Inflācijas pārtraukums?

Jūlijs sniedza zināmu atvieglojumu inflācijas frontei. Enerģijas cenu krituma dēļ par 4.6%, rādīja mēneša kopējais patēriņa cenu indekss (PCI). Nē inflācija. Akciju tirgus uzņēma ziņas tik ļoti, ka etalona indekss S&P 500 sākuma zvanā pieauga par 1.7%. Izskatās, ka investori domā, ka labās ziņas pārliecinās Federālo rezervju sistēmu (Fed) atteikties no pretinflācijas centieniem, pārtraukt procentu likmju celšanu un liberālāk nodrošināt finanšu tirgu likviditāti. Ja Fed reaģētu šādi, tā būtu liela kļūda. Viens mēnesis neatceļ nevienu tendenci, īpaši tādu, kas vairāk nekā gadu ir ieguvis ievērojamu apgriezienu skaitu. Sīkāka informācija no šī jaunākā PCI ziņojuma padara šo faktu skaidru.

Ēdiens ir pirmais apsvērums. Tā ir lielākā Amerikas mājsaimniecību budžeta daļa, un jūlijā vien tā pieauga par 1.1%, gada inflācijas līmenis ir 14% un izteikts paātrinājums no 10.9% vidējiem pēdējo 12 mēnešu laikā. Šis attēls vien neatkarīgi no citiem apsvērumiem rada spiedienu uz mājsaimniecībām un Fed, un tam ir arī politiskas sekas.

Nav arī ticams, ka enerģijas cenas nākamajos mēnešos turpinās sniegt atvieglojumus, ko tās sniedza jūlijā. Jau kādu laiku rafinēšanas jaudas trūkums ir cēlis benzīna un mazuta cenas straujāk nekā jēlnaftas cenas. Jūlija enerģijas mazumtirdzniecības cenu kritums, šķiet, liecina, ka rafinētās produkcijas ražošana beidzot ir panākusi pieprasījumu. Kad šī korekcija tagad ir vairāk vai mazāk pabeigta, benzīna un kurināmā cenām vajadzētu atgriezties pie jēlnaftas cenām. Un tās cenas atkal ir pacēlušās. Etalona West Texas Intermediate kategorijas barela cena augusta sākumā sasniedza zemāko līmeni - 88.54 USD. Kopš tā laika tas ir pieaudzis līdz 91.41 USD par barelu. Pat ja tas neturpinās, jau esošais kāpums norāda uz enerģijas mazumtirdzniecības cenu pieaugumu augustā par 3.2% un lielas jūlija krituma daļas apvērsumu.

Pārējam inflācijas indeksam – tā sauktajam “pamata” pasākumam, kas neietver pārtiku un enerģiju – jūlijs sniedza tikai nelielu atvieglojumu. Šis rādītājs no aprīļa līdz jūnijam palielinājās no 0.6% līdz 0.7% mēnesī vai ar vidējo gada likmi 7.8%. Jūlijs uzrādīja mēneša pieaugumu par 0.3% jeb 3.7% gada likmi. Ja tas saglabātos, tas joprojām pārsniegtu Fed vēlamo inflāciju 2.0%. Taču nav skaidrs, ka ekonomika sapratīs pat šo relatīvo inflācijas mērenību.

Daļa jūlija “pamata” inflācijas pārtraukuma atspoguļoja transporta pakalpojumu cenu kritumu par 0.5%, kas ir tiešs enerģijas cenu krituma rezultāts, kas, kā jau minēts, visticamāk, nesaglabāsies. Lietotu automašīnu cenu kritums par 0.4% arī palīdzēja aizkavēt pamatinflācijas tempu jūlijā, taču tā ir ļoti nestabila PCI sastāvdaļa un, visticamāk, augustā pieaugs kā atkārtots kritums. Ņemot vērā šos neuzticamos atvieglojuma avotus, īres un mājokļu cenas jūlijā turpināja uzrādīt 8% gada avansa likmi, ko tās ir bijušas vidēji visu gadu, savukārt draudīgi medicīnas pakalpojumu cenas pieauga no 4% gada pieauguma tempa. līdz šim šogad vidēji līdz 5% gada likmei jūlijā.

Protams, viss ir iespējams, taču iespējamība liecina par trim lietām: lietas nav ne tuvu tik labas, kā liecina virsraksta numurs. Ja perspektīvā būs kāds atvieglojums, inflācija turpināsies nepieņemamā un apgrūtinošā tempā. Fed pieļautu kļūdu, ja mainītu savu pausto apņēmību turpināt savu pretinflācijas politiku.