(Bloomberg) — Ignorējot Federālo rezervju sistēmas apņemšanos turpināt paaugstināt likmes un tās noturēt, Volstrītā šobrīd notiek ļoti ienesīga tirdzniecība. Tas mēģina peldēt pretī augošajam tirgum, kas nes riskus.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
"Cīņa ar Fed" faktiski ir bijusi uzvaroša akciju tirgus stratēģija vairākus mēnešus. S&P 500 indekss ir pieaudzis par 15% kopš ceturtā ceturkšņa sākuma un par 16% no oktobra zemākā līmeņa, nostādot to nepārspējamā attālumā no 20% sliekšņa, ko daudzi investori definē kā vēršu tirgus sākumu.
Tikmēr centrālā banka ir paaugstinājusi likmes trīs reizes, saka, ka tuvojas papildu paaugstinājumi, un pastāvīgi uzstāj, ka tā kādu laiku saglabās augstu federālo fondu likmi. Bet reakcija uz akciju tirgu ir bijusi, kuru tas interesē?
Šķiet, ka šie kāpumi ir ieskaitīti akcijās un ka Fed faktiski spēs panākt vieglu piezemēšanos, kur tā savaldīs inflāciju, kamēr ekonomika turpina augt. Un tas ir nostādījis no likmēm piesardzīgos un no inflācijas uztraucošos tirgotājus izaicinošā situācijā, ar galvu ietriecoties dominējošajā tirgū.
“Ko darīt, ja Fed patiešām uzvar? Šķiet, ka tā ir,” sacīja Adams Sarhans, 50 Park Investments dibinātājs, kurš ir ASV ilgtermiņa akcijas, tostarp sagrautas tehnoloģiju akcijas, piemēram, mikroshēmu akcijas. “Investori tiek atalgoti, kad viņi pieskaņojas Volstrītas pamatā esošajai tendencei. Nekad necīnieties ar lenti un saglabājiet nelielus zaudējumus.
Protams, risks, ar ko saskaras bullish investoru ganāmpulks, bija skaidrs piektdienas ziņojumā par darba vietām — spītīgi augstas inflācijas iespējamību. Ja veselīgs darba tirgus saglabās algu pieaugumu, cenas var nesamazināties. Un tas neļautu Fed apturēt savu agresīvāko pievilkšanas ciklu pēdējo gadu desmitu laikā.
Bullish nozares
Viens no pārliecinošiem faktoriem akciju optimistiem ir tirgus līdera maiņa. Saskaņā ar investīciju pētījumu kompānijas CFRA datiem, nozares, kas šogad ir vadošās, piemēram, patērētāju izvēles preces un informācijas tehnoloģijas, biļešu tirgus sākumposmā vēsturiski ir pārsniegušas rezultātus. Tas pats attiecas uz materiālu krājumiem, kas kopš septembra beigām ir bijuši labāki.
Vēsture arī saka, ka krājumiem būs izšķiroša nozīme, vai būs lejupslīde vai nē. Kopš Otrā pasaules kara ir bijuši deviņi lāču tirgi, kurus pavadījusi lejupslīde, un vidēji S&P 500 ir samazinājies par 35%, salīdzinot ar 28% lāču tirgiem, kuros nebija ekonomikas lejupslīdes, liecina CFRA dati.
Īpaši interesanti ir tas, ka kopš 1948. gada ir bijuši tikai trīs lāču tirgi bez recesijas. Un katru reizi, kad piecu mēnešu laikā pēc akciju cenu krituma sākās jauns buļļu tirgus.
Sems Stovals, CFRA galvenais investīciju stratēģis, turas pie sava optimistiskā aicinājuma par ASV akcijām, lai gan viņš uzskata, ka sekla lejupslīde joprojām var notikt. Viņa slīdošais 12 mēnešu mērķis 4,575 S&P 500 ir par 11% virs piektdienas slēgšanas.
"Vai mēs varētu sagaidīt nopietnāku lāču tirgu, vai arī šogad būs ļoti viegla lejupslīde un akciju tirgus jau būs zemākā līmenī?" Stovals teica. "Es uzskatu, ka mēs esam jaunā vērša fāzē."
Stovalam ir punkts. Akcijām, pat ja ir lejupslīde, garums ir tas, kas patiešām ir svarīgs. Bloomberg Intelligence galvenā akciju stratēģe Džīna Mārtina Adamsa norāda, ka reālā IKP krituma dziļums no maksimuma līdz minimumam nav vēsturiski saistīts ar akciju tirgus pārmaiņu nopietnību. Taču īsākas lejupslīdes ir izraisījušas straujāku atsitienu pieaugumu.
Bloomberg aptaujātie sinoptiķi prognozē, ka šī gada otrajā un trešajā ceturksnī ekonomika saruks, pirms gada beigās atgūsies.
Tehniskais noteikums
Pat nelokāmie lāči kļūst optimistiskāki — pagaidām.
Dags Remzijs, Mineapolisā bāzētās Leuthold Group galvenais investīciju speciālists, sacīja, ka uzņēmums gada sākumā palielināja savu kapitāla vērtspapīru risku. Un, lai gan viņš domā, ka ASV vēlāk šogad varētu piedzīvot lejupslīdi, viņš pagaidām plāno braukt jaunākajā rallijā, balstoties uz tehnisko uzlabošanu.
"Vēsturiski ir bijusi iespēja pelnīt naudu ar akcijām starp sākotnējo ienesīguma līknes inversiju un akciju maksimumu pirms lejupslīdes," sacīja Remzijs. “Daudziem tas šķiet apnicīgi. Daži var domāt, ka tas ir kā mēģinājums satvert dažus niķeļus tvaika veltņa priekšā, bet es neesmu pārliecināts, ka tas ir pareizi. Mēs varētu paņemt zelta monētas trīsriteņa priekšā — un tas varētu būt vērtīgi.
Ilgtermiņā Remzijs ir piesardzīgs pret viltotu galvu. Nozares, kuru veiktspēja ir labāka pēc mīkstas piezemēšanās scenārija, bieži vien ir līdzīgas tām, kurām klājas labi līdz recesijai. Piemēram, materiālu ražotāji un rūpniecības uzņēmumi — divas vērtību nozares, kas šā gada izaugsmes rallijā ir izturējušās labi — sešos mēnešos pirms lejupslīdes parasti darbojas labi.
Protams, ilgtermiņa optimisti skatās tālāk. Viņiem recesija kļūst arvien mazāk ticama, un inflācija samazinās, ko Fed vēlējās darīt. Tātad bultiņa ir vērsta uz augšu, un nav jēgas cīnīties ar lenti.
"Inflācija samazinās, un mums nav nopietnas recesijas draudu," sacīja Sarhans no 50 Park Investments. "Manuprāt, lāču tirgus visiem nodomiem un mērķiem ir beidzies."
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/investors-fight-fed-want-don-150007551.html