Džeka Velča GE mantojums beidzās pagājušajā nedēļā: RIP

Džeks Velčs, leģendārais ilggadējais General Electric izpilddirektors, nomira 1. gada 2020. martā, gandrīz divas desmitgades pēc tam, kad viņš pameta uzņēmumu. Viņa korporatīvais mantojums nomira nesenajā GE Investor Day pasākumā: 9. gada 2023. martā.

Un līdz ar to slēpjas pasaka. Patiesībā divas pasakas.

Pirmais ir par to, kā Velšs, kuru daudzi cilvēki uzskatīja par vadības ģēniju, atstāja aiz sevis nekārtības, kad viņš aizgāja pensijā no GE (GE), kas tagad tiek demontēts, pilnībā mainot Velča mantojumu.

Otrais ir par to, kā uzņēmuma akciju pirkšana, jo jūs domājat, ka izpilddirektors ir ģēnijs un iecels ģēniju par viņa aizvietotāju, var būt bīstama jūsu finansiālajai veselībai.

Tiem no jums, kuri nav pazīstami ar Velču, kurš 45 gadu vecumā kļuva par GE visu laiku jaunāko izpilddirektoru 1981. gadā un aizgāja pensijā 2001. gadā, liela daļa korporatīvās Amerikas un biznesa preses sāka uzskatīt viņu par finanšu dievu ar dievišķu pieskārienu.

Viņa darbības laikā GE akcijas pārspēja Standard & Poor's 500 (^GSPC) indeksu, kas ir Volstrītas iecienītākais salīdzinošās darbības rādītājs, ar pārsteidzošu starpību 8 pret 1. GE pieauga par 5,600% no USD 2.38 dienu pirms Welch pārņēma līdz USD 135.69 dienā, kad viņš aizgāja, salīdzinot ar S&P pieaugumu par 700%.

(Visi skaitļi stāstā no Yahoo Finance neietver dividendes, un tie ir pielāgoti GE reversajām akcijām 1 par 8 2021. gadā un GE HealthCare šī gada blakusproduktam.)

Velss tika plaši pielūgts. Starp citiem viņa apbalvojumiem žurnāls Fortune 1999. gadā viņu nosauca par gadsimta vadītāju, bet 2000. gadā Financial Times jau trešo gadu pēc kārtas nosauca GE par “Pasaules cienījamāko uzņēmumu”.

Cilvēki rakstīja grāmatas par Velča vadības prasmēm un to, kāds viņš bija ģēnijs. Sava 20 gadu darbības laikā GE veica simtiem uzņēmumu iegādes un kļuva par gigantisku uzņēmumu, kam daļu no viņa darbības laika bija augstākā akciju tirgus vērtība no jebkura ASV uzņēmuma.

Tomēr pēc tam, kad Velšs aizgāja pensijā, kļuva skaidrs, ka viņš spēlēja peļņas un grāmatvedības spēles, kā arī krāja finanšu aktīvus, kas ļāva daudz elastīgāk ziņot par peļņu un zaudējumiem, nekā to darīja GE vecās līnijas ražošanas uzņēmumi.

Stāsts turpinās

Velča pēcteči — Džefs Immelts 16 gadus un Džons Flanerijs 14 mēnešus — nevarēja turpināt spēli tā, kā to darīja Velšs. Velčs, kurš daudz runāja par to, cik svarīgi bija izpilddirektoram iecelt lielisku pēcteci, sponsorēja publisku konkursu starp Immelt un diviem citiem GE vadītājiem, kuri abi pameta uzņēmumu pēc tam, kad Velčs iecēla Immeltu.

Taču, tā kā Immelts bija mantojis visdažādākās problēmas un pieļāvis vairākas kļūdas, viņa pilnvaras nebija GE investoru — vai, kā izrādījās, Velča — triumfs. Immelta laikā GE akcijas pieauga par 6.5%, bet S&P vairāk nekā divas reizes, viņa darbības laikā pieaugot par 128%. Flannery laikā akcijas samazinājās par 51%, bet S&P pieauga par 18%.

Akcija kļuva no “nevar zaudēt” Velča vadībā par “nevar uzvarēt” viņa pēcteču laikā.

Tāpēc 2018. gadā GE valde iecēla Leriju Kalpu izpilddirektoru, lai mēģinātu iztīrīt nekārtību. Kulpam, GE valdes loceklim, kurš kļuva par pirmo GE izpilddirektoru, kurš iepriekš nebija darbinieks, uzņēmumam bija svešs skatījums uz uzņēmumu un viņš redzēja, cik slikti uzņēmums ir. Kulps, kas iepriekš bija ļoti veiksmīgs Danaher Corp. (DHR) izpilddirektors, sāka izpārdot GE daļas. Nesenajā Investoru dienas sanāksmē Kulps sacīja, ka ir samazinājis GE parādu par 100 miljardiem USD.

Kā laiki mainās. Es noskatījos praktiski visu četru stundu ilgo Investor Day prezentāciju un ne reizi nedzirdēju pieminētu Džeka Velča vārdu.

Janvārī Culp atdalīja to, ko tagad sauc par GE HealthCare (GEHC), nākamgad atdalīs GE enerģētikas biznesu par GE Vernova un paliks kā izpilddirektors pārējā uzņēmumā, kas tiks saukts par GE Aerospace.

Volstrītai patīk Kulpa šķiršanās plāns. Un, kad Investoru dienā dažādi GE vadītāji izteica optimismu, GE akcijas pieauga par aptuveni 5%. Līdz pirmdienai GE akcijas Culp darbības laikā bija pieaugušas par 25%, salīdzinot ar 32% S&P.

Tā nav Velča statistika — Velča pārspēja S&P, visticamāk, nekad netiks līdzināta, taču tā ir daudz labāka nekā Flanerijs un Immelts.

Tomēr, lai gan Velča GE mantojums ir izbeigts, viņa ietekme uz lielāko daļu korporatīvās Amerikas turpinās. Welch lika GE pieņemt tā saukto “rank and yank”, katru gadu atlaižot 10% zemāko GE vadītāju un bagātīgi apbalvojot labākos izpildītājus. Viņš izņēma desmitiem tūkstošu darbinieku no GE algu saraksta un kļuva pazīstams kā Neutron Jack — vārdu viņš ienīda —, jo viņš iztvaicēja darbavietas, bet atstāja ēkas stāvus.

Šajās dienās jūs redzat pierādījumus par Velča pirkstu nospiedumiem visā lielajā korporatīvajā Amerikā. Piemēram, daudzi uzņēmumi ziņo par “koriģētajiem ieņēmumiem” — tas nozīmē, ka ieņēmumi ir tādi, kādus tie definē, nevis kā tos nosaka vispārpieņemtie grāmatvedības principi.

Un uzņēmumi izdod tā saukto “norādījumus par peļņas gūšanu”, bieži saglabājot to zemu, lai peļņa “pārsniegtu cerības”, kā viņi saka Volstrītā. Kad situācija kļūs nedaudz saspringta, daudzi uzņēmumi samazinās kapitālizdevumus un spēlēs likumīgas, bet maldinošas grāmatvedības spēles, lai pārspētu Volstrītas solītos ieņēmumus. Un, protams, darbinieki bieži kļūst par cilvēku upuriem.

Tas man ir īstais GE stāsts. Un Velča īstais mantojums.

-

Informācijas atklāšana. Man ir neliels GE holdings, ko es nopirku pēc tam, kad Culp kļuva par tā izpilddirektoru, jo man ir ievērojams ieguldījums Danaher, kas plauka Culp vadībā. Man ir arī nelieli ieguldījumi GE un GE Heathcare, un es katram no saviem četriem mazbērniem uzdāvināju daļu no GE kā gada beigu dāvanu.

Allans Slouns, kurš par biznesu rakstījis vairāk nekā 50 gadus, ir septiņkārtējs Džeralda Lēba balvas, biznesa žurnālistikas augstākā apbalvojuma, ieguvējs. Viņš ir uzvarējis Lēbsu četrās dažādās kategorijās četrās dažādās desmitgadēs.

Izlasiet jaunākās Yahoo Finance finanšu un biznesa ziņas

Lejupielādējiet Yahoo Finance lietotni Manzana or android

Sekojiet Yahoo Finance par Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, un YouTube