Inflācija ir šeit, lai paliktu. Kā pielāgot savu portfeli.

Obligācijas šogad ir zaudējušas zaudējumus kopā ar akcijām, kas ir satraucošs notikums tiem, kuri ilgstoši uzskatīja savus fiksētā ienākuma turējumus par "drošiem" aktīviem. Ar Federālo rezervju paredzamo cīnīties ar inflāciju paceļot federālo fondu mērķa likmi līdz vairāk nekā 2% no pašreizējā diapazona no 0.25% līdz 0.50%, 40 gadu obligāciju tirgus varētu būt tuvu beigām.

Tikmēr izejvielām tikko bija labākais ceturksnis pēdējo 30 gadu laikā, pieaugot par 29%, mērot pēc S&P GSCI etalona. Ieguvumus radīja Covid pandēmijas radītās piedāvājuma un pieprasījuma dislokācijas, piegādes ķēdes vēl vairāk izjaucot karš Ukrainā un Rietumu sankcijas pret Krieviju.

Daudzi inflāciju veicinošie spēki drīzumā netiks likvidēti, pat ja pandēmija turpinās mazināties un Ukrainā tiks panākts pamiers. Tādu uzņēmumu vadītāji kā

micron Technology

(rādītājs: MU),

Cisco Systems

(CSCO), un

Intel

(INTC) ir brīdinājuši, ka deficīts varētu saglabāties līdz 2023. gadam, saka Stefānija Linka, Hightower Advisors galvenā investīciju stratēģe.

Arī strukturālie spēki varētu uzturēt cenas augstākas, nekā tās ir bijušas vairākus gadus. Izejvielu ražotāji, tostarp enerģētikas uzņēmumi, pēdējos gados ir nepietiekami ieguldījuši līdzekļus pēc tam, kad neierobežotas izaugsmes periods samazināja akcionāru peļņu. Tāpat pāreja uz elektrifikāciju, digitalizāciju un pat dekarbonizāciju palielina inflācijas spiedienu.

Visbeidzot, pieaug mājokļa un darbaspēka izmaksas. Spiediens uz algām varētu vēl vairāk palielināties, valstīm kļūstot pašpaļāvīgākām stratēģiskās jomās, sākot no tehnoloģijas un enerģētikas līdz aizsardzībai un pārtikai. Augstās mājokļa un darbaspēka izmaksas ir īpaši lipīgas.

"Turpmākajos gados tirgi joprojām nenovērtē inflācijas risku," saka Rebeka Patersone, Bridgewater Associates, kas pārrauga 150 miljardus ASV dolāru, galvenā investīciju stratēģe. “Ir ļoti loģiski, ja portfelim ir vairāk līdzsvarotas inflācijas līmenis, nekā investoriem ir bijis pēdējo četru gadu desmitu laikā. Tā ir jauna pasaule. ”

Šeit galvenais ir līdzsvars, un daudz kas ir atkarīgs no ieguldītāja vecuma, riska tolerances un esošā portfeļa. Piemēram, jauns investors galvenokārt var pieturēties pie akcijām, savukārt pensionārs, kurš jau veido portfeli, varētu vēlēties tiešāku aizsardzību pret inflāciju, tostarp ar inflāciju saistītas un īsāka termiņa obligācijas, preces un nekustamā īpašuma ieguldījumu fondus.

Tomēr šis nav īstais brīdis, lai pilnībā izmestu obligācijas. Pat ja tie nodrošina mazāk polsterējuma nekā agrāk, tie joprojām ir svarīgs dažādošanas avots. Lai obligācijas zaudētu savas diversifikācijas iespējas, vidēji 10 gadu slīdošā inflācija būtu 3.5%, liecina Vanguard pētījumi. Tas pašlaik nav iekļauts kartēs; Pamatinflācijai nākamajos piecos gados būtu jādarbojas ar 5.7% gada likmi, kas ir daudz augstāka par pašreizējām prognozēm, lai vidējā inflācija 3 gadu periodā būtu 10%.

Pat akciju portfeļi ir jāsabalansē augstas inflācijas apstākļos. Daudzi finanšu konsultanti un tirgus stratēģi iesaka izņemt naudu no augsti dārgām tehnoloģiju un lielkapitāla izaugsmes akcijām, kas pēdējos gados ir palielinājušas tirgu, un vairāk ieguldīt uz vērtību orientētās un mazas kapitāla akcijās. Piemēram, mazāki uzņēmumi enerģētikas un banku sektorā parasti gūst labumu no augstākām preču cenām un augstākām procentu likmēm.

Tomēr visi aizsardzības avoti ir saistīti ar saviem riskiem. "Vide, kurā dominē inflācija, ko nosaka piedāvājums, būs nestabilāka," saka Žans Boivins, BlackRock Investment Institute vadītājs. "Centrālās bankas nespēs to stabilizēt vai ierobežot tik efektīvi kā pēdējo 40 gadu laikā."

Dažādi kopfondi var palīdzēt investoriem mazināt inflācijas ietekmi vai gūt no tās labumu. Iesaka Morningstar portfeļa stratēģe Eimija Ārnota ieguldot precēs, kas ir bēdīgi nestabila aktīvu klase, izmantojot diversificētus fondus, piemēram, 2.6 miljardus ASV dolāru

Pimco inflācijas reakcijas multi-aktīvi
(PZRMX) un 5.6 miljardus ASV dolāru

DWS RREEF nekustamie aktīvi
(AAAAX). Preces nodrošināja visdrošāko inflācijas nodrošinājumu inflācijas periodā no 1960. līdz 1970. gadiem, un zeltam un nekustamajam īpašumam klājās labi, bet ne visos inflācijas periodos, saka Arnots.

Pimco fonds, kas pēdējo piecu gadu laikā ir atdevis vidēji 7% gadā, pārspējot 97% vienaudžu, cenšas panākt līdzsvaru starp precēm; Valsts kases pret inflāciju aizsargāti vērtspapīri jeb TIPS; zelts; Nekustamā īpašuma ieguldījumu tresti; un jaunattīstības valstu valūtas. Fonds veic tiešas investīcijas precēs, nevis preču ražotāju akcijās.

Līdzmenedžeris Gregs Šenovs saskata nepārtrauktas iespējas enerģētikā, jo pieaug pieprasījums pēc atjaunojamiem enerģijas avotiem un militārajiem izdevumiem. "Šīs kapitāla izdevumu sistēmas ir energoietilpīgas," viņš saka.

DWS fonds, kas pēdējos piecos gados ir atdevis vidēji 11% gadā, pārspējot 98% no vienaudžiem, izmanto līdzsvarotu pieeju attiecībā uz nekustamo īpašumu, infrastruktūru, dabas resursiem un precēm, novirzot portfeli uz jomām, kas piedāvāt vislabākās iespējas, pamatojoties uz to, vai inflācija paātrinās vai palēninās. Fonda piešķīrums precēm palielinājās līdz pat 40% pagājušajā gadā no 15% divus gadus iepriekš.

Līdzšinējais vadītājs Evans Rūdijs kopš tā laika ir samazinājis to līdz 30%. Viņš dod priekšroku tādu preču ražotāju akcijām kā potaša ražotāji

Uzturviela

(NTR) un

Mozaīkas

(MOS) pār tiešajiem preču ieguldījumiem, daļēji tāpēc, ka uzņēmumiem ir spēcīgas bilances, kas ļauj atpirkt akcijas un maksāt dividendes. Arī pievilcīgi: uz infrastruktūru orientēti uzņēmumi, piemēram, naftas un gāzes transportētāji, kas gūst labumu no enerģijas ierobežojumiem Eiropā, un regulēti energoapgādes uzņēmumi.

Jūsu darbs IR Klientu apkalpošana

iShares S&P GSCI Commodity-Indexed Trust
(GSG) piedāvā daudzveidīgu preču ekspozīciju. Tas iegulda enerģētikas, rūpniecības, dārgmetālu, lauksaimniecības un lopkopības nākotnes darījumos. Tomēr Sierra Investment Management Deivids Raits iesaka izmantot stop-loss orderus ar šo un līdzīgiem biržā tirgotiem fondiem, ņemot vērā preču nepastāvību un to neseno pieaugumu.

Akciju fondi ar lielu enerģijas un finanšu palīdzību piedāvā vēl vienu veidu, kā aizsargāties pret inflācijas postījumiem, vienlaikus gūstot labumu no augstākām cenām. 10.1 miljards dolāru

Invesco Comstock
(ACSTX) pagājušajā gadā atgriezās par 16%, pārspējot 91% vienaudžu. Lielas vērtības fondam ir bijis aptuveni divas reizes lielāks enerģijas piešķīrums nekā citiem jeb aptuveni 12%. Līdzdalībnieks Kevins Holts tagad samazina šo akciju daļu pēc nesenā pieauguma, lai gan viņš joprojām saskata strukturālus iemeslus, kāpēc naftas cenas joprojām ir paaugstinātas.

Pēdējā laikā Holts ir selektīvi pievienojis patēriņa preces, dodot priekšroku uzņēmumiem, kuru brīvā naudas plūsma var būt ilgtspējīgāka, nekā tirgus domā. Viņš arī meklē uzņēmumus, kas cieš no preču cenu kāpuma. Viņš saka, ka daži cenu kāpumi, piemēram, celulozes cenas, varētu nebūt tik ilgstoši kā naftas cenu kāpums. Tā rezultātā celulozes lietotāji, piemēram, tualetes salvešu ražotāji, varētu redzēt, ka spiediens uz peļņas normām sāk mazināties, radot iespēju viņu akcijās.

Arī pievilcīgi: skavas uzņēmumi, piemēram, cigarešu ražotājs

Altria grupa

(MO), kas ir mazāk uzņēmīga pret preču pieaugumu nekā pārtikas uzņēmumi, un tai ir lielāka cenu noteikšanas spēja.

Finanšu līdzekļi veido aptuveni ceturto daļu no Invesco Comstock aktīviem. Holts dod priekšroku reģionālajām bankām, kuru peļņu vajadzētu palielināt, uzlabojot aizdevumu pieaugumu un pieaugot neto procentu maržām, Federālo rezervju sistēmai paaugstinot procentu likmes. Reģionālās bankas ir mazāk atkarīgas nekā naudas centru bankas no kapitāla tirgus uzņēmumiem, kas pēc spēcīgas izaugsmes varētu sākt palēnināties.

Wells Fargo

(WFC) ir lielākais fondu holdings; Holts redz, ka banka apgriežas pēc vairākiem skandālu pārņemtiem gadiem.

3.2 miljards dolāru

Fidelity Large Cap Stock
(FLCSX), kas pēdējos piecos gados atdeva 13% gadā, pārspējot 88% no vienaudžiem, ir vēl viens pamatfonds ar samazinātu vērtību, kuram ir lielāks piešķīrums nekā citiem inflācijas saņēmējiem, piemēram, enerģijai. "Ja jūs domājat, ka naftas cenas saglabāsies augstas, enerģijas krājumi nav dārgi salīdzinājumā ar vēsturi," saka vadītājs Metjū Frūens.

Fruhan meklē uzņēmumus, kuru paredzamo peļņu nākamajos trīs gados tirgus ir nepareizi novērtējis. Komerciālās aviācijas un kosmosa uzņēmumi ir piemērs, jo viņš sagaida, ka korporatīvo un atpūtas ceļojumu atveseļošanās uzlabos nozares izredzes, pat ja pieprasījums neatjaunosies pirms Covid līmeņa.

General Electric

(GE) ir lielākais fondu turētājs.

Lai gan pēdējos gados priekšroka tika dota megakapitāliem, mazo akciju akcijas vēsturiski ir pārsniegušas preču cenu pieauguma laiku, norāda Džila Hola.

Bank of America

ASV mazo un vidēju uzņēmumu stratēģijas vadītājs. Izejvielu cenu kāpums parasti palielina kapitāla izdevumus, kas, pēc Hola teiktā, ir palīdzējuši mazo uzņēmumu pārdošanas apjomiem vairāk nekā lielākiem koncerniem.

Maza kapitāla uzņēmumu peļņas normas arī mazāk negatīvi korelē ar darbaspēka izmaksām un PCI. Viens iespējamais iemesls:

Russell 2000 indekss
ir vairāk vērsta uz naftas cenu kāpuma ieguvējiem, piemēram, enerģētikas un kapitālpreču uzņēmumiem, nevis uz patērētājiem orientētām nozarēm, kuras, visticamāk, skars augstākas naftas cenas un kurām ir lielāks svars lielas kapitalizācijas indeksos. Ātrs veids, kā iegūt ekspozīciju, ir

iShares Russell 2000
ETF (IWM).

Tā kā inflācija plosās un Fed paaugstina likmes, obligācijas ir lielākais izaicinājums investoriem. (Obligāciju cenas mainās pretēji ienesīgumam.) "Ja inflācija ir lielākās bailes, tad gandrīz neviens obligāciju fonds nebūs patvērums," saka Ēriks Džeikobsons, Morningstar fiksētā ienākuma stratēģis. "Tas nav paredzēts."

Parasti obligāciju portfeļi piedāvāja balastu un bija ienākumu avots, lai gan zemo procentu likmju laikmetā šis statuss tika apstrīdēts. Mainīgas procentu likmes parādi piedāvā vienu veidu, kā šodien gūt ienākumus un gūt labumu no pieaugošajām likmēm. Šādi aizdevumi parasti tiek izsniegti aizņēmējiem ar zemāku ieguldījumu pakāpi, kas nozīmē, ka viņiem ir lielāks risks. Taču kuponi tiek regulāri atiestatīti, ļaujot investoriem gūt labumu no pieaugošajām likmēm.

Šī ir taktiskā stratēģija nākamajiem sešiem līdz 12 mēnešiem, pamatojoties uz uzskatu, ka ASV ekonomika vismaz vēl nav vērsta uz recesiju. The

T. Rowe cenu mainīgā likme
Fondam (PRFRX) ir veicies salīdzinoši labi dažādos tirgus apstākļos, 20. gada izpārdošanas sliktākajā daļā reģistrējot labākus zaudējumus par 2020%, vienlaikus dzēšot šos zaudējumus ātrāk, norāda Morningstar. Vēl viena iespēja: 10.2 miljardi ASV dolāru

SPDR Blackstone vecākais aizdevums
ETF (SRLN), kura 3.7% vidējā atdeve pēdējo piecu gadu laikā pārspēja 91% vienaudžu. Fonds koncentrējas uz banku aizdevumu tirgus likvīdāko daļu.

Īsāka termiņa obligācijas ir mazāk jutīgas pret procentu likmju paaugstinājumiem, un tām vajadzētu noturēties labāk nekā citām obligācijām, ja Fed paaugstinās likmes, pārsniedzot tirgus gaidīto, saka Kristofers Alvins, kurš pārrauga Vanguard aktīvi pārvaldītās ar nodokli apliekamās obligāciju stratēģijas 250 miljardu dolāru apmērā.

Morningstar's Jacobsen iesaka divus galvenos obligāciju fondus ar īsāku termiņu nekā citiem līdzīgiem fondiem: 4.5 miljardus ASV dolāru.

Fidelity Intermediate Bond
(FTHRX), kas ierobežo riska darījumus zem investīciju līmeņa līdz 10%, un 68.7 miljardus ASV dolāru

Dodge & Cox ienākumi
(DODIX), kam ir augstāks piešķīrums korporatīvajiem un vērtspapīrotajiem parādiem nekā vienaudžiem, bet arī tai bija 6% skaidrā naudā un ekvivalentos pēdējā pārskata periodā.

Dodge & Cox fonds pēdējo desmit gadu laikā atdeva vidēji 3%, pārspējot gandrīz 80% no saviem vienaudžiem. Fidelity fonda vidējais gada ienesīgums pēdējo piecu gadu laikā ir 1.7%, bet Morningstar analītiķi saka, ka tam bija tendence spīdēt iepriekšējo likmju svārstību laikā, un šogad tas pārspēj 90% no vienaudžiem. ar zaudējumiem zem 5.5%.

PADOMI ir labākais līdzeklis pret inflāciju saglabāt pirktspēju. Vanguard savos pensijas ienākumu portfeļos piešķir 25% no obligāciju kopsummas TIPS. Īstermiņa TIPS cenas nosaka lielu inflāciju, kas var nozīmēt, ka ir par vēlu tos pievienot, saka GenTrust galvenais investīciju vadītājs Džims Besovs. Taču ilgāka termiņa TIPS varētu piedāvāt labāku aizsardzību, īpaši, ja inflācija saglabājas augstāka ilgāk, nekā tirgus paredz.

41.2 miljards dolāru

Vanguard pret inflāciju aizsargāti vērtspapīri
fonds (VIPSX), kura darbības termiņš ir 7.5 gadi, kas ir ilgāks nekā vienaudžiem, ir viens no veidiem, kā iegūt TIPS ietekmi. 1.5 miljardi dolāru

SPDR Bloomberg 1-10 gadu PADOMI
ETF (TIPX) ir vēl viens. Tā darbības termiņš ir aptuveni 4.8 gadi, kas ir nedaudz ilgāks nekā lielākajai daļai tirgū esošo īstermiņa fondu. Viens brīdinājums: PADOMI var būt saistīti ar dažām nodokļu krokām, kas ir iemesls, lai tie piederētu atlikto nodokļu kontā.

Valsts kases I sērijas krājobligācijas, kas pašlaik maksā tikai nedaudz vairāk par 7%, ir vēl viena iespēja. Izmantojot Valsts kases departamentu, jūs varat iegādāties obligācijas līdz USD 10,000 XNUMX gadā.

Investoriem arī nevajadzētu atstāt novārtā skaidru naudu, jo īpaši ņemot vērā tirgus neseno nepastāvību. Noguldījumu sertifikātu likmes ir collas augstākas, lai gan tās joprojām ir daudz zemākas par inflācijas līmeni. Turklāt skaidra nauda varētu noderēt kārtējās lielās tirgus izpārdošanas gadījumā.

Rakstīt Resma Kapadia plkst [e-pasts aizsargāts]