Džeimijs Dimons saka, ka inflācija, Ukrainas karš var dramatiski palielināt riskus ASV

Jamie Dimon, pēc aktīviem lielākās ASV bankas izpilddirektors un priekšsēdētājs, savā ikgadējā akcionāra vēstulē norādīja uz potenciāli nebijušu risku kombināciju, ar kuru valstij jāsastopas.

Nākamajās desmitgadēs pasauli, visticamāk, veidos trīs spēki: ASV ekonomika, kas atgūsies no Covid pandēmijas; augsta inflācija kas ievadīs pieaugošu likmju un Krievijas laikmetu iebrukums Ukrainā un no tā izrietošā humanitārā krīze pašlaik notiek, norāda Dimons.

“Katrs no šiem trim iepriekš minētajiem faktoriem ir unikāls pats par sevi: dramatiskā stimulu izraisītā atveseļošanās no COVID-19 pandēmijas, iespējamā nepieciešamība pēc straujas likmju paaugstināšanas un nepieciešamā QE maiņa, kā arī karš Ukrainā un sankcijas. par Krieviju,” rakstīja Dimons.

"Tie rada pilnīgi atšķirīgus apstākļus, nekā mēs esam pieredzējuši pagātnē, un to saplūšana var ievērojami palielināt riskus," viņš rakstīja. "Lai gan ir iespējams un cerams, ka visiem šiem notikumiem būs mierīga atrisināšana, mums ir jāsagatavojas iespējamiem negatīviem rezultātiem."

Dimona vēstule, kas tika plaši lasīta biznesa aprindās, jo JPMorgan Izpilddirektora kā viņa nozares ievērojamākā pārstāvja statuss ieguva nolaidīgāku toni no viņa misija tikai pagājušajā gadā. Lai gan viņš plaši rakstīja par problēmām, ar kurām saskaras valsts, tostarp par ekonomisko nevienlīdzību un politisko disfunkciju, šī vēstule pauda viņa pārliecību, ka ASV atrodas uzplaukuma vidū, kas varētu “viegli” nonākt 2023. gadā.

Tomēr tagad lielākā Eiropas konflikta uzliesmojums kopš Otrā pasaules kara ir mainījis lietas, satricinot tirgus, pārkārtojot alianses un pārstrukturējot globālās tirdzniecības modeļus, viņš rakstīja. Tas rada gan riskus, gan iespējas ASV un citām demokrātijām, uzskata Dimons.

"Karš Ukrainā un sankcijas pret Krieviju vismaz palēninās globālo ekonomiku, un tas var viegli pasliktināties," rakstīja Dimons. Tas ir tāpēc, ka nav skaidrības par to, kā konflikts beigsies, un tā ietekmi uz piegādes ķēdēm, jo ​​īpaši tām, kas saistītas ar enerģijas piegādi.

Dimons piebilda, ka JPMorgan vadība par to neuztraucas tieša saskarsme ar Krieviju, lai gan banka "laika gaitā joprojām varētu zaudēt aptuveni 1 miljardu ASV dolāru".

Šeit ir fragmenti no Dimon's vēstule.

"Mēs sagaidām, ka kara sekas un no tā izrietošās sankcijas līdz gada vidum samazinās Krievijas IKP par 12.5% (samazinājums ir sliktāks nekā 10% kritums pēc 1998. gada saistību nepildīšanas). Mūsu ekonomisti pašlaik uzskata, ka eirozonā, kas ir ļoti atkarīga no Krievijas naftas un gāzes jomā, 2. gadā IKP pieaugs par aptuveni 2022%, nevis 4.5% pieauguma tempu, kādu gaidījām tikai pirms sešām nedēļām. Turpretim viņi sagaida, ka ASV ekonomika pieaugs par aptuveni 2.5%, salīdzinot ar iepriekš prognozētajiem 3%. Taču es brīdinu, ka šīs aplēses ir balstītas uz diezgan statisku skatījumu uz karu Ukrainā un šobrīd spēkā esošajām sankcijām.

"Varētu pievienot vēl daudzas sankcijas, kas varētu dramatiski un neparedzami palielināt to ietekmi. Līdztekus paša kara neparedzamībai un nenoteiktībai, kas valda pasaules preču piegādes ķēdēs, tas rada potenciāli sprādzienbīstamu situāciju. Vēlāk es runāšu par globālās energoapgādes nestabilo raksturu, bet pagaidām šo piegādi ir viegli pārtraukt.

"Amerikai ir jābūt gatavai ilgstošam karam Ukrainā ar neparedzamiem rezultātiem. … Mums tas jāuztver kā modināšanas zvans. Mums ir jāīsteno īstermiņa un ilgtermiņa stratēģijas, kuru mērķis ir ne tikai atrisināt pašreizējo krīzi, bet arī saglabāt tikko nostiprināto demokrātisko alianses ilgtermiņā vienotību. Mums tas ir jāpadara par pastāvīgu, ilgstošu nostāju par demokrātiskiem ideāliem un pret visu veidu ļaunumu.

"Krievijas agresijai ir vēl viens dramatisks un svarīgs rezultāts: tā apvieno demokrātisko Rietumu pasauli visā Eiropā un Ziemeļatlantijas līguma organizācijas (NATO) valstīs ar Austrāliju, Japānu un Koreju. […] Šo divu jautājumu iznākums pārsniegs Krieviju un, iespējams, ietekmēs ģeopolitiku gadu desmitiem ilgi, iespējams, novedīs gan pie alianses pārkārtošanās, gan globālās tirdzniecības pārstrukturēšanas. Tas, kā Rietumi sajūt sevi un vai Rietumi var saglabāt savu vienotību, visticamāk, noteiks turpmāko globālo kārtību un veidos Amerikas (un tās sabiedroto) svarīgās attiecības ar Ķīnu.

“Ir arī skaidrs, ka ir jāpārstrukturē tirdzniecības un piegādes ķēdes, kur tās skar valsts drošības jautājumus. Jūs vienkārši nevarat paļauties uz valstīm ar atšķirīgām stratēģiskām interesēm attiecībā uz svarīgām precēm un pakalpojumiem. Šādai reorganizācijai nav jābūt katastrofai vai atdalīšanai. Ar pārdomātu analīzi un izpildi tai jābūt racionālai un sakārtotai. Tas ir ikviena interesēs. ”

"Jebkuriem produktiem vai materiāliem, kas ir būtiski valsts drošībai (domājiet par retzemju metāliem, 5G un pusvadītājiem), ASV piegādes ķēdei ir jābūt vietējai vai atvērtai tikai pilnīgi draudzīgiem sabiedrotajiem. Mēs nevaram un nedrīkstam paļauties uz procesiem, kas var tikt izmantoti un tiks izmantoti pret mums, it īpaši, ja esam visneaizsargātākie. Līdzīgu nacionālās drošības apsvērumu dēļ būtu jāierobežo darbības (tostarp investīciju darbības), kas palīdz radīt valsts drošības risku, ti, kritisko tehnoloģiju koplietošana ar potenciālajiem pretiniekiem.

"Šī pārstrukturēšana, visticamāk, notiks laika gaitā, un tai nav jābūt īpaši traucējošai. Būs ieguvēji un zaudētāji — daži no galvenajiem ieguvējiem būs Brazīlija, Kanāda, Meksika un draudzīgās Dienvidaustrumāzijas valstis. Līdz ar piegādes ķēžu pārkonfigurēšanu mums kopā ar sabiedrotajiem jāizveido jaunas tirdzniecības sistēmas. Kā minēts iepriekš, es gribētu atkārtoti pievienoties TPP — tā ir labākā ģeostratēģiskā un tirdzniecības vienošanās ar sabiedrotajām valstīm.

“Federālās rezerves un valdība rīkojās pareizi, veicot drosmīgas dramatiskas darbības pēc pandēmijas izraisītās nelaimes. Atskatoties, tas izdevās. Bet arī, skatoties vēlāk, zāles (fiskālie izdevumi un QE), iespējams, bija pārāk daudz un ilga pārāk ilgi.

"Es neapskaužu Fed par to, kas tai jādara tālāk: jo spēcīgāka būs atveseļošanās, jo augstākas būs likmes (es uzskatu, ka tās varētu būt ievērojami augstākas, nekā tirgus gaida) un jo spēcīgāka būs kvantitatīvā stingrība (QT). Ja Fed to izdarīs pareizi, mums var būt izaugsmes gadiem, un inflācija galu galā sāks samazināties. Jebkurā gadījumā šis process radīs lielu satraukumu un ļoti nestabilus tirgus. Fed nevajadzētu uztraukties par nestabiliem tirgiem, ja vien tie neietekmē faktisko ekonomiku. Spēcīga ekonomika pārspēj tirgus nestabilitāti.

"Viena lieta, ko Fed vajadzētu darīt, un šķiet, ka to arī ir izdarījusi, ir atbrīvot sevi — nodrošināt sev maksimālu elastību — no likmju paaugstināšanas modeļa tikai par 25 bāzes punktiem un darot to regulāri. Un, lai gan viņi var paziņot, kā viņi plāno samazināt Fed bilanci, viņiem vajadzētu būt iespējai nekavējoties mainīt šo plānu, lai risinātu faktiskos notikumus ekonomikā un tirgos. Fed, kas spēcīgi reaģē uz datiem un notikumiem reāllaikā, galu galā radīs lielāku pārliecību. Jebkurā gadījumā likmēm būs ievērojami jāpaaugstinās. Fed ir smags darbs, tāpēc novēlēsim viņiem visu to labāko.

“Šogad mēs paziņojām, ka palielinātos ar investīcijām saistītie izdevumi no 11.5 miljardiem USD līdz 15 miljardiem USD. Es mēģināšu aprakstīt “papildu ieguldījumus” 3.5 miljardu ASV dolāru apmērā, lai gan es nevaru tos visus pārskatīt (un konkurences apsvērumu dēļ es to nedarītu). Taču mēs ceram, ka daži piemēri sniegs jums mierinājumu mūsu lēmumu pieņemšanas procesā.

Dažiem ieguldījumiem ir diezgan paredzams laiks līdz pozitīvai naudas plūsmai un laba un paredzama ieguldījumu atdeve (IA), neatkarīgi no tā, vai jūs to novērtējat. Šie ieguldījumi ietver filiāles un baņķierus visā pasaulē visos mūsu uzņēmumos. Tie ietver arī noteiktus mārketinga izdevumus, kuriem ir zināma un izmērāma atdeve. Šī kategorija kopā 1. gadā papildinās mūsu izdevumus par USD 2022 miljardu.

"Pēdējo 18 mēnešu laikā mēs iztērējām gandrīz 5 miljardus ASV dolāru iegādei, kas palielinās" papildu ieguldījumu" izdevumus par aptuveni 700 miljoniem ASV dolāru 2022. gadā. Mēs sagaidām, ka lielākā daļa no šiem pirkumiem dažu gadu laikā dos pozitīvu atdevi un spēcīgus ienākumus, kas pilnībā attaisno to izmaksas. Dažos gadījumos šie pirkumi pelna naudu, kā arī, mūsuprāt, palīdz novērst eroziju citās mūsu biznesa daļās.

“Mūsu starptautiskā patērētāju paplašināšanās ir cita rakstura ieguldījums. Mēs uzskatām, ka digitālā pasaule sniedz mums iespēju ārpus Amerikas Savienotajām Valstīm izveidot patērētāju banku, kas laika gaitā var kļūt ļoti konkurētspējīga — šāda iespēja fiziskajā pasaulē nepastāv. Mēs sākam ar vairākām priekšrocībām, kuras, mūsuprāt, laika gaitā kļūs spēcīgākas. … Mums ir talants un zināšanas, lai tās nodrošinātu, izmantojot jaunākās tehnoloģijas, ļaujot mums izmantot visu šo iespēju klāstu no visiem mūsu uzņēmumiem. Mēs varam pielietot apgūto savā vadošajā ASV franšīzē un otrādi. Mēs varam kļūdīties šajā jautājumā, bet man patīk mūsu roka.

“Neskatoties uz pandēmiju un talantu saglabāšanas problēmām, mēs turpinām palielināt mūsu pārstāvību sieviešu un krāsainu cilvēku vidū. … 2021. gadā rīkotājdirektora amatā tika paaugstināts vairāk sieviešu nekā jebkad agrāk; tāpat rekordliels sieviešu skaits tika paaugstināts par izpilddirektori. Gada beigās, pamatojoties uz darbiniekiem, kas sevi identificēja, sievietes veidoja 49% no kopējā uzņēmuma darbaspēka. Kopumā spāņu pārstāvniecība bija 20%, Āzijas pārstāvniecība pieauga līdz 17%, bet melnādaino pārstāvniecība pieauga līdz 14%.