"Neracionālas cerības" uztur preču cenas neilgtspējīgi zemas, brīdina Goldman

"Šķiet, ka šodien preču tirgos ir neracionālas cerības, jo cenas un krājumi krītas kopā, pieprasījums pārspēj cerības un piedāvājums rada vilšanos," ceturtdienas vakarā publicētajā piezīmē rakstīja Goldmana preču izpētes vadītājs Džefrijs Karijs un viņa komanda.

Viņi atzīmē, ka preču platība ir pārgājusi no uzkrāšanas uz krājumu samazināšanu, patērētājiem iztērējot krājumus par augstākām cenām, cerot, ka plaša ekonomikas mīkstināšana radīs papildu piedāvājumu.

"Tomēr, ja tas izrādīsies nepareizs un pārmērīgais piedāvājums neīstenosies, kā mēs ceram, krājumu atjaunošanas cīņa saasinātu deficītu, būtiski paaugstinot cenas šoruden, potenciāli piespiežot centrālās bankas radīt ilgstošāku kontrakciju, lai līdzsvarotu preču tirgus," sacīja Karijs.

Finanšu tirgos šobrīd cenas ir maigas ekonomiskās piezemēšanās rezultātā, minimāli turpmāki procentu likmju paaugstinājumi, pietiekama izaugsme, lai saglabātu ienākumus līdz 2023. gadam, un kliedējoša inflācija. Pierādījumi par pēdējo parādījās šonedēļ, jo gan ASV patērētāju, gan ražotāju cenu inflācija neatbilda gaidītajam, radot cerības, ka Federālo rezervju sistēma varētu ātrāk nekā vēlāk atvieglot politikas stingrību.

"Mūsuprāt, makrotirgos tiek noteiktas neilgtspējīgas pretrunas — ir grūti izlīdzināt [finanšu nosacījumu indeksa] samazināšanos, vairāk pielāgojamu Fed virzienu, krītošas ​​inflācijas gaidas un preču krājumu palielināšanu," sacīja Goldmana komanda.

Komanda teica, ka viņi saskata “pieaugošus riskus preču cenām, kas ir raksturīgi
ilgtspējīgas izaugsmes, zema bezdarba un stabilizētas mājsaimniecību pirktspējas scenārijs.

Lai gan pēc Krievijas iebrukuma Ukrainā šī gada sākumā bija vērojams augstākais līmenis, gan ASV
CL.1,
-0.23%
un starptautiskais etalons Brent jēlnaftas
BRN00,
-0.14%
30. gadā ir aptuveni par 2022% augstāki. Šonedēļ jēlnaftas cena ir pieaugusi par vairāk nekā 4%, ko veicināja augstākas naftas pieauguma pieprasījuma prognozes no Starptautiskās Enerģētikas aģentūras, kas teica, ka vasaras karstuma viļņi Eiropā un ierobežotās dabasgāzes piegādes veicina naftas izmantošanu elektroenerģijas ražošanā.

Arī citi brīdinājumi var palikt nepamanīti, skaidroja Karijs un komanda.

“Šodien akciju un preču tirgi norāda investoriem noturīgāku pieprasījumu un augstāku preču inflāciju, savukārt likmes un inflācijas līknes norāda uz gaidāmo ekonomikas palēnināšanos un mīkstināšanu. Kamēr mēs neredzēsim, ka reālie preču pamatprincipi kļūst mīksti, mēs joprojām esam notiesāti par pirmo, nevis par otro," viņi teica.

Goldman analītiķi teica, ka investoriem vajadzētu ieskatīties arī vēsturē, norādot, ka ārpus pandēmijas bloķēšanas, kas strauji skāra pieprasījumu 2020. gada martā, katra iepriekšējā lejupslīde ir piedzīvojusi preču cenu kāpumu pirmajos mēnešos, jo pieprasījums joprojām pārsniedz piedāvājumu. Eksogēni satricinājumi, piemēram, 2001. gada teroristu uzbrukumi un 2008. gada kredītu krīze, ir izņēmums, jo pieprasījums pēc šiem notikumiem strauji samazinājās.

Un, lai gan augstās cenas ierobežo vispārējo aktivitāti, jo īpaši Eiropā un jaunattīstības tirgos, notiekošais diez vai izskatās pēc preču lejupslīdes, jo pieprasījums pēc naftas līdzās vara, alumīnija un sojas pupiņām joprojām ir veselīgs.

“Patiesībā no galvenajām precēm ir pieprasījums tikai pēc kukurūzas un dzelzsrūdas
sagaidāms, ka tuvākajā laikā tas samazināsies, jo barības pieprasījuma iznīcināšana un vājais Ķīnas īpašumu sektors veicina mikroelementu mīkstināšanu," sacīja viņi.

Lasīt: Goldman samazina prognozes par zelta un sudraba cenām

Lasīt: Kāpēc Goldman preču guru Džefs Karijs ir ļoti lēts par naftu, neskatoties uz jūlija atkāpšanos