(Blumbergs) -
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Stāvoklis ir sagatavots sadursmei starp tirgotājiem, kas liek likmes uz procentu likmju samazināšanu, un Kristīni Lagardu, kura atkal ir gatava apspiest vajadzību apspiest inflāciju.
Eiropas Centrālās bankas prezidents pirms sešām nedēļām pārmeta investoriem, ka viņi nav pietiekami novērtējuši cenu kāpuma apjomu, kas nepieciešams, lai kontrolētu cenu kāpumu, un pēc tam atkārtoja vēstījumu Pasaules ekonomikas forumā šomēnes Davosā.
Neskatoties uz to, eiro zonas obligācijas janvārī pieauga, investoriem pretojoties brīdinājumiem par agresīvu stingrību nākamajos mēnešos un turpinot noteikt likmju samazināšanos līdz gada beigām.
ASV Federālo rezervju sistēmai, Anglijas Bankai un ECB nākamnedēļ ir paredzētas likmju noteikšanas sanāksmes, un stratēģi no Nomura Holdings Inc. līdz Societe Generale SA gandrīz nešaubās par to, kurš izvēlēsies visnepatīkamāko toni. Pastāv arī risks, ka Lagarda saviem izteikumiem pievienos papildu salu, lai veicinātu tirgus korekciju, ja Eiropas inflācijas dati būs maigāki, nekā prognozēts.
"Mēs sagaidām kāršu izrēķināšanos starp ECB un tirgiem," sacīja Nomura ekonomists Andžejs Ščepanjaks. "Ir skaidrs, ka tirgi, šķiet, vēlas apstrīdēt ECB "vairāku 50 bāzes punktu palielinājumu" mantru.
ECB Lagarda saka, ka “Stay the Course” ir viņas politikas mantra
Mijmaiņas darījumi norāda, ka likmes pieaugums par pusprocenta punktu nākamceturtdien ir pabeigts darījums, kas palielinātu noguldījumu likmi līdz 15 gadu augstākajam līmenim 2.5%. Tomēr tirgotāji saskata tikai 70% iespējamību, ka martā notiks vēl viens 50 bāzes punktu kāpums, un pēc tam aptuveni septembrī sāk samazināt bāzes likmi.
Tas ir par spīti ECB amatpersonu centieniem. Davosā Lagarda aicināja tirgotājus, kuri ir veikuši likmju likmes, “pārskatīt savu nostāju. Viņiem būtu ieteicams to darīt. ” Viņas kolēģi, tostarp Nīderlandes centrālās bankas vadītājs Klāss Knots, vēlas vēl vismaz divus likmju paaugstinājumus par puspunktu.
"Pašreizējā tirgus cenu noteikšana nav saskaņota," ceturtdienas piezīmē rakstīja Societe Generale stratēģi, tostarp Ninons Bačets. "Mūsu ekonomisti sagaida, ka ECB apstāsies pie 3.75% ar augšupvērstiem riskiem, kas nozīmē, ka tirgus var noteikt augstāku cenu."
Viņa uzskata, ka 10 gadu bund ienesīgums pirmajā pusē tirgojas no 2.5% līdz 3%, un iesaka izmantot iespējas, lai mazinātu pārmērīgo likmju samazinājumu. Pat pēc nesenās izpārdošanas Vācijas 10 gadu obligāciju ienesīgums ir par vairāk nekā 30 bāzes punktiem zem 30. decembra maksimuma, proti, 2.25%. Un, lai gan tirgus nosaka aptuveni 30 bāzes punktu likmes samazinājumu laikā no 2023. gada septembra līdz 2024. gada martam, šīs likmes ir pārspīlētas, viņa teica.
Izturīga ekonomika
Vismaz šobrīd izskatās, ka Eiropas ekonomika spēj izturēt lielākus kāpumus.
Goldman Sachs Inc. ekonomisti šogad vairs neprognozē lejupslīdi, jo faktori, tostarp siltāka nekā parasti ziema enerģētikas trūkuma skartajā Eiropā un piegādes ķēdes ierobežojumu mazināšanās, vairo optimismu.
Salīdziniet to ar Apvienoto Karalisti, kur ekonomikas perspektīvas ir grūtākas. Tirgotāji nav tik pārliecināti, ka Anglijas Banka nākamnedēļ nodrošinās puspunkta kāpumu, mijmaiņas darījumiem norādot uz 90% varbūtību. Šobrīd likme ir 3.5%.
"Izskatās, ka bankām nav noteiktas visas ECB nepieciešamās cenas," sacīja Gordons Šenons, TwentyFour Asset Management portfeļa pārvaldnieks. Viņš teica, ka jauncūku un valsts kases ienesīgums daudz labāk atspoguļo BOE un Fed radīto stingrāku ietekmi.
Tomēr nākamnedēļ gaidāmie janvāra inflācijas dati varētu mudināt tirgotājus pārskatīt zemākas likmes, ja ir pazīmes par turpmāku lejupslīdi, tādējādi izraisot lielāku obligāciju pieaugumu. Kopējā inflācija jau ir samazinājusies no rekordaugstiem 10.6% līdz 9.2%, un Bloomberg aptaujātie ekonomisti uzskata, ka cenu pieauguma temps samazinās līdz 9%.
Paredzams, ka uzlabosies arī pasākums, kas atņem enerģiju un pārtiku, lai gan tikai nedaudz. ECB amatpersonas, tostarp Ģedimins Šimkus, ir uzsvērušas riskus saistībā ar pamatinflācijas ietiepību, šonedēļ atzīmējot, ka likmju paaugstināšana par 50 bāzes punktiem "ir viennozīmīgi jāuztver".
Tālu no beigām
Bet pat tad, ja dati ir labāki, nekā gaidīts, globālā cīņa par cenu pieauguma savaldīšanu ir neparedzama un var rasties pārsteigumi. Tirgotāji var meklēt Austrālijā brīdinājuma stāstu.
Šīs nedēļas dati liecināja, ka 32. gada pēdējos trīs mēnešos inflācija paātrinājās līdz straujākajam tempam pēdējo 2022 gadu laikā, pārsniedzot prognozes un liekot naudas tirgiem noteikt procentu likmju kāpumu nākamā mēneša centrālās bankas sanāksmē.
Bond Bulls saskaras ar inflācijas kritumu, ja Austrālijā, NZ ir kāds ceļvedis
ECB var saņemt Fed palīdzīgu roku, ja ASV politikas veidotāji, kuriem arī nākamnedēļ paredzēts paaugstināt likmes, liks saprast, ka cīņa ar inflāciju nebūt nav beigusies.
Mijmaiņas darījumi, kas saistīti ar ASV centrālās bankas sanāksmēm, nozīmē, ka tirgotāji sagaida gandrīz 50 bāzes punktu likmju samazinājumus līdz gada beigām. Lai gan pieaug lejupslīdes pazīmes — Fed ir nodrošinājusi kāpumu par 425 bāzes punktiem, salīdzinot ar 250 bāzes punktiem no ECB —, ASV ekonomika ceturtajā ceturksnī pieauga veselīgā tempā, un Fed ir vairākkārt brīdinājusi, ka likmes tiks paaugstinātas. .
Saskaņā ar Lombard Odier Investment Managers makrodirektorāta Florian Ielpo teikto, ECB un Fed ir jāturpina vēstīt, ka karš pret inflāciju nav beidzies.
"Viņu uzdevums ir pārliecināt tirgus, ka likmju samazinājumiem, kuriem ir noteikta cena, nav vietas," viņš teica.
– Ar Naomi Tadžitsu un Džeimsa Hirai palīdzību.
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/won-t-much-ecb-crush-070000377.html