redzēt vai saskaitīt. . Kopējās saistības mīnus pašu kapitāls ir USD 14.317, ieskaitot USD 6.004 miljardus ilgtermiņa parādos.

Acīmredzot skaidrā nauda kasē ir (vairāk nekā) maza, it īpaši, ja ņem vērā, ka ne tikai 896 miljoni ASV dolāru no šiem 6 miljardiem ASV dolāru ilgtermiņa parāda tiek uzskatīti par "pašreizējiem", bet uzņēmumam ir vēl 450 miljoni īstermiņa. aizņēmumi, kas nav iekļauti 6 miljardu ASV dolāru apmērā. Tādējādi uzņēmums apkalpo pašreizējos parādus USD 1.346 miljardu apmērā. Kellogg uzskaites vērtība ir USD-13.01 par akciju. Šis līdzsvars, protams, nesaņems jūsu drauga izturīgu atzīmi.

Manas domas

Tas ir grūts. Man gribas patikt šis krājums. Tirgojas tikai ar 16 reizēm lielāku peļņu, kas vērsta uz nākotni. Maksā akcionāriem 2.32 USD gadā par akciju, iegūstot 3.44%. Rīkojies pareizi, mēģinot izveidot ienesīgu un augošu uzņēmumu no tāda uzņēmuma, kas patiesībā nebija tik attīstāms. Pēdējos četros ceturkšņos Kellogg ir palielinājis ieņēmumus (salīdzinājumā ar gadu) par +3%, +6%, -1% un +2%.

Tātad akcionāri iegūs daļu no visiem trim uzņēmumiem, bet pati firma, iespējams, tiek uzskatīta tikai par lielāko uzņēmuma daļu, kuru ir vērts paturēt. Ziemeļamerikas graudaugu bizness ir apstājies. Jūs visi esat redzējuši, cik maza ir šī eja šajās dienās jūsu pārtikas preču veikalā. Augu izcelsmes pārtikas bizness ir bizness ar potenciālu. Tas nozīmē, ka nav tā, ka Beyond Meat EPS virzās pareizajā virzienā, nemaz nerunājot par akciju cenu.

Mēs dzirdam, ka dividendes paliks. Tas ir pozitīvs. Kā ar šo parādu slodzi? Joprojām padara ieguldījumus šeit nedaudz biedējošus. Atvēršanas zvanā akcijas tirgojās augstāk. Acīmredzot atslēgvārdu lasīšanas algām patīk šāda veida lietas. Bet vai tu? Ja jums tas pieder ilgākā laika posmā? Algoritmiskie tirgotāji pārdos burtu K pēc cenas palielināšanas. Daudzas reizes tikai līdz pusdienām. Kad ieguldīsit, tie nebūs jūsu vārdā.

Treideri šorīt veiks savu eksplozīvo gājienu, kā liecina diagramma. Tomēr es domāju, ka, ja kāds patiešām vēlas iegūt šīs akcijas, sapratis, ka tās ir spekulācijas un jūs samierināsiet ar slikto ar labo, iespējams, šis rīts nav labākais laiks. Tirgi tiek atvērti augstāk burtiem K. Peļņa ir jāveic augusta sākumā. Varbūt tirgotājs var saņemt samaksu, lai uzņemtos akciju risku (pārdot 19. augustā) par USD 70 vai USD 67.50 augusta vidū. Varētu būt labāk nekā šodien uzņemties akciju par USD 71 vai USD 72.

Es sāku rakstīt šo rakstu, domājot par šo akciju īpašumtiesībām. Briesmīgais bilances stāvoklis pārliecināja mani to darīt tikai ar atlaidi.