Krājumu svārstības mazina 2. ceturkšņa IKP, kamēr tirgi rada papildu stingrības

Bažas par ASV recesiju šorīt bija priekšplānā, kad tika publiskoti ASV IKP dati, kas rāda otro ceturkšņa rādītāju pēc kārtas kontrakcija. Tas notiek vienā no ātrākajiem politikas normalizācija centieni Fed vēsturē kopā ar četru gadu desmitu augsto inflāciju mazumtirdzniecībā.

IKP 0.9. gada otrajā ceturksnī saruka par 2% gadā, pārsniedzot Atlantas Fed 2022.^th jūlijs 2022 prognoze no -1.2% YoY. Tas notika pēc samazinājuma par 1.6% 1. gada pirmajā ceturksnī.

Vai meklējat ātras ziņas, aktuālus padomus un tirgus analīzi?

Reģistrējieties Invezz biļetenam šodien.

Tirgus apjukums pirms datu publicēšanas bija acīmredzams, jo nozares aplēses svārstījās no 2% samazinājuma līdz 2% pieaugumam, atspoguļojot pamatā esošo nenoteiktību, kas izplatās ekonomikā.

Pēc ING ekonomistu domām, vienprātīgas aplēses bija +0.4%.

Vispārējā ekonomiskās aktivitātes palēnināšanās nav pārsteigums, jo 2021. gadā tiek novēroti milzīgi pandēmijas stimuli, un šis gads tiek papildināts ar piegādes ķēdes traucējumiem gan Krievijas un Ukrainas kara dēļ, gan atkārtotas bloķēšanas dēļ galvenajos Ķīnas centros.

Džeroms Pauels savā monetārajā politikā runa vakar lika saprast, ka "Mēs uzskatām, ka izaugsmes palēninājums ir nepieciešams... mums ir vajadzīgs izaugsmes periods, kas ir zemāks par potenciālu, lai radītu zināmu atslābumu, lai piedāvājuma puse varētu panākt." 

Datu sadalījums

2. ceturkšņa IKP samazināšanos noteica krājumu samazināšanās, mazāki ieguldījumi mājokļos, vietējo, valsts un federālo iestāžu valdības izdevumu samazināšanās un uzņēmumu investīciju samazināšanās, kamēr eksports bija lielāks.

Inflācija turpināja pieaugt un ir četru gadu desmitu laikā augsta, kas attur no diskrecionāriem pirkumiem.

Krājumu ieguldījumi bija mazāki pēc mazumtirdzniecības krituma; mājokļu investīcijas samazinājās par 14%, atspoguļojot starpniecības pakalpojumu samazināšanos, palielinoties hipotēkas izmaksām un palēninājoties būvniecībai; Federālie izdevumi samazinājās, ko izraisīja ar aizsardzību nesaistīti izdevumi; uzņēmējdarbības investīcijas bija mazākas, jo investīcijas infrastruktūrā un iekārtās bija mērenas; savukārt neto eksportu un patērētāju izdevumus attiecīgi noteica ceļošana un pieprasījums pēc tādiem pakalpojumiem kā pārtikas piegāde.

Inventāri, jokdaris iepakojumā

Tuvojoties 2021. gada beigām, privātie uzņēmumi Amerikas Savienotajās Valstīs ieguldīja lielus ieguldījumus krājumu veidošanā, lai novērstu globālās piegādes ķēdes grūtības. Tomēr lielākā daļa no šīm organizācijām ievērojami pārpirkts ņemot vērā inflācijas pieaugumu un jo īpaši tādās būtiskās jomās kā pārtika un enerģija, kas ceturkšņa laikā liek samazināt krājumus.

Privāto krājumu samazināšana izraisīja -2.1% ieguldījumu IKP, izmantojot BEA, atzīmējot ka tas bija saistīts ar “mazumtirdzniecības samazināšanos (galvenokārt vispārējo preču veikali, kā arī automobiļu tirgotāji)”.

S&P ziņojumā tika prognozēts sarukums par 1.3%, taču tika atzīmēts, ka, ja nebūtu krājumu samazināšanās, ekonomika, visticamāk, būtu augusi.

Neto tirdzniecības atsitiens līdz 1.4% neļāva ekonomikai vēl vairāk slīdēt negatīvā zonā. Tomēr zemais importa ieguldījums (-0.49 %) IKP daļēji varētu būt saistīts ar krājumu samazināšanos, kas izraisa ārvalstu pasūtījumu samazināšanos.

Otrajā ceturksnī personīgā patēriņa izdevumi (PCE) pieauga par anēmisku 2%, kas, iespējams, rada bažas ASV politikas veidotājiem, jo ​​mājsaimniecību patēriņš ir galvenais ekonomikas virzītājspēks.

Ja tas izskatās pēc lejupslīdes...?

Tirgus dalībnieki bieži uzskata, ka divus ceturkšņus pēc kārtas samazinājums nozīmē, ka ekonomikā ir lejupslīde. Tas neatbilst patiesībai un neatbilst oficiālajam recesijas sākuma punktam, ko nosaka 8 cilvēku ekonomistu komanda Nacionālā ekonomisko pētījumu biroja Biznesa cikla iepazīšanās komiteja.

Tomēr jāatzīmē, ka NBER paziņojumi par recesiju bieži tiek sniegti, kad vairāki rādītāji sakrīt, un tos var izdot pat pēc tam, kad ekonomika pāriet no lejupslīdes.

Tas nozīmē, ka ir iespējams, ka ekonomika jau atrodas recesijā, bet oficiāli par tādu var tikt atzīta tikai vēlāk.

Viens no primārajiem rādītājiem par labu ekonomikai ir stāvoklis darba tirgū, kur bezdarba līmenis ir tuvu vēsturiski zemākajam līmenim.

Bezdarba dati atbrīvots Šodien bezdarbnieku apdrošināšanas pieteikumu skaits samazinājās par 5,000 līdz 256,000 XNUMX, kas ir pirmais kritums četru nedēļu laikā, bet ir tuvu augstākajam līmenim astoņu mēnešu laikā.

Nela Ričardsone, ADP galvenā ekonomiste atzīmē ka darba tirgus dati ir pretrunīgi. Lai gan darba sludinājumu skaits ir augsts un darbā pieņemšana bijusi spēcīga, darba meklētāju vai darba meklētāju īpatsvars ir vēsturiski zems, savukārt kopējais darbinieku piedāvājums šogad ir sarucis.

Mērena paplašināšanās Kanzasas Fed ikmēneša ražošanas apsekojums Šodien publicētā informācija var uzlabot darba tirgus morāli, kas liecina, ka šo nozaru vadītāji visā ASV vidienē joprojām ir optimistiski noskaņoti par uzņēmējdarbības apstākļiem.

Saskaņā ar Seeking Alpha teikto, kopš Otrā pasaules kara lejupslīde nav pasludināta tikai tad, ja to pavada nodarbinātības zaudēšana, un ar darba vietu pieaugumu vidēji 456,700 12022 mēnesī HXNUMX, tas var atturēt NBER no pašreizējās ekonomiskās situācijas nodēvēšanas par recesiju. .

Tomēr, tā kā ir paredzēts, ka pārgājieni turpināsies, tas var būt tikai laika jautājums, līdz darba tirgus sāks atšķetināt.

Vēl viens galvenais recesijas rādītājs, 2y10y ienesīguma līkne ir palikusi apgriezta gandrīz mēnesi.

Ienesīguma līknes inversijas paredzamo spēku var identificēt zemāk esošajā attēlā. Ēnotās daļas attēlo lejupslīdes, ko klasificē NBER, un var redzēt, ka tās sekos neilgi pēc inversijas.

Drūma nākotne?

Tā kā mazumtirdzniecības giganti, piemēram, Walmart, samazina peļņas prognozes, vienlaikus paaugstinot bažas par krājumiem, šis uzņēmumu bilanču aspekts var izrādīties būtiski nosvērts nākotnes IKP izdrukām.

Uzņēmumi, kas var ātri līdzsvarot savus krājumus, var ātrāk atgriezties pie normāla ražošanas līmeņa un galu galā atbalstīt ekonomiku. Tomēr ar samazinātu patēriņu un augstām dzīves izmaksām to var būt grūti īstenot praksē.

Džeisons Šenkers no Prestige Economics paziņoja, ka "Mēs sagaidām, ka 3. gada 4. un 2022. ceturkšņa reālā IKP pieaugums turpinās samazināties, jo Fed turpina paaugstināt likmes, lai apturētu inflāciju, bet, iespējams, šajā procesā izraisīs recesijas saasināšanos."