Vai tuvojas hiperinflācija?

Šāda inflācija ir jaunums daudziem cilvēkiem ASV un Eiropā. Augstie līmeņi, kas bija raksturīgi 1970. gadiem, nav bijuši raksturīgi. Lai gan inflācija Apvienotajā Karalistē kopš 1980. gada ir paaugstinājusi pamata automašīnas cenas par aptuveni 500%, rāpojošā inflācija, ko mēs tik ilgi esam “baudījuši”, mazumtirdzniecībā vai brīdī, kad jūs uzpildat benzīnu vai iegādājaties automašīnu, nerada acis. komunālo pakalpojumu rēķins, piemēram, inflācija, kas šobrīd ir pilnā apjomā.

Lai uzzinātu, es šeit Forbes teicu, ka tas ir ceļā un šeit tas ir, tāpēc tas, ko es gatavojos teikt, nav tāds, kas paredz tikko notikušo.

Aicinājums ir: vai Fed un citiem ir spēles plāns, kas darbosies detalizēti, vai arī viņi to spārno un, iespējams, cietīs no briesmīgas “politikas neveiksmes” trūkuma. Centrālās bankas bankrots nozīmē, ka mēs nonāksim depresijā vai raķetēsim hiperinflācijā, tāpēc tas ir galvenais aicinājums.

Mana tēze ir šāda: inflācija vienmēr un visur ir valdības politika, kas ir sava veida pārfrāze Miltona Frīdmena maksimas, ka inflācija vienmēr ir monetāra parādība.

Valdības rada inflāciju, un tas vienmēr notiek kādas nepieciešamības, labas vai sliktas, dēļ.

Mana tēze ir tāda, ka tas, kas mums jādara, ir sekas politikai, kuras mērķis ir līdzsvarot valsts parādu pret IKP un samazināt valsts budžeta deficīta reālo vērtību, atjaunot cerības un pārvarēt Covid radīto un joprojām radīto ekonomisko plaisu. (Inflācija seko katrai lielākajai globālajai katastrofai, ja vēlaties to pārbaudīt.)

Sistēmai ir nepieciešama vairāku gadu inflācija šādos līmeņos, lai sasniegtu punktu, kurā to varētu samazināt līdz 2–3%. Trīs gadi, ja esat steidzīgs, pieci gadi ir izpildāmi, un, ja viss nenotiek pareizi, viegli var būt desmit gadi. Līdz ar to nauda pirktspējai būs vismaz 100%+.

Tāds ir plāns, bet kā šādos līmeņos var kontrolēt inflāciju, kādas ir sviras?

Jūs varētu teikt, ka tās ir procentu likmes, taču tas ir pilnīgi nepareizi. Katrā pasaules valstī ar augstu inflāciju ir augstas procentu likmes, un inflācija saglabājas augsta un procenti paliek augsti. Tas ir naudas piedāvājums. Jūs varat samazināt naudas piedāvājumu ar augstām procentu likmēm, kas ir vecais veids, kā to darīt, bet jūs varat paaugstināt procentu likmes neatkarīgi no naudas piedāvājuma un palielināt naudas piedāvājumu neatkarīgi no likmēm.

Tas notiks, lai turpmākajos gados saglabātu inflāciju šādā līmenī.

Jautājums ir šāds: kā?

Atbilde varētu būt šāda: 2008. gadā toreizējā “neparastā monetārā politika” — kvantitatīvā mīkstināšana (QE), kas tagad ir ortodoksija, tika izmantota, lai atbalstītu ekonomiku, kuras pārdzīvo likviditātes krīzi. Tas neradīja inflāciju, kad visi to gaidīja. Kāpēc? Šis naudas piedāvājuma pieaugums palielināja inflāciju, bet gan finanšu aktīvos, obligācijās, akcijās un nekustamajā īpašumā. Šiem aktīviem ir ļoti mazs stimulēšanas ātrums, taču šie aktīvi atbalsta pašreizējos apstākļus, sniedzot nodrošinājumu grūtībās nonākušajiem aizņēmējiem, un aktīvu cenas kāpums samazinās, nevis izraisa tēriņu orģiju dzērienu veikalā.

Tātad veids, kā iztukšot naudu no sistēmas, ir ļaut šiem aktīviem samazināties, un ar nelielu veiksmi burbulis iztukšojas, nevis plīst.

Es esmu pārliecināts, ka pašreizējā akciju korekcija jau ir iztērējusi 8 triljonus USD no ASV bagātības un līdzīgu summu pašreizējā obligāciju aggeddonā, lai gan es to neesmu aprēķinājis. Tas samazinās inflāciju un atstās centrālajām bankām mehānismu, kā izvadīt no sistēmas lieko naudas piedāvājumu, vienlaikus saglabājot procentu likmes un, kas ir vēl svarīgāk, īstermiņa likviditātes operācijas, kas pieejamas, lai novērstu sistēmisku kaitīgu paniku.

Likviditāte nosaka aktīvu cenas, kas nosaka inflācijas trajektoriju. Tā kā šī trajektorija būs noturēt inflāciju šajos līmeņos, jautājums ir par to, kur, piemēram, S&P 500, tiek ieslēgta un izslēgta likviditāte.

Zemāk ir mans minējums:

Varat to domāt šādi: cik ilgs laiks būs nepieciešams, lai pārvarētu Covid radītās bagātības zaudēšanas sekas? Tik ilgi mums būs inflācija un cik ilgi mēs būsim nestabilā tirgū, kas virzīsies uz pielāgošanos. Šī korekcija varētu izskatīties lieliski, ja paskatās uz skaitļiem, bet, ja ņemat vērā inflāciju, tie parādīs, ka nāciju bagātībā tika iedzīts 20% robs, un visa dauzīšanās, ar kuru mums nāksies tikt galā, būs pārvarēt šo neveiksmi pēc iespējas vienmērīgākā veidā.

Un tas būs nelīdzens, bet, visticamāk, ne katastrofāls.