Tas ir sliktākais obligāciju tirgus kopš 1842. gada. Tā ir labā ziņa.

Tomēr, tāpat kā jūsu ķermenis sāk dziedēt no traumas, pirms jūs varat sajust uzlabojumus, sliktākais obligāciju investoriem var jau beigties. Tie, kas tagad izlaiž obligācijas, iespējams, pieļauj kļūdu, pārdodot zemu cenu pēc tam, kad pērk dārgi.

Sāksim, aplūkojot sāpes vēsturiskā skatījumā.

ASV obligāciju tirgus ir bijis pozitīvs, pirms inflācijas, visus gadus, izņemot četrus kopš 1976. gada. jo 1994, kad Federālo rezervju sistēma sešas reizes paaugstināja procentu likmes kopumā par 2.5 procentpunktiem, obligācijas kopumā zaudēja tikai 3%.

Gandrīz nekad ASV obligāciju tirgus nav zaudējis tik daudz naudas kā 2022. gada pirmajos četros mēnešos, liecina Edvards Makkvarijs, emeritētais biznesa profesors Santaklāras Universitātē, kurš studē aktīvu atdeve gadsimtu gaitā.

Ilgtermiņa valsts obligācijas šogad līdz 18. aprīlim zaudēja vairāk nekā 30%. Tas pārsniedz iepriekšējo rekordu, 17% zaudējumus 12 mēnešos, kas beidzās 1980. gada martā, saka Makkvarija kungs. Viņš saka, ka plašo obligāciju tirgus darbība līdz šim 2022. gadā ir bijusi sliktāka nekā jebkurā pilnā gadā kopš 1792. gada, izņemot vienu. Tas notika 1842. gadā, kad dziļa depresija tuvojās akmens dibenam.

Ir vērts atzīmēt, ka, ņemot vērā inflāciju, vismaz deviņi iepriekšējie periodi ir bijuši sliktāki, saka Braiens Teilors, Sanhuanas Kapistrano, Kalifornijas štata pētījumu firmas Global Financial Data galvenais ekonomists.

Inflācija ir kā kriptonīts obligācijām, kuru procentu maksājumi ir fiksēti un tādējādi nevar augt kopsolī ar dzīves dārdzības pieaugumu. Vēl nesen inflācija šķita kā tālās pagātnes problēma, kad tā bieži skāra obligāciju investorus.

Lielāko daļu četru gadu desmitu kopš 1981, procentu likmes ir samazinājušās un obligāciju cenas pieaug, radot kapitāla pieauguma pretvēju investoriem ar fiksētu ienākumu. Jūs ne tikai nopelnījāt procentus par savām obligācijām, bet arī ieguvāt papildu peļņu, to vērtībai pieaugot.

Dažos ilgos periodos, piemēram, 20 gados, kas beidzās 2020. gada martā, obligācijas guva pat lielāku atdevi nekā akcijas, bez asinsstindzinošiem zaudējumiem.

Tie slavas gadi ir pagājuši.

"Es domāju, ka ilgstošajai procentu likmju lejupslīdei beidzot ir pienācis gals," saka Teilors. "Cilvēki ir kļūdījušies par likmju virzību 40 gadus, bet man jādomā, ka šobrīd viņiem beidzot varētu būt taisnība."

Izredzes zaudēt naudu, pieaugot likmēm, daudzus cilvēkus satrauc. Pēc 592 miljardu dolāru ieguldīšanas obligāciju fondos pagājušajā gadā investori līdz šim ir izrāvuši 104 miljardus dolāru 2022. saskaņā ar Investīciju sabiedrību institūta datiem.

Taču pakāpeniska likmju paaugstināšana nenāk par ļaunu obligāciju investoriem, ja vien inflācija tiek kontrolēta.

Nekļūdieties: ieguldījums obligācijās ir ticības akts, ka Fed var savaldīt inflāciju. Un tas, kā ASV finanšu ministrs Dženeta Jellena ir teikusi, "būs vajadzīgas prasmes un arī veiksme."

Tomēr, ja Fed iegrožo inflāciju, obligāciju investoriem vajadzētu būt labi, un laika gaitā viņiem vajadzētu darīt labāk, jo viņi reinvestē savus ienākumus, nevis uztver tos kā skaidru naudu.

Ilgtermiņā obligāciju kopējā atdeve daudz vairāk ir atkarīga no to ienākumiem, nevis no cenu izmaiņām. Kopš 1976. gada nedaudz vairāk par 90% no ASV obligāciju tirgus vidējās gada atdeves ir gūti no procentiem un to reinvestēšanas, liecina Bostonas investīciju menedžera Loomis, Sayles & Co.

Pateicoties nesenajam cenu kritumam, ienesīgums kopējā ASV obligāciju tirgū aptuveni 3.6% apmērā kopš 31. decembra ir dubultojies.

Cilvēki vienmēr dzenā pagātni ar savu naudu. Investori 445. gadā obligāciju fondiem pievienoja vairāk nekā 2020 miljardus ASV dolāru, galvenokārt tāpēc, ka pagātnes peļņa bija tik spēcīga. Taču līdz tā gada beigām ienesīgums ASV obligāciju tirgū bija nokrities līdz tikko vairāk nekā 1%, kas nozīmē, ka nākotnes peļņa noteikti būs vāja.

Investori toreiz bija pārāk entuziastiski. Varbūt viņi tagad ir pārāk pesimistiski.

Vienīgais labākais prognozētājs no obligāciju nākotnes peļņas pirms inflācijas ir to ienesīgums līdz dzēšanas termiņam. Cenām krītot, ienesīgums pieaug, tāpēc nesenā obligāciju maiņa ir palielinājusi to paredzamo atdevi.

"Šo sākuma ražu tagad jūs varat vairāk pielāgoties laikapstākļu pieauguma tempiem," saka Lorēna Vāganta, uzņēmuma vadītāja.

T. Rowe Price Corporate Income Fund.

"Un mēs sākam redzēt, ka parādās kāda vērtība."

Viņa saka, ka korporatīvo obligāciju indeksu ienesīgums sasniedz augstāko līmeni vismaz 11 gadu laikā.

Nesenais ienesīguma pieaugums nozīmē arī to, ka īsāka termiņa ASV Valsts kases vērtspapīri, visticamāk, būs efektīvāki aizsarglīdzekļi pret turpmāko akciju kritumu.

Ja jūsu nesenie zaudējumi liek jums justies kā glābt obligācijas, atcerieties, kāpēc jums tās pieder. Obligācijas nav domātas, lai jūs kļūtu bagāts; tie neļauj jums kļūt nabadzīgiem, vienlaikus maksājot jums ienākumus.

"Ir svarīgi nekļūt pārāk emocionāliem par nesenajām atdevēm, ko esam redzējuši," saka Vagantas kundze. "Tagad ir vairāk ienākumu un lielāka vērtība."

Rakstīt Džeisons Cveigs plkst [e-pasts aizsargāts]