Indija parāda, kāpēc pasaules ekonomika ir ļoti saspringtā vietā

Globālās tirgus tendences reti ieslēdz notikumus Mumbajā. Taču signāli, kas nāk no Indijas Rezervju bankas galvenās mītnes, parāda, kāpēc viss, ko investori domāja, ka viņi zina par 2023. gadu, noiet greizi.

Tikai pirms diviem mēnešiem tradicionāli tika uzskatīts, ka Federālo rezervju sistēma drīz apturēs stingrību, Ķīnas ekonomikai bija paredzēts uzplaukums un Japāna tika veikta ar kvantitatīvo mīkstināšanu.

Nepareizi, nepareizi, nepareizi. Fed joprojām apsver vēl vienu vai divus procentus, jo spēcīgs darba tirgus pārspēj visas izredzes. Ķīnas 5% izaugsmes cerības ar katru dienu mazinās. Un Japānas Banka ir tikpat iesprostoti QE plūstošajās smiltīs kā jebkad.

Ievadiet RBI gubernatoru Šaktikantu Dasu, kura lēmumi ir vēl viens piemērs tam, ka 2023. gads ir pilns ar pārsteigumiem.

Ceturtdien Indijas centrālā banka atstāja nemainīgu galveno aizdevuma likmi uz otro politikas sanāksmi pēc kārtas. Taču Das un citas Monetārās politikas komitejas amatpersonas skaidri norāda, ka ir iespējama turpmāka likmju paaugstināšana.

Kā teica Das: “Šajā MPC sanāksmē tā ir pauze, un es neko neesmu teicis par šarnīra punktu. Neatkarīgi no tā, ko es teicu pēdējā sanāksmē, ka tas nav pagrieziena punkts," žurnālistiem sacīja Dass.

Attiecīgais šarnīrs ir viens no gudrākajiem viedajiem naudas līdzekļiem, par kuriem mēs bijām pārliecināti, ka mēs tagad varētu redzēt no Vašingtonas līdz Frankfurtei līdz Mumbai. Šonedēļ Austrālijas Rezervju banka reģistrēja savu pārsteigumu. Otrdien tā atspēkoja cerības, bāzes likmi paaugstinot par 25 bāzes punktiem līdz 4.1%.

RBA gubernators Filips Lovs saka, ka atteikšanās no likmju paaugstināšanas būs “atkarīga no tā, kā attīstīsies ekonomika un inflācija”. Viņš piebilda, ka "var būt nepieciešama turpmāka monetārās politikas stingrība, lai nodrošinātu, ka inflācija saprātīgā laika posmā atgriežas mērķa līmenī."

Atkal, tas nepavisam nav tas, par ko daudzi investori bija pārliecināti, ka zināja par 2023. gadu. Vai tas pats attiecas uz Jaunzēlandes Rezervju banku? Pēc likmju paaugstināšanas Sidnejā ekonomisti domāja, vai RBNZ gubernators Adrians Orrs Velingtonā kļūdās, apgalvojot, ka oficiālajai skaidras naudas likmei nebūs jāpaaugstinās virs 5.5%, lai savaldītu inflāciju. Tam ir nozīme, jo RBA un RBNZ bieži tiek uzskatīti par globālo likmju virziena zvanītājiem.

Šīs nedēļas sākumā Kanādas Banka satricināja pasaules obligāciju tirgus ar pēkšņu likmju paaugstināšanu. BOC gubernators Tifs Maklems etalonlikmei pievienoja 25 bāzes punktus, sasniedzot 4.75%, kas ir augstākais rādītājs pēdējo 22 gadu laikā. Un ar gaidāmiem pārgājieniem.

Notikumi Mumbajā arī mulsina parasto gudrību. Lai gan aprīlī inflācija samazinājās līdz 18 mēnešu zemākajam līmenim – 4.70%, iespējamība, ka cenas nokritīsies zem RBI vidējā termiņa mērķa — 4%, šķiet zemas. Tas ir par spīti tam, ka kopš 250. gada maija centrālā banka ir paaugstinājusi likmes par 2022 bāzes punktiem.

Satraucošais jautājums ir par to, vai Dass un viņa komanda varētu nonākt pretrunā ar premjerministra Narendras Modi valdību.

Atcerieties, ka viņš ir Modi trešais RBI vadītājs kopš 2014. gada. Pirmais, pasaulē cienīts ekonomists Ragurams Rajans, tika atstumts malā pārāk neatkarīga domāšanas dēļ. Šķiet, ka Radžana kļūda bija nevēlēšanās spēlēt bankomātu valdībai, kas izmisīgi vēlas paātrināt ekonomisko izaugsmi.

2016. gadā Modi Rajanu aizstāja ar Urdžitu Patelu. Tikai Patels nebija pārmērīgas likviditātes avots, uz ko Modi cerēja, — līdz 2018. gadam viņš vairs nebija. Ienāciet Dass, kurš ir mēģinājis pārvarēt dubulto spiedienu, proti, atbalstīt prasīga premjerministra izaugsmi un ierobežot inflāciju.

Protams, Covid-19 sarežģīja šo līdzsvaru. Pēcpandēmijas laikmetā Das RBI ir skaidri atradis savu iekšējo inflācijas vanagu. Var minēt, kā tas — un vēl vairāk likmju paaugstināšanas rēgs šogad — samazinās ar politisko iekārtu Ņūdeli.

Dinamika Indijā atgādina, ka straujākais globālais likmju paaugstināšanas cikls kopš 1980. gadiem nav beidzies. Tas arī savā ziņā ir mikrokosmoss, kāpēc vecās skolas stingrāki pasākumi neierobežo inflāciju, kā toreiz.

Liela daļa inflācijas, kas nomoka pasaules desmit lielākās ekonomikas, ieskaitot Indiju, nāk no piedāvājuma puses. Covid laikmeta pieprasījuma un piedāvājuma neatbilstības un energoresursu cenu kāpuma sekas, ko izraisīja Krievijas iebrukums Ukrainā, ir labāk risināt ar valdības centieniem palielināt efektivitāti un produktivitāti. Šeit procentu likmes ir ļoti nepilnīgs instruments.

Modi valdīšanas deviņi gadi atgriežas, lai vajā Indiju. Neskatoties uz visu savu spēkavīru histrioniķi, Modi ir bijis diezgan vājš reformators. Daži pasākumi, lai ekonomiku plašāk atvērtu ārvalstu investoriem, bet daži ievērojami uzlabojumi mikroekonomikas struktūrā, lai padarītu Indiju noturīgāku pret globālo inflāciju.

Līdzīgu kritiku, protams, varētu izteikt pret politiķiem ASV, Eiropā un Japānā. Taču politikas virzieni Mumbajā ir jauns brīdinājums, ka cerības uz maigāku, dinamiskāku 2023. gadu pasaules ekonomikā neattaisnojas.