Vai šis daudzsološais pavērsiens notiek pārāk ātri?

Kopsavilkums

• Hertz bankrots uzņēma apgriezienus, kad lietoto automašīnu tirgus kļuva karsts.
• Uzņēmums spēja izkļūt no 11. nodaļas ar izaugsmes plānu, kas koncentrējās uz EV un AI.
• Vai Hertz virzās pārāk ātri, lai tirgus neatpaliktu?

2020. gadā un 2021. gadā vairumam lielo publiski tirgoto uzņēmumu bankrots šķita gandrīz neiespējams, jo bezprecedenta vieglas naudas politikas dēļ likviditāte pieauga. Pat kruīzu operators Carnival Corp. (CCL) un ogļūdeņražu izpētes uzņēmums Occidental PetroleumOXY
Corp. (OXY), kuru abu bilances bija sajukušas pat pirms pandēmijas pēkšņi pārtrauca darbību, spēja izdzīvot.

Tomēr viena no lielākajām automašīnu nomas kompānijām ASV, Hertz Global Holdings Inc. (HTZ, Finanšu), kaut kā izdevās atrasties 11. nodaļā, pat kā tās lielākajiem konkurentiem Avis (CAR, Finanšu) un privātais uzņēmums izvairījās no tāda paša likteņa, pateicoties labākiem finanšu spilveniem.

Hertz izstājās no bankrota tiesas 2021. gada vidū, un pēc sākotnējā kāpuma virs 30 $ atzīmes akciju tirgus ir bijis vēss.

Tomēr, lai gan pašreizējā negatīvā attieksme noteikti ir pamatota, investori, iespējams, nenovērtē uzņēmuma jauno dzīves ilgumu pēc tā lielā krituma. Tā nebija tikai atgriešanās pie ierastās darbības; Hertz ne tikai guva vērtīgu mācību, bet arī uzņēma jaunu izaugsmes virzienu izpilddirektora Stīvena Šera vadībā. Hertz izmanto elektriskos transportlīdzekļus un mākslīgo intelektu, padarot to par unikālu amerikāņu automašīnu nomas uzņēmumu vidū. Vai tas varētu padarīt Hertz par daudzsološu risinājumu, vai arī šādas agresīvas investīcijas novedīs to atpakaļ līdz maksātnespējai?

No bankrota līdz 100,000 XNUMX Teslas

2021. gada jūnijā bankrota tiesa apstiprināja Hertz reorganizācijas plānu, kas ietvēra parādu likvidēšanu vairāk nekā 5 miljardu dolāru apmērā un nodrošināja reorganizētajam uzņēmumam vairāk nekā 2.2 miljardu dolāru likviditāti. Akcionāri pārsteidzoši saņēma vairāk nekā 1 miljardu dolāru vērtībā, neskatoties uz to, ka iepriekš viņi bija gatavi pilnībā iznīcināt. Salīdzinājumam, Hertz tirgus vērtība šajā rakstīšanas brīdī bija 5.83 miljardi USD.

No kurienes radās nauda tik pamatīgam restrukturizācijas plānam? Par laimi Hertz, kamēr tas strādāja ar bankrotu, lietotu automašīnu tirgus pēkšņi kļuva karsts. Uzņēmums vēsturiski ir izmantojis naudu, kas iegūta, pārdodot savus pensionētos automobiļus, lai atmaksātu kreditorus, bet, kad pandēmija sākotnēji sākās, tas nespēja iegūt labu cenu par tiem, kas bija tā bankrota veicinošais faktors. Tomēr pusvadītāju trūkums un vieglas naudas politika ātri mainīja situāciju, un pēkšņi Hertz par savām lietotajām automašīnām ieguva visaugstāko dolāru.

Tāpēc uzņēmums spēja izkļūt no bankrota ar triecienu un pat iegādāties 100,000 XNUMX elektrisko transportlīdzekļu no Tesla (TSLA, Finanšu) par milzīgiem 4.22 miljardiem ASV dolāru, kas veido aptuveni 20% no visas tās flotes.

Izaugsmes stratēģija, kas vērsta uz EV un AI

Ar to Hertz elektrifikācijas stratēģija nebeidzas. Scherr, bijušā Goldman Sachs finanšu direktora, vadībā (GS, Finanšu), kurš 2022. gada februārī tika iecelts par uzņēmuma jauno izpilddirektoru, Hertz padara EV un mākslīgo intelektu par sava ilgtermiņa plāna stūrakmeņiem.

Saskaņā ar Scherr teikto, Hertz papildus Teslas ir apņēmies pievienot 65,000 XNUMX EV no Polestar (PSNY, Finanšu) un 175,000 XNUMX no General MotorsGM
(GM, Finanšu) savam autoparkam, un piegādes sāksies 2023. gada modelī. Uzņēmuma mērķis ir līdz 25. gadam 2024% no flotes nodrošināt ar elektrību.

Lai palīdzētu klientiem atvieglot EV ieviešanu, Hertz sadarbojas arī ar vietējām pašvaldībām uzlādes infrastruktūras izveidē. Piemēram, Hertz nesen paziņoja par partnerību ar Denveras pilsētu, lai izveidotu savu EV uzlādes infrastruktūru (koncentrējoties uz zemākiem ienākumiem, nepietiekami apkalpotām teritorijām) un piedāvātu rīkus un apmācību visā pilsētā. Šie resursi sniegs palīdzību arī Hertz klientiem, kuri, iespējams, brauc ar EV pirmo reizi vai kuriem nepieciešama palīdzība lādētāja atrašanā nepazīstamā vietā. Hertz nodrošina lādētājus, sadarbojoties ar BP Pulse, kas pieder naftas gigantam BP (BP, Finanšu).

"Publiskās un privātās partnerības ir ļoti spēcīgi līdzekļi," intervijā CNBC sacīja Šērs. “Mēs redzam, kas notiek mobilitātē, mēs redzam braukšanas virzienu. Un tāpēc mēs varam būt spēks kopā ar ļoti spēcīgu pilsētu un mēru, lai virzītu to uz priekšu tādā veidā, kā es domāju, ka mēs visi vēlētos to redzēt, proti, plaša līdzdalība elektrifikācijā.

Otra Hertz tehnoloģiju transformācijas daļa ir mākslīgais intelekts. Galvenie mākslīgā intelekta sasniegumi ir padarījuši to par neticami vērtīgu noteiktām automašīnu nomas biznesa daļām. Piemēram, uzņēmumam vairs nav tik daudz minējumu, kas mēģina nogādāt savus transportlīdzekļus dažādās vietās, lai apmierinātu pieprasījumu, jo tehnoloģija var palīdzēt saprast, kur ir pieprasījums. Hertz arī testē mākslīgā intelekta pārbaudes tehnoloģiju, kas ņem 360 grādu skatu uz automašīnu, kad to nomājat un atgriežat, un tam vajadzētu palīdzēt novērst diskusijas (un saistītās izmaksas) par to, kurš transportlīdzeklim ir nodarījis bojājumus.

Vērtēšanas salīdzinājums

Šķiet, ka Hertz ir uz pievilcīgas izaugsmes ceļa kā viens no pirmajiem lielākajiem virzītājiem EV nomas telpā. Protams, tas nav pirmais uzņēmums, kas piedāvā elektromobiļu nomu, taču tas ir pirmais mājsaimniecības vārds, kuram gandrīz katrā valsts lidostā ir galds, kas to dara tik vērienīgi.

Hertz līdzšinējais mērogs ar gāzi darbināmu automašīnu nomāšanā apvienojumā ar nepieciešamību prezentēt jaunu izaugsmes stāstu, vienlaikus izkļūstot no bankrota, ir radījis attīstību, kas varētu būt daudz lēnāka, ja uzņēmumam būtu izdevies izdzīvot Covid bez bankrota.

Vērtēšanas ziņā Hertz tirgojas ar a cenas un peļņas attiecība 9.91, kas izskatās zems, ja tiek izņemts no konteksta, bet ir augstāks nekā Avis cenas un peļņas attiecība tikai 3.59. Pateicoties stingrākai bilancei, Avis ne tikai spēja pārdzīvot pandēmiju, bet arī sasniedza neticamu trīs gadu peļņas uz akciju pieauguma tempu 111%, kamēr Hertz tikai atgūstas pirms pandēmijas.

Lai gan Avis arī gatavojas savai flotei pievienot vairāk EV, salīdzinājumā ar Hertz tas ir bijis daudz lēnāks, izmantojot pieeju “pagaidiet un paskatīsimies”. Faktiski tas bija Hertz 100,000 2021 Tesla pirkums, kas mudināja Avis rīkoties EV frontē. Izpilddirektors Džo Feraro uzņēmuma XNUMX. gada trešā ceturkšņa peļņas aicinājumā komentēja: "Jūs redzēsiet, ka mēs turpmāk būsim daudz aktīvāki elektriskajos scenārijos, situācijai attīstoties laika gaitā."

Ilgtermiņā es domāju, vai Hertz vai Avis ir labāka vērtība, būs atkarīgs no tā, cik ātri automobiļu tirgus pāriet uz EV.

Takeaway

Hertz ir paveicis izcilu darbu, lai pēc bankrota kļūtu par labu. Saņemot pārsteiguma stimulu no spēcīgākā lietoto automašīnu tirgus, tai izdevās ar lielu triecienu sākt savu atgriešanos publiskajā tirgū, veicot milzīgas investīcijas EV un mākslīgajā intelektā, kas sola uzlabot efektivitāti un pozicionēt to ilgtermiņa izaugsmei.

No 2022. gada tikai aptuveni 4% no Ziemeļamerikas automobiļiem ir elektriski ražoti, tāpēc var šķist, ka Avis lēnāka EV ieviešana ir efektīvāks ceļš. Tomēr Hertz mērķis nav tikai atdarināt kopējo tirgu; tā mērķis ir aptvert pieprasījumu pēc EV, to nepērkot, un sadarboties ar pilsētām, lai palīdzētu tām izveidot uzlādes infrastruktūru, lai uzlabotu vadāmību (un tādējādi radītu pieprasījumu).

Tā kā EV pāreja paātrina un daži štati un uzņēmumi nosaka termiņus, lai pilnībā elektriskos, Hertz izskatās gatavs spēlēt galveno lomu. Tomēr ieguldītājiem rūpīgi jāuzrauga tā bilance, jo bilances nepareiza pārvaldība joprojām var kļūt par nopietnu risku.

Informācija

Man/mums nav pozīciju nevienā no minētajām akcijām, un neplānojam nākamo 72 stundu laikā iegādāties jaunas pozīcijas minētajās akcijās.