Akciju tirgus diagrammas
getty
Manuels Blejs ir redaktors Dava teorija, vietne, kas rūpīgi seko Dow Industrials, Dow Transports un Dow Utilities cenu izmaiņām, kā arī citiem indeksiem. Tas ir vecās skolas veids, kā skatīties diagrammas, par kurām jūs bieži nedzirdat, kad tehniskie analītiķi pulcējas, lai salīdzinātu piezīmes.
Blejs saka, ka jums vajadzētu pievērst uzmanību, jo ir daudz ko mācīties. Man bija iespēja uzdot viņam dažus jautājumus par to, un lūk, kā tas notika:
Džons Navins: Dow teorija ir veca cenu diagrammu analīzes forma. Kāpēc tas joprojām ir aktuāls?
Manuels Blejs: tas ir aktuālāks nekā jebkad agrāk trīs iemeslu dēļ:
1) Jo tas darbojas. Ar to es domāju: tas samazina līdzekļu izņemšanu un pārspēj pirkšanu un turēšanu. Un tas darbojas daudz labāk nekā konkurenti, kas seko tendencēm, proti, mainīgie vidējie rādītāji un sadalījuma sistēmas.
2) Jo tas bija rekords, kas aptver +120 gadus (akcijām).
3) Jo to var pielietot daudzos tirgos.
Navin: Kā jūs izskaidrotu Dow teoriju? Šķiet, ka es atceros kaut ko par to, vai industriālos uzņēmumus apstiprina transports… kas tas ir, kāpēc tas ir svarīgi?
Blejs: Dow teorija seko tendencēm un ir līdzīga izlaušanās sistēmai. Tomēr tā ir steroīdu izlaušanās sistēma, jo tiek atlasīti tikai attiecīgie augstākie un zemākie rādītāji. Mēs akli neuztveram “n-dienu augstāko vai zemāko vērtību” (kas diagrammā var nebūt svarīgi), bet mēs ņemam vērā būtiskus pagrieziena punktus.
Mēs novērtējam sekundārās reakcijas pret primāro tendenci. Sekundāro reakciju novērtēšanai nepieciešams minimāls laiks un apjoms. Sekundārās reakcijas augstākie un zemākie rādītāji ir attiecīgie punkti, kas jāsadala vai jāsamazina, lai norādītu uz tendences izmaiņām:
Apstiprinājuma princips ir būtisks Dow teorijai. Dow teorija izceļ visatbilstošākos pagrieziena punktus, bet citam indeksam ir jāapstiprina izlaušanās.
Ja atteiksities no apstiprinājuma, jūs joprojām, iespējams, pārsniegsit, pamatojoties uz risku, bet jūsu kredīta izņemšana palielināsies (vairāk šķipsnu), un labākie rezultāti samazināsies. Esmu sniedzis pierādījumus ar stingriem un ātriem datiem apstiprinājums palielina apakšējo līniju.
Divu ziņu piemērs, kas pierāda apstiprinājuma vērtību:
Izdalīšanas sistēmām:
Slīdošajiem vidējiem rādītājiem:
NavinŠķiet, ka tehnoloģija ir aizstājusi Industrials kā visvairāk skatīto grupu. Vai Dow Theory var piedāvāt signālus NASDAQ-100?
Blejs: Jā. Signāli, kas iegūti no Dow teorijas, ko piemēro NDQ, darbojas ārkārtīgi labi labāk nekā ar Dow Industrials. Izmantojot NDQ, mēs iegūstam lielāku peļņas koeficientu nekā ar DJI vai SPX
Kāpēc tik ārkārtēji Dow teorijas rezultāti tiek piemēroti NDQ? Problēma ar NDQ ir milzīgas atmaksas, kad notiek sarežģīti (šobrīd mēs to novērojam).
Dow teorija lieliski palīdz samazināt izdevumus, kad tendence ir lācīga, un saglabā NDQ spēcīgo augšupvērsto potenciālu (aptuveni 20% gada pārsniegums pret SPX).
Tātad, JĀ, Dow teorija ir īpaši piemērota NDQ.
Navin: Ko jūs darījāt ar savu dzīvi, kad nonācāt pie Dow teorijas?
Pateicoties veselā saprāta kombinācijai un zināmam tirgus laikam, es izkļuvu neskarts no 2000.–2003. un 2008.–2009. gada lāču tirgiem. Pēdējais lāču tirgus lika man saprast, ka ir nepieciešams integrēt tirgu tendences investīciju procesā. Neatkarīgi no tā, cik labi tiek izvēlētas atsevišķas akcijas, pirkšanai un pārdošanai ir īstais laiks. “KAD” ir tikpat svarīga kā “KAS”.
Pēc tam, kad es izmantoju vairākas pieejas tirgum, es pārliecinājos, ka Dow teorija ir tā pieeja, kas man bija jēgpilna: neparametriski, skaidri noteikumi, atkārtojami un sen pierādīta pieredze.
Šeit ir vietā paskaidrojums. Man jāsaka, ka daudzi “viltojumi” tiek reklamēti kā Dow teorija. Ja meklējat Google “Dow Theory”, jūs atradīsiet daudz slazdu, kas tiek prezentēts kā Dow teorija. Turklāt, runājot par ASV fondu indeksiem, Džeka Šanepa Dova teorijas interpretācija ir visprecīzākā.
Dow teorija nav monolīta. Ir vairākas "garšas" vai domu skolas, un tās visas ir pelnījušas nosaukumu "Dow teorija". Džordžs Šēfers, kurš piekrita sekulārajai tendencei, ir tikpat Dow teorētiķis kā Roberts Rhea, kurš bieži tirgojās ar sekundārām reakcijām.
Kas attiecas uz ASV akciju indeksiem, es samierinājos ar Šannepa interpretāciju ar nosaukumu “The Dow Theory for the 21st Century”, kuras darījumu ilgums ir vidēji apm. 1.5 gadi.
Navin: Ko jūs teiktu fundamentālam analītiķim, kurš to noraida?
Blejs: Tirgus tendences būtiski ietekmēs pat vislabāk atlasītā portfeļa iznākumu. Attiecīgi jāiepazīstas ar tendencēm un izmēru pozīcijām. Daži izies no visām pozīcijām, kad Dow teorija signalizēs par PĀRDOŠANU; daži samazināsies vai vismaz neuzņemsies jaunas saistības.
Tie, kas iebilst pret tirgus laiku, apgalvo, ka tas ir bezjēdzīgi, ka to nevar sasniegt un ka galu galā labas akcijas atgūst augstāku līmeni, tāpēc vislabāk ir noturēt un izturēt vētru. Tomēr, reālajā dzīvē ieguldītājiem ir jāņem vērā trīs lietas:
a) Daudziem nav noturības spēka gaidīt, kamēr viņu portfelis sasniegs jaunākus maksimumus. Daudziem ir jāizņem fiksēta likme, lai segtu savus izdevumus. 50% izņemšana (kas var būt dziļāka ar konkrētām akcijām) novedīs investoru uz bankrotu. Spēle beigusies! Kad nāk atlabšana, investors ir izsmēlis savu brokeru kontu, jo viņš rakās dziļāk bedrē, izņemot naudu sliktākajā iespējamajā laikā.
b) Lielākā daļa investoru, pat tie, kuriem ir noturīga vara, nevar izturēt psiholoģiskās sāpes, ko rada naudas izņemšana. Ir vieglāk redzēt izņemšanu akciju līknes diagrammā un domāt: "nu, ja tā atkārtosies, tad varēšu vēderā un gaidīt jaunākus maksimumus”. Tomēr, saskaroties ar spiedienu, vairums investoru izklaidējas reālajā dzīvē. Daudzi iemetīs dvieli sliktākajā iespējamajā brīdī. Man personīgi nepatīk naudas izņemšana, tāpēc man ir nepieciešams kāds veids, kā ierobežot savus zaudējumus.
c) Amerikāņiem līdz šim ir bijusi svētīta valsts, kas vienmēr atguva no kredīta izņemšanas, lai sasniegtu augstākus rekordus. Un es ļoti ceru, ka viņa turpinās būt lieliskā formā. Buffet saka: "nekad nederiet pret Ameriku", un es piekrītu.
Tomēr pajautājiet jebkuram eiropietim vai latīņamerikāņam, un viņi jums pastāstīs pavisam atšķirīgu stāstu, kam nav laimīgu beigām. Ko darīt, ja tirgus neataugs? Ir jāzina, kad nav ieteicams atrasties akciju tirgū. Ja atveseļošanās notiks, Dow teorija mūs informēs, lai mēs atkal būtu klājā. Nekad nevar zināt, kad lietas mainīsies, tāpēc akli pieķerties akcijām (vai jebkuram citam aktīvam, paskatieties uz obligācijām tagad), jo tas darbojās agrāk, ir bīstama spēle.
Nākotne nav zināma. Mums ir jābūt pazemīgiem un jāpieņem, ka varam kļūdīties savos spriedumos. Manuprāt, Dow teorija ir labākā tendencēm sekošanas ierīce, un tā palīdzēs mums atrasties tirgos pareizajā pusē.
Vai tie, kas vairās no Dow teorijas, zina, ka tā aizsargāja investorus VISOS lāču tirgos? Nav garām. Tas darbojās 1929., 1937. uc
Navin: Kādus citus cenu diagrammu analīzes veidus jūs izmantojat?
Blejs: Mēs izmantojam vienu no modeļiem, kas apspriesti Sklarew grāmatā “Profesionāla preču diagrammu analītiķa metodes” (1980), kas palīdz mums izveidot peļņas topus, piemēram, 2020. gada janvārī (1. februāra vēstulest, 2020, kura nosaukums bija “Mērķa zonā”). Mēs zinām, kas notika pēc mērķa sasniegšanas. Mums arī patīk izmērītas kustības.
Džeks Šeneps man iemācīja izņēmuma kārtā derēt uz viduvēju reversiju. Viņš izstrādāja un es izmantoju “kapitulācijas indikatoru”, kura pamatā ir ārkārtējas novirzes no mainīgajiem vidējiem. Šis rādītājs identificēja daudzus lāču tirgus dibenus kopš deviņdesmitajiem sešdesmitajiem gadiem.
Navin: Kādas citas aktīvu kategorijas, izņemot akcijas, jūs skatāties?
Blejs: Dow teorētiķis Hamiltons 1922. gadā rakstīja, ka “Šeit formulētais likums, kas regulē akciju tirgus kustību, vienlīdz attiecas uz Londonas biržu, Parīzes biržu vai pat Berlīnes Boerse. Bet mēs varam iet tālāk. Principi, kas ir šī likuma pamatā, būtu patiesi, ja šīs biržas un mūsu biržas tiktu likvidētas […]”
Tomēr, cik man zināms, neviens Dow teorētiķis nemēģināja pierādīt, ka Dow teorija darbojas lieliski, ja to piemēro ārpus ASV akciju jomas.
Tādējādi Dow teorija lieliski darbojas ar ASV obligācijām. Un es to esmu dokumentējis ar stingriem un ātriem datiem. Tas darbojas arī īsajā pusē (pat peldot pret laicīgo buļļu tirgu). Obligāciju tirgus ir daudz lielāks nekā akciju tirgus, un man ir sāpīgi redzēt, ka lielākajai daļai obligāciju pārvaldnieku ir grūti noteikt obligāciju tendences, kad Dow teorija varētu palīdzēt viņiem orientēties.
Marks Hulberts no MarketWatch 2022. gada martā publicēja rakstu, kurā parādīts, ka obligāciju fondu pārvaldniekiem ir grūti noteikt laiku obligāciju tirgos.
No otras puses, Dow teorija veic lielisku darbu, novērtējot obligāciju tendences. Tā kā Dow teorija ir balstīta uz apstiprināšanas principu, mums ir jāizmanto vismaz pāris obligācijas (ti, es izmantoju ETF TLT
Pētījumi par Dau teoriju un obligācijām:
Dow teorija lieliski darbojas ar zelta un sudraba ieguvēju ETF (SIL, GDX
Pētījumi par Dow teoriju un dārgmetāliem un to kalnraču ETF:
Dow teoriju var piemērot arī laika ārvalstu akciju tirgiem. Vienkārši izmantojiet tās principus un meklējiet otru saistītu līdzekli, lai sniegtu apstiprinājumu.
Navin: Kādas grāmatas un vietnes jūs ieteiktu citiem, kas interesējas par investīcijām vai tirdzniecību?
Blejs: Ir trīs izcilas grāmatas…
Runājot par tendenču sekošanu saskaņā ar Dow teoriju, vislabākais ir Džeka Šenpa darbs “The Dava teorija 21. gadamst Gadsimts”. Un es saku “labāko”, jo šī grāmata padara Dau teoriju par kaut ko praktisku, sniedz skaidrus noteikumus un ierakstu, nevis tikai “teoriju”:
Lieliska grāmata, lai integrētu relatīvo spēku (impulsu) ar sekošanu tendencēm, ir Gerija Antonači "Divkāršs impulss".
Balstoties uz Gerija ieskatiem, es izstrādāju Relative Strength sistēmu, kas atlasa nozaru ETF kopā ar Dow teorijas tendencēm sekošanas filtru. Mēs piedāvājam saviem abonentiem spēcīgāko ETF sarakstu un tendenču filtra statusu.
Visbeidzot, izcila grāmata, kas bagāta ar pamatotiem pētījumiem par "parastām" tendencēm, ir Grega Morisa "Ieguldījumi ar tendencēm"
Ikvienam Dow teorētiķim, kas ir vērts viņa sāls, vajadzētu izlasīt arī citu Dow teorētiķu darbu:
Reja "Dava teorija” ir klasika:
Ričards Rasels, kura slavenais "Dova teorijas vēstules” iemācīja man vērtīgas mācības (man tās visas ir kā iekārots dārgums), uzrakstīja arī grāmatu (“Dow teorija šodien"):
Hamiltons, Čārlza Dova apakšpētnieks, rakstīja: "Akciju tirgus barometrs"
Kas attiecas uz vietnēm:
Mans emuārs ir bezmaksas, un tajā ir daudz pētījumu par Dow teoriju:
Navin: Kādas ir jūsu domas par pašreizējo tirgu?
Blejs: Es neesmu ļoti pārliecināts, jo Dow teorija ir gudrāka par mani. Dow teorija aktivizēja pārdošanas signālu 2. Divas dienas pirms kara sākuma. Runājiet par laiku! Mūsu laika indikators (mūsu otrais rīks) deva pārdošanas signālu 22. Abām laika noteikšanas sistēmām ir izcili dokumentēti sasniegumi, kas ir tirgoti faktiskajos kontos. Ar mūsu diviem laika indikatoriem “Pārdošanas” režīmā izredzes dod priekšroku turpmākam lejupslīdei, lai gan lāču tendences ietvaros var notikt atvieglojuma rallijs.
Navin: Kāda ir jūsu pieredze?
Savu karjeru sāku kā jurists. 1992. gadā es veicu savu pirmo ieguldījumu akciju tirgū un guvu ievērojamu peļņu. Kopš tā laika mani uzbudināja akciju tirgus, un es sāku veikt sporādiskus ieguldījumus un lasīt arvien vairāk grāmatu par finansēm.
2006. gadā tiku iecelts par ieguldījumu fonda pārvaldes sabiedrības valdes locekli. Kopš 2006. gada un pēc kolēģa ieteikuma investīciju jomā es sāku atkārtoti lasīt Charles Dow Editorials, Hamilton, Rhea un Richard Russell. Kaut kas bija intriģējošs Dow teorijā.
2009. gadā kļuvu par profesionālu akciju tirgotāju. Kopš šī datuma es tirgoju katru dienu. Esmu rakstījis emuārus par Dow teoriju kopš 2012. gada un kļuvu par vietnes “thedowtheory.com” līdzredaktoru 2020. gadā. Kopš 2022. gada janvāra esmu redaktors.
Navin: Paldies, ka atbildējāt uz mūsu jautājumiem.
Manas diagrammas un analīze ir tieši šeit:
Ne ieguldījumu konsultācijas. Tikai izglītības nolūkos.
Avots: https://www.forbes.com/sites/johnnavin/2022/05/12/dow-theory-is-it-still-relevant-editor-of-the-dow-theory-says-yes/