Inflācija ir lipīga — un pat lipīgāka, nekā izskatās.
Investoriem labāk bija pierast pie šī vārda. Stabila inflācija ir pamatā esošā inflācija jeb inflācija apgabalos, kur cenas mainās salīdzinoši lēni. Uzskatiet to par pretēju nepastāvīgākai inflācijai tādās kategorijās kā pārtika un enerģija, ko ekonomisti un politikas veidotāji atsakās no inflācijas rādītājiem, lai sasniegtu to, ko viņi sauc par pamatinflāciju.
Pēc tam, kad Darba departaments ziņoja par Kopējā patēriņa cenu indeksa pieaugums gada griezumā par 8.3%. augustā, kas ir lielāks ieguvums, nekā gaidīts, ekonomisti un Volstrītas stratēģi bija vienisprātis, ka jaunākie dati liecina, ka inflācija ir nestabila. Enduring Investments investīciju vadītājs Maikls Eštons atzīmē, ka aptuveni 70% no PCI pieauga vairāk nekā 6% gadā.
Barrons pagājušajā mēnesī uzsvēra lipīgās inflācijas problēmu, pēc tam, kad investori un ekonomisti atzinīgi novērtēja nelielu patēriņa cenu samazināšanos jūlijā. Daudzi uzskatīja, ka beidzot ir sasniegta tā dēvētā maksimālā inflācija. Taču, kā otrdien izteicās Jefferies galvenā ekonomiste Aneta Markovska, jaunākais PCI ziņojums liek apšaubīt pieņēmumu par inflācijas maksimumu un parāda, ka darba tirgus un pieprasījuma, nevis piedāvājuma problēmas veicina cenu pieaugumu.
Un, kā tvītoja bijušais Valsts kases sekretārs Lerijs Sammers, "pamatinflācija šomēnes ir augstāka nekā ceturksnī, augstāka šajā ceturksnī nekā pagājušajā ceturksnī, augstāka šajā pusgadā nekā iepriekšējā un augstāka pagājušajā gadā nekā iepriekšējā."
Bet situācija ir vēl sliktāka par to. Neskatoties uz visu uzmanību, ko piesaista valdības ikmēneša PCI izlaidums, investoriem tagad ir labāk skatīties. Klīvlendas Federālo rezervju banka pati nosaka valdības PCI katru mēnesi, cenšoties fiksēt pamatinflāciju, samazinot ārkārtēju pieaugumu un samazinājumu. Bankas PCI dati liecina, ka pamatā esošā inflācija ir pat spēcīgāka, nekā liecina augusta PCI pārskats.
Divi galvenie Klīvlendas Fed rādītāji ir vidējais PCI un samazinātais vidējais PCI. Pirmais atspoguļo viena mēneša inflācijas līmeni komponentei, kuras izdevumu svars ir cenu izmaiņu 50. procentilē. Pēdējais ir vidējais svērtais viena mēneša inflācijas līmenis komponentiem virs astotās un zem 92. procentiles. Augustā vidējais PCI pieauga par 6.7%, salīdzinot ar gadu iepriekš, iezīmējot visu laiku augstāko līmeni datu sērijās, kas datētas ar 1983. gadu. Apgrieztais vidējais PCI palielinājās par 7.2% salīdzinājumā ar gadu iepriekš.
No visiem otrdien ziņotajiem inflācijas datiem Hārvardas ekonomikas profesors Džeisons Fūrmens saka, ka viņš dod priekšroku Klīvlendas Fed vidējai PCI. Viņš augusta izdruku dēvē par “ārkārtīgi neglītu” un atzīmē, ka, raugoties uz trīs mēnešu izmaiņām, redzams, kā pieaug nemainīgā inflācija, pat ja pamatcenas – vai tās, izņemot pārtiku un enerģiju – samazinās. Viens mēnesis nav tendence, bet trīs mēneši, un tendence ir skaidra.
CPI ziņojums vien nozīmē, ka Federālo rezervju sistēma šomēnes paaugstinās procentu likmes vēl par 0.75%, un visas atlikušās cerības uz mazāku likmju paaugstināšanu ir beigušās. Tirgotāji otrdien sāka cenu noteikšanas iespēju pilnā apmērā, ar
CM paplašinājums
dati liecina, ka varbūtība ir 18%, salīdzinot ar nulli dienu iepriekš.
Svarīgāk par to, vai Fed nākamnedēļ pārsteigs ar viena procentpunkta pieaugumu, ir tas, cik augstas likmes galu galā būs. Domāšana ir bijusi tāda, ka Fed ir priekšējās iekraušanas likmes pieaugums, kā rezultātā tā sauktā gala likme ir aptuveni 4%. Bet Markowska no Jefferies augusta patēriņa cenu datus sauc par izmaiņām, un tagad sagaida, ka Fed palielināsies vismaz līdz 4.5%.
Markovska domā, ka Fed šomēnes un nākamajā politikas sanāksmē novembrī paaugstinās likmes par 0.75%. Tas nozīmē, ka investoru cerības par likmju kāpuma tempa palēnināšanos pēc šī mēneša var tikt sagrautas, un likmes, iespējams, beigsies gadu par puspunktu augstākas nekā pašlaik tiek pieņemts.
Rakstiet Lisai Beilfusai plkst [e-pasts aizsargāts]