Janvāra slaids nenozīmē, ka akciju tirgus ir lemts 2022. gadam

"Kā iet janvāris, tā iet gads" akciju tirgū. Tādējādi tirgotāju vidū valda izplatīts uzskats. Ja jūs tam ticat, jūs, iespējams, šobrīd esat nobijies, jo Standard & Poor's 500 Total Return Index šī gada pirmajās trīs nedēļās ir samazinājies par 7.66%.

Pieņemiet sirdi. Janvāra indikatora uzskats, ko bieži sauc par janvāra barometru, ir māņticība. Esmu pētījis tirgus darbību no 1950. gada līdz mūsdienām, lai noskaidrotu, vai šis barometrs kaut ko nozīmē. Tas ir 72 gadu periods.

Rupjākajā nozīmē barometrs bija pareizs 77% gadījumu. Tomēr naivs prognozēšanas modelis, kas paredz, ka katrs gads būs augšupejošs, bija pareizs 79% gadījumu. Tas nerunā labi par iespējamo barometru.

Bet pagaidiet, tas pasliktinās.

Janvāris, protams, ir daļa no gada, ko tam vajadzētu prognozēt. Tātad godīgāks tests būtu šāds: cik labi janvāris prognozē nākamos 11 mēnešus? Pamatojoties uz to, tas ir bijis pareizi tikai 67% gadījumu.

Tirgotāju satricinātajiem nerviem vissvarīgākais ir šāds jautājums: cik precīzs ir barometrs gados, kad janvāris ir pazeminājies. Lūk, kur janvāra pravietiskās kvalitātes maldība patiešām sabrūk. No 1950. gada līdz 2021. gadam janvāris ir samazinājies 29 reizes, bet tikai 12 gadījumos tirgus kritās visa gada garumā. Tas ir 44% precizitātes rādītājs, kas ir sliktāks par iespēju.

Vai es varu sniegt garantijas, ka tirgus šogad uzlabosies? Nē; neviens nevar. Bet to, vai tas ir uz augšu vai uz leju gadā, nekādā veidā nenosaka tirgus darbība pirmo trīs vai četru nedēļu laikā.

Mana paša prognoze ir tāda, ka šogad tirgū būs pozitīva viencipara peļņa. Investoru galvenās bažas rada pieaugošās procentu likmes. Taču es domāju, ka Edsons Gūlds, tirgus eksperts no 1930. līdz 1950. gadiem, bija uz pareizā ceļa, sakot, ka ir nepieciešami trīs likmju paaugstinājumi, lai akcijas izsistu no sliedēm. Viņš to nosauca par "trīs soļu un paklupu" likumu. Goulda laikā Fed parasti paaugstināja procentu likmes ar puspunkta soli. Šodien Fed mēdz izmantot ceturtdaļas punktu kustības. Tāpēc es domāju, ka var būt nepieciešami vairāk nekā trīs likmju paaugstinājumi, lai radītu nopietnas problēmas akcijām.

Janvāra efekts

Vēl viena ar janvāri saistīta tirgus mācība ir janvāra efekts. Patiešām, šī ir trīs efektu saplūšana.

· Krājumiem kopumā janvārī ir tendence pieaugt

· Nelieliem krājumiem parasti klājas labi

· Pagājušā gada zaudētāji bieži atspēlējas, izmantojot “janvāra atsitienu”

Pagaidām šogad es neredzu nekādas janvāra ietekmes pazīmes. Pirmais elements, vispārējs tirgus kāpums, acīmredzot nenotiek. Mazajām akcijām neklājas daudz labāk nekā lielajām akcijām. Mazo uzņēmumu indekss Russell 2000 Total Return Index līdz 6.97. janvārim ir samazinājies par 21%.

Kas attiecas uz pagājušā gada neveiksminiekiem, tad viņi atkal tiek piekauti. Decembrī es rakstīju par piecām akcijām, kas 2021. gadā piedzīvoja ievērojamu kritumu: Interaktīvais vads (PTON), Altice ASV (ATUS), Zillow grupa (ZG), Coupa programmatūra (COUP) un Centrālais gredzens (RNG).

Visas piecas no šīm neveiksmīgajām akcijām 500. gada pirmajās trīs nedēļās ir samazinājušās vairāk nekā S&P 2022. Kopumā tās ir samazinājušās par 17%, papildus zaudējumiem pagājušajā gadā (kas svārstījās no 50% līdz 76%).   

Man nav sistemātisku datu par janvāra efektu, kā man ir par janvāra barometru. Bet no personīgās pieredzes varu teikt, ka tas ir tālu no pārliecības. Piemēram, 2018. gadā es pazaudēju virkni naudas, pērkot pirkšanas opcijas par iepriekšējā gada kritušajām akcijām.

Kas notiek

Lai gan līdz šim bijis grūts gads, ne viss krīt. Apmēram 10% akciju ir uz augšu. Daudzi ieguvēji ir enerģijas krājumi. Naftas un gāzes ražotāji pēdējo trīs gadu laikā ir samazinājuši aktīvo naftas un gāzes urbumu skaitu Ziemeļamerikā līdz mazāk nekā 500 no vairāk nekā 800. Rezultātā naftas un gāzes cenas pieaug, un daudzi enerģijas krājumi aug. labi.

Divi naftas atradņu pakalpojumu giganti, SIA Schlumberger. (SLB) un Halliburton Co. (HAL) abi ir pieauguši par aptuveni 15%. Pieaug arī daudzi citi enerģijas krājumi, tostarp Hess (HES), Occidental Petroleum (OXY) un Phillips 66 Partners LP (PSXP).

Man šķiet, ka enerģētikas nozares rallijam ir jāturpina darboties. Šīs akcijas bija uz ceļiem sešus gadus, sākot no 2014. gada vidus. Daudzi joprojām tiek saprātīgi novērtēti.

Informācijas atklāšana: Manis pārvaldītais riska ieguldījumu fonds ir pārdevis īsu (likmi uz Ring Central kritumu)..