Intel Mobileye tiks pārdots ar neticamu atlaidi

Kopsavilkums

• Tas ir briesmīgs laiks IPO, bet IntelINTC
  joprojām plāno tādu piedāvāt.
• Mobileye nonāks tirgos par aptuveni tādu pašu cenu, ko Intel par to maksāja pirms pieciem gadiem, neskatoties uz to, ka ieņēmumu CAGR bija 36%.

Lāču tirgum strauji augot, uzņēmumiem ir briesmīgs laiks, lai izietu uz biržu, tāpēc sākotnējie publiskie piedāvājumi šajā brīdī 80. gadā ir samazinājušies par gandrīz 2022%, salīdzinot ar to pašu laiku pirms gada. Tomēr Intel Corp. (INTC, Finanšu) plāno turpināt sava pašpiedziņas meitasuzņēmuma Mobileye atdalīšanu, samazinot tā akcijas par vairāk nekā 3%.

Lai gan Mobileye IPO pašreizējā tirgū neiegūs daudz naudas, salīdzinot ar to, ko tas varētu iegūt kvantitatīvās mīkstināšanas burbulī 2020. gada beigās un 2021. gada sākumā, Intel ir ļoti nepieciešama nauda, ​​lai finansētu sava kapitālietilpīgā pusvadītāja izbūvi. ražošanas bizness.

Saskaņā ar otrdienas pieteikumu Mobileye ir vērsta uz IPO, kura vērtība būtu USD 15.9 miljardi jeb aptuveni USD 18 līdz USD 20 par akciju. Pirms pieciem gadiem Intel iegādājās Mobileye par 15.3 miljardiem ASV dolāru, un kopš tā laika pašpiedziņas bizness ir palielinājis savus pārdošanas apjomus ar salikto gada pieauguma tempu 36%. Citiem vārdiem sakot, Intel nepieciešamība pēc skaidras naudas var izrādīties izdevīga investoriem, jo ​​tā mobilizējas ar neticamu atlaidi.

Intel pietrūkst naudas

Intel investori jau labu laiku ir gaidījuši Mobileye atšķirību. Kad Mobileye pagājušā gada martā pirmo reizi iesniedza dokumentus par savu IPO, tas jau bija strādājis vismaz gadu.

Ieilgušā globālā mikroshēmu trūkuma apstākļos ASV valdība ir nodrošinājusi vietējiem uzņēmumiem finansiālus stimulus būvēt pusvadītāju ražošanas iekārtas uz savas zemes. Šīs ražotnes, kas ražo šķeldas ne tikai savam uzņēmumam, bet arī citiem uzņēmumiem, sauc par "fabiem". Pēdējo pāris gadu desmitu laikā ASV ir arvien vairāk nodevušas mikroshēmu ražošanu uz citu valstu ražotnēm, lai izmantotu lētāku darbaspēku un efektīvākus procesus, taču, kā mēs redzējām Covid-19 krīzes laikā, paļaujoties uz starptautisko pusvadītāju tirdzniecību. ir liela atbildība.

Intel šo situāciju uzskata par lielisku iespēju atgriezties pie izaugsmes. Pamatojoties uz vadošo lomu nozarē, kas tam kādreiz bija pirms daudziem gadiem, uzņēmums cer, ka tas atkal varēs atgūt pusvadītāju dominējošo stāvokli.

Tomēr pusvadītāju ražošana ir kapitālietilpīga nozare, kas bija viens no iemesliem, kāpēc Intel pagātnē to atstāja. Paredzams, ka valdības stimuli palīdzēs segt izmaksas, taču uzņēmumam joprojām būs jāiegulda sava nauda.

Lai gan Mobileye izaugsmes perspektīvas ir labas, tā joprojām ziņo par tīrajiem zaudējumiem, tādējādi Intel var viegli izvēlēties savu darbību tagad, kad tai ir vajadzīga nauda.

Intel saglabās kontroli pār Mobileye, turot 750 miljonus B klases akciju, kurām ir 10 reizes lielākas balsstiesības nekā A klases akcijām. Būs tikai 46.26 miljoni A klases akciju ar potenciālu vairāk, ja parakstītāji nolems izmantot savas iespējas.

Mobileye perspektīvas

Mobileye ir bijis veiksmīgs Intel bizness kopš tā iegādes. Uzņēmums ražo mikroshēmas, kas darbina vadītāja palīgsistēmas un kameras pašbraucošiem transportlīdzekļiem, un saskaņā ar Precedence Research aplēsēm paredzams, ka tirgus pieaugs par aptuveni 13.38% gadā no 2022. līdz 2030. gadam.

Pēdējo piecu gadu laikā Mobileye ir pieaudzis pārdošanas apjoms par 36% CAGR, un, ja tas spēj saglabāt kaut ko tuvu šim tempam, tam ir potenciāls augt ātrāk nekā plašāks pašpiedziņas transportlīdzekļu tirgus.

Nesenā IPO iesniegšana liecina, ka Mobileye ieņēmumi ir pieauguši no 879 miljoniem ASV dolāru 2019. gadā līdz 1.39 miljardiem ASV dolāru pagājušajā gadā. Pamatojoties uz Intel otrā ceturkšņa peļņas pārskatu, Mobileye segmenta ieņēmumi 854. gada pirmajā pusē bija 2022 miljoni ASV dolāru, kā arī darbības zaudējumi 36 miljonu ASV dolāru apmērā un tīrie zaudējumi 67 miljonu ASV dolāru apmērā tajā pašā sešu mēnešu periodā.

Jauniem publiskajiem piedāvājumiem jau drīz pēc nokļūšanas tirgū ir iemantota tanku reputācija, jo ir izzudis tirgus entuziasms, kā arī iespējas, ko izmanto parakstītāji un iekšējās personas. Apvienojumā ar lāču tirgu un Mobileye pašreizējo rentabilitātes trūkumu, lai gan pašpiedziņas un vadītāja palīdzības tirgiem ir spēcīgas izaugsmes prognozes, maz ticams, ka akcijām tuvākajā laikā veiksies labi.

Papildus pretvējš Mobileye's IPO, investori arī kļūst vīlušies ar ideju par pašbraucošām automašīnām. Ir izrādījies, ka pašbraucošās sistēmas ir daudz grūtāk pilnveidot, nekā daudzi cilvēki sākotnēji gaidīja. Lai gan pašbraukšanas un vadītāja palīga tehnoloģijas ir kļuvušas noderīgas labi marķētiem un labi asfaltētiem pilsētas ceļiem, lietas kļūst daudz sarežģītākas, ja runa ir par ceļiem, kas ir slikti marķēti, pilni ar bedrēm un prasa sarežģītu lēmumu pieņemšanu (piemēram, kā satiksmes apļi un unikāli luksofori) utt.

Takeaway

Kopumā, lai gan mazāki, nekā gaidīts, ieņēmumi no Mobileye IPO būtu sliktas ziņas Intel, tas neapšaubāmi ir labāk nekā turēt naudu dedzinošu uzņēmumu savā bilancē, ja tam šobrīd ir vajadzīga nauda. Mobileye atgriešanās publiskajos tirgos sliktais laiks varētu nozīmēt arī neticamu atlaidi investoriem, kuri interesējas par akcijām.

Tomēr ir spēcīgs arguments, ka Mobileye ir pelnījis zemo novērtējumu pašreizējā tirgus vidē. Spekulācijām vienmēr būs galvenā loma izaugsmes akciju vērtēšanā neatkarīgi no tā, vai mēs atrodamies buļļu vai lāču tirgū. Mobileye var saskarties ar papildu īstermiņa vērtēšanas pretvējš no pārdošanas pēc IPO, un ilgtermiņā pašbraukšanas tehnoloģiju var izrādīties grūti mērogot ārpus vadītāja palīdzības programmām un ierobežotas lietošanas autopilota.

Informācija

Man/mums nav pozīciju nevienā no minētajām akcijām, un neplānojam nākamo 72 stundu laikā iegādāties jaunas pozīcijas minētajās akcijās.