Investori sader, ka Ukrainas karš mudinās uzņēmumus pārvest ražošanu uz sauszemes

Lielie investori ir derējuši, ka karš Ukrainā mudinās uzņēmumus pietuvināt ražošanu tuvāk mājām, būtiski pārveidojot globālās piegādes ķēdes.

Gadu desmitiem plašas investīciju tēmas ir saistītas ar ideju, ka lēta ārzonas ražošana un gludas globālās piegādes ķēdes var samazināt uzņēmumu izmaksas un veicināt zemu inflāciju.

Taču karš ar savu ietekmi uz preču piegādēm papildus riebumam pret darījumiem ar Krieviju ir paātrinājis pārdomāšanu.

"Krievijas iebrukums Ukrainā ir pielicis punktu globalizācijai, ko esam piedzīvojuši pēdējo trīs gadu desmitu laikā," savā ziņojumā rakstīja Lerijs Finks, pasaulē lielākā aktīvu pārvaldītāja BlackRock izpilddirektors. gada vēstule akcionāriem šonedēļ. "Plaša mēroga piegādes ķēžu pārorientācija pēc būtības izraisīs inflāciju," viņš piebilda.

Finks nav vienīgais, kurš pēdējo dienu laikā ir izvirzījis šo jautājumu. Hovards Marks, grūtībās nonākušu parādu investora Oaktree Capital Management līdzdibinātājs, arī šonedēļ Financial Times atzinuma rakstā brīdināja, ka globalizācijas svārsts ir šūpojoties atpakaļ vietējai piegādei.

Ārzonas "padara valstis un uzņēmumus atkarīgas no to pozitīvajām attiecībām ar ārvalstīm un mūsu transporta sistēmas efektivitātes", viņš teica.

Pēdējās trīs desmitgades iezīmēja niknas globalizācijas periodu, jo uzņēmumi samazināja izmaksas, pārvietojot lielu daļu savas produkcijas uz ārzonu un izmantojot lētu darbaspēku. Tas ir palīdzējis saglabāt zemu cenu spiedienu un ļāvis centrālajām bankām noturēt procentu likmes, veicinot ieguldījumus riskantos aktīvos. Bet šis tagad čīkst.

"Ukrainas karš ir daļa no piegādes ķēdes pārtraukumiem, kas kļūst arvien biežāki un smagāki," sacīja Dens Svons, McKinsey operāciju prakses vadītājs, norādot uz tirdzniecības karu starp ASV un Ķīnu, Suecas kanāla bloķēšanu. pagājušajā gadā un koronavīrusa pandēmijas dēļ.

Tie visi ir pievērsuši uzmanību piegādes ķēdes suverenitātei un vietējām ražošanas iekārtām. Pandēmijas laikā pieaugošais pieprasījums pēc pusvadītājiem atklāja, kā ASV un Eiropas daļa pasaules pusvadītāju ražošanā ir samazinājusies no aptuveni 80 procentiem 1990. gadā līdz tikai 20 procentiem 2020. gadā, un tas ir veicinājis lielas investīcijas ASV pusvadītāju ražošanā.

Tajā pašā laikā karš Ukrainā ir uzsvēris briesmas, ko rada Eiropas atkarība no Krievijas enerģijas eksporta, īpaši dabasgāzes. Cenas gāzei Eiropā, ko izmanto visās jomās, sākot no smagas rūpniecības līdz māju apkurei, pieauga līdz rekordaugsti pēdējo nedēļu laikā par bažām, ka Krievija varētu samazināt piegādes, reaģējot uz Rietumu sankcijām. Tas ir palielinājis spiedienu paātrināt ieguldījumus atjaunojamā enerģijā.

Vācija piektdien solīja visiem, izņemot atradināt sevi no Krievijas gāzes līdz 2024. gada vidum un paziņoja, ka tās mērķis ir līdz šī gada beigām kļūt “praktiski neatkarīgam” no Krievijas naftas. ASV jau ir bloķējušas Krievijas naftas importu, savukārt Apvienotā Karaliste plāno to izdarīt līdz plkst 2022. gada beigas — faktori, kas ļāvuši jēlnaftas cenām strauji pieaugt virs 100 USD par barelu.

"Trīs mega tendences, kas pēdējo 30 gadu laikā ir palīdzējušas uzņēmumiem gūt milzīgu peļņu, proti, ilgtermiņa nominālo procentu likmju tendence, uzņēmumu ienākuma nodokļa likmju tendence un globalizācija, vienlaikus mainās," sacīja vadītāja vietnieks Tomass Frīdbergers. Tikehau Capital, 34.3 miljardu eiro alternatīvo līdzekļu pārvaldītāja, izpilddirektors.

"Mums ir jāiemācās atkal ieguldīt inflācijas apstākļos," viņš teica. “Tas iepludina aktīvu cenu izkliedi, saspiež reizinājumus un rada spiedienu uz uzņēmumu peļņu. To var pārvarēt tikai tad, ja līdzekļu pārvaldītāji sevi pozicionē, ​​lai izmantotu šīs milzīgās tendences: enerģijas pāreju, kiberdrošību un digitalizāciju. Investoriem tā būs daudz sarežģītāka vide. 

Tomēr tas viss paver iespējas arī fondu pārvaldītājiem. "Akciju atlasītājiem būs daudz iespēju, jo nozarēs būs liela sadrumstalotība," sacīja Monika Defenda, Amundi institūta vadītāja. Viņa norādīja uz enerģētikas un aizsardzības nozarēm, kur ir gan politiska, gan ekonomiska nepieciešamība pēc "stratēģiskās autonomijas".

Virdžīnija Maisonnēva, Allianz Global Investors globālais CIO kapitāls, sacīja, ka pāreja veicinās inovācijas, piemēram, atjaunojamās enerģijas savienošanu ar mākslīgo intelektu, lai uzlabotu efektivitāti.

"Lai gan ārēji izskatās, ka tas ir ļoti inflējošs, tas ir pa nozarēm, un jums tas ir jāaplūko ar kopējām izmaksām un ar tām saistītajām politikām, kas ietvers fiskālo politiku vai īpaši izdevīgu politiku," viņa sacīja. Piemēram, AI izmantošana varētu samazināt izmaksas.

Tikehau Frīdbergers sacīja, ka galu galā deglobalizācija ir iespēja izveidot ilgtspējīgāku ekonomikas modeli. "Šis ļoti globalizētais ekonomikas modelis, kurā uzņēmumi, valdības un ekonomisti meklēja bezgalīgu īstermiņa izaugsmi par katru cenu, lai attaisnotu augstu parāda līmeni un augstu novērtējumu līmeni, nedarbojas," viņš teica.

“Tam ir ietekme uz klimatu, bioloģisko daudzveidību un sociālo nevienlīdzību. Tas, ka šīs krīzes liek mums mēģināt veidot ilgtspējīgāku ekonomikas modeli, noteikti nav slikta ziņa pasaulei.