Parāds, kas ir veicinājis Ķīnas īpašumu uzplaukumu un līdz ar to arī tās ekonomisko izaugsmi, jau sen ir bijis ilgtermiņa investoru bažas. Viņi nav vieni: Ķīnas politikas veidotāji bija mēģinājuši cīnīties ar parādiem tās ekonomikā — tas ir iemesls, kāpēc viņi 2020. gadā bija daudz atturīgāki, nodrošinot ar Covid saistītu stimulu, un iemesls īpašuma apspiešanai, kas izraisīja pašreizējo lejupslīdi.
Taču politikas veidotāji saskaras ar obligātu prasību boikoti par hipotēkas maksājumiem izplatījās uz aptuveni 300 nepabeigtiem projektiem 90 pilsētās. Varas iestādes cenšas līdzsvarot divus pretrunīgus mērķus: noturēt vāku vai pat samazināt parādu apjomu savā nekustamo īpašumu sektorā, vienlaikus atbalstot īpašumu attīstītājus, lai tie pabeigtu projektus un novērstu turpmākus sociālos nemierus, Pavilion Global stratēģi raksta piezīmē klientiem. Nekustamo īpašumu attīstītāju parādi strauji uzkrājas, savukārt neto ienākumi samazinās.
Hipotēku apturēšana ir atšķirīga iezīme nekā iepriekšējos mājokļu tirgus nestabilitātes apstākļos, un Esvars Prasads, bijušais Starptautiskā Valūtas fonda vadītājs Ķīnā un pašlaik Kornela universitātes ekonomikas profesors, uztraucas, ka tas varētu ierobežot attīstītājus pat dzīvotspējīgiem projektiem, kas galu galā nonāks. apstājās finansējuma trūkuma dēļ. Tas varētu radīt papildu svārstības tirgū, kur mājokļu cenas jau krītas un ekonomiskā nenoteiktība ir augsta pēc Covid izraisītās bloķēšanas izraisīja anēmisku otrā ceturkšņa ekonomikas izaugsmi.
Nevar noliegt ekonomisko risku, ņemot vērā, ka nekustamā īpašuma tirgus ir galvenais izaugsmes dzinējspēks. Saistību nepildīšanas gadījumi varētu palielināties, jo stingrāka likviditāte rada spriedzi izstrādātājiem un arī dažām bankām, kas var ciest, lai gan Prasads norāda, ka daudzas ir valsts īpašumā un valdība var viegli iepludināt likviditāti, ierobežojot sistēmiskas finanšu krīzes risku.
Turklāt atšķirībā no ASV globālās finanšu krīzes sviras apjoms, kas veicina spekulatīvos ieguldījumus, ir daudz ierobežotāks, un mājsaimniecību bilances un augstās uzkrājumu likmes darbojas kā buferis, saka Prasads. Arī pirmās iemaksas prasības ir tik lielas, ka pat ievērojams tālāks cenu kritums nepaliktu zem ūdens daudz hipotēku, viņš piebilst.
"Kādu dienu var pienākt Lemānas brīdis, bet es esmu sapratis, cik daudz politikas sviru viņiem ir," saka Prasads. “Nelīdzsvarotu politikas reakciju dēļ mēs redzēsim daudz klupšanas un negadījumu, taču vai būs īsts Lemānas brīdis, kad finanšu sistēma sabruks? Es domāju, ka nē."
Lielākas bažas rada ekonomikas ietekme. Ekonomisti rūpīgi seko tam, kā nekustamā īpašuma tirgus problēmas ietekmē patērētāju noskaņojumu, jo nekustamais īpašums ir galvenais Ķīnas bagātības avots.
Pirms trim gadiem Ķīnas Tautas bankas veiktajā pilsētu noguldītāju aptaujā noskaidrots, ka aptuveni trīs reizes vairāk cilvēku gaidīja cenu kāpumu, nekā prognozēja cenu kritumu, bet pagājušajā mēnesī 16% gaidīja cenu pieaugumu un 16% - cenu kritumu. Lai arī aptauja ir nepastāvīga, tā sniedz iespēju novērtēt pilsētu ķīniešu noskaņojumu, un ir skaidrs, ka ir notikušas būtiskas izmaiņas viņu domās par nekustamā īpašuma tirgu, nesenā piezīmē raksta Pekinas Universitātes finanšu profesors Maikls Petiss.
Problēmas nekustamā īpašuma tirgū un ekonomikā plašāk varētu ietekmēt Ķīnas akcijas. Vietējās A-akcijas Honkongā tiek tirgotas ar uzcenojumu nekā H-akcijas, un sviras efekts, ko mēra pēc neto parāda un peļņas attiecības, kontinentālajā Ķīnā ir divas līdz trīs reizes lielāks nekā ASV vai pat jaunattīstības tirgos ārpus Ķīnas, liecina Pavilion. Globālie stratēģi. Klientiem adresētajā piezīmē viņi teica, ka vietējais A-akciju tirgus investoriem piedāvā labāku īstermiņa nekā ilgtermiņa iespēju.
Jūsu darbs IR Klientu apkalpošana
iShares MSCI China
A-akciju biržā tirgotais fonds (CNYA) šogad līdz šim ir samazinājies par 17%, kas ir nedaudz sliktāk nekā
iShares MSCI China
ETF (MCHI), kas līdz šim ir samazinājies par 15%.
Ķīnas mājokļu problēma nav tāda pati, kāda cieta ASV globālās finanšu krīzes laikā, un Pekinai ir plašs instrumentu kopums, lai izvairītos no Lemānai līdzīgas krīzes, taču tas nenozīmē tas nebūs netīrs.
Rakstiet Reshma Kapadia plkst [e-pasts aizsargāts]