Inflācija, radošās iznīcināšanas zīme

Inflācija šobrīd ir nesamērīga 7% gadā. Vecajos sliktajos 1970. gados un 1980. gadu sākumā patēriņa cenu pieaugums regulāri bija divciparu skaitlis. 14. gadā inflācija bija 1980 procenti. Standarta skaidrojumi par to, kas izraisīja un beidzās Lielā inflācija, jau no paša sākuma ir bijuši nevietā. Būtisks solis mūsu šodienas inflācijas problēmas izpratnē ir lielās, “stagflācijas” laikmeta inflācijas cēloņu noskaidrošana. 

Aptuveni lielāko daļu vēstures pasaules nauda ir bijusi pēc sava veida dārgmetālu standarta. Zelta un sudraba monētas vai valūta vai kredīta instrumenti, kas izpērkami zeltā vai sudrabā — tas veido lauvas tiesu pasaules monetārajā vēsturē, sauc to par 5,000 gadiem. Daudzos gadījumos bija izņēmumi un ņirgāšanās utt., bet noteikums ņēma virsroku. Viss šis civilizācijas laikmets beidzās 1971. gadā. Tas ir tad, kad Amerikas Savienotās Valstis apstājās, lai labi izpirktu dolāru zeltā, liekot visām pārējām galvenajām valūtām peldēt, nefiksējot valūtas maiņas kursus pret zeltu vai jebko citu. Pēdējais 51 gads ir bijis unikāls pasaules monetārajā vēsturē. 

Mēs esam pabeiguši ar to, kas izraisīja 1970. gadu lielo inflāciju. To izraisīja atkāpšanās no zelta un fiksētiem valūtas kursiem. Kad pastāv grandioza visaptveroša monetārā kārtība, kas civilizācijai raksturīga tūkstošiem gadu, un šis laikmets strauji beidzas, sāksies cenu atklāšanas periods, kurā tirgi mēģinās noteikt valūtas vērtību. Šis dolāra cenu atklāšanas periods bija 1970. gadu un 1980. gadu sākuma inflācijas laikmets. Brīnums, ka lielākā daļa no tā bija tikai desmit gadi. 

Cenu atklāšana pēc tam, kad ASV atcēla dolāru no zelta, ir pilns stāsts par lielo inflāciju 1970. gados. Teikt pretējo nozīmē ļauties šokējošam revizionismam. Vai valūta var atkāpties no laikmetu monetārā standarta un neredzēt tās vērtības samazināšanos? Tas ir absurds. Tāpēc 1971. gads izraisīja 1970. gadu. 

Runājot par alternatīvajiem skaidrojumiem, žurnālos ir kļuvis par klišeju, ka 1970. gadu naudas piedāvājuma statistika nav ievērojama. Ja Fed bija pārāk brīvs, M1 naudas pasākums neuzrāda neko neparastu. Kas attiecas uz procentu likmēm, tās turējās tuvu Irvinga Fišera inflācijas prēmijai, kas atkal nebija ievērojama. Izmaksu-spiediena, algu-cenu spirāles? Neiespējamība integrētā pasaules ekonomikā saskaņā ar vienas cenas likumu. Un OPEC paaugstināja naftas cenas dolāra devalvācijas un vērtības samazināšanās dēļ, nevis otrādi, kā tas ir uzreiz acīmredzams un pilnībā dokumentēts.

ASV zaudēja zeltu 1971. gadā un pēc tam sasniedza 150 procentu inflāciju. Šis apgalvojums ir secīgs un cēloņsakarīgs saskaņā ar vēstures laikmetiem, savukārt citi skaidrojumi ir post hoc, pareizi hoc maldi. Dolāra vērtība kritās pēc tam, kad tā emitents ieņēma vēsturisku monetāro standartu. Tas ir viss, ko valūtas dara šādos apstākļos. 

Cenu atklājums mazinājās līdz ar Reigana laikmeta nodokļu likmju samazinājumu sēriju, kas sākās 1978. gadā. Nodokļu likmju samazinājumi palielināja pieprasījumu pēc dolāra reāliem ekonomiskiem mērķiem un palēnināja inflāciju līdz rāpošanai. Kamēr zelta inflācija tradicionāli bija nulle, pēc 1982. gada tā ilgtermiņā bija ceturtā daļa no lielās inflācijas līmeņa. 

Bet Pols Volkers. Ja pēc 1978. gada nodokļu likmes nebūtu samazinātas, nav skaidrs, kāda nozīme varētu būt jebkurai Federālo rezervju sistēmas monetārajai politikai. Notika milzīgs nodokļu likmju samazinājums, un dolāra kritums apstājās uz visiem laikiem, kad tas iestājās. Pats Volkers saprata, ka milzīgais reālā ekonomikas pieprasījums pēc naudas uzplaiksnīja, tiklīdz nodokļu likmju samazinājumi iznāca ārpus to likumdošanas atcelšanas bīstamās zonas. 1982. gadā bija viņa monetārās politikas pamats. (Es rakstīju par šo lietu ar Arturu Laferu šeit.)

2022. gadā mūs bijušas bailes par 7 procentu inflāciju, un mēs gatavojamies vēl vairāk. Meklējot jaunās inflācijas cēloņus, vispirms vajadzētu uzdot vienu jautājumu: kas notiek ar vispārējo monetāro kārtību? Atbilde ir tikpat skaidra, cik draudīga. Uz to tuvojas perspektīvā radošā iznīcība. Radošā iznīcināšana, pateicoties tehnoloģiju revolūcijai, pēdējās paaudzes laikā ir pilnībā no jauna definējusi un ieviesusi ceļu uz tādām lielākajām nozarēm kā izdevējdarbība, saziņa, mazumtirdzniecība un izklaide, un tas ātri vien gatavojas darīt to pašu transportā, enerģētikā un izglītībā. Radošas iznīcināšanas perspektīva, izmantojot tehnoloģiju, ir biedējoša un pilnīgi reāla lieta visās nozarēs. 

Kopš Bitcoin izveides 2009. gadā no atjautīga radītāja klēpī iznira radošais-iznīcināšanas izaicinājums noteiktajam naudas pasūtījumam. Šī pirmā “kriptovalūta” sākumā bija smieklīga un pazemīga, taču tagad kriptovalūta, neskatoties uz visām tās svārstībām un dīvainībām, ir triljonu dolāru parādība. Tirgi saprot, ka acumirklī vai pēc desmit gadiem tā varētu būt 500 triljonu dolāru parādība. Šajā scenārijā dolāram un citām suverēnām valūtām nebūs nozīmes. 

Atmetot Bitcoin un kriptovalūtu, ir jākoncentrējas uz radošo iznīcināšanu. Oficiālā sistēma mīl mūsu naudas sistēmu. Federālo rezervju sistēma, Starptautiskais Valūtas fonds un akadēmiskie ekonomisti uzskata, ka tas ir normāli un racionāli, pat apgaismoti, un cenšas to apkalpot. Fed vicepriekšsēdētāja kandidāte Lael Brainard gatavojas izvirzīt savu galveno prioritāti inflācijas samazināšanai, mēs dzirdējām pagājušajā nedēļā Kongresā.

Cilvēki kopumā, tie, kas ir nožēlojami, un ne tikai Trampa nožēlojamie cilvēki vienmēr ir pilnībā nicinājuši fiat naudu un sašutuši par zelta krišanu 1971. gadā. Kad tautas neanalizētā griba saskan ar biznesa un tehnoloģiju spēku radošumam, iedibinātajam darīšanas veidam ir jāpaliek malā vai jātiek aizrautīgi. Iespēja, ka fiat valsts nauda saskarsies ar radošo iznīcināšanu divdesmit pirmā gadsimta vidū, nav laba. Tāpēc tirgus ir sācis savu dolāra cenu noteikšanas procesu. Zīme ir inflācija 7 procentu apmērā. 

NB! Laffer Center tīmekļa vietnē mēs palielinām savu saturu par lielajām debatēm par monetārajiem jautājumiem 1960., 1970. un 1980. gados. Tie ir apspriesti manā nesenajā grāmatā Arthur Laffer parādīšanās: piedāvājuma ekonomikas pamati Čikāgā un Vašingtonā, 1966-1976.