(Bloomberg) - Japānas arvien neatbilstošā politiskā nostāja, kuras mērķis ir nodrošināt gan stabilu izaugsmi, gan inflāciju, palielina turpmāku jenas zaudējumu iespējamību, pat ja amatpersonas brīdina par iespējamu iejaukšanos.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Tieši šonedēļ, kad finanšu ministrs Šuniči Suzuki brīdināja, ka viņš dosies tirgos, lai nepieciešamības gadījumā palielinātu valūtu, Japānas Banka veicināja obligāciju pirkšanu, lai saglabātu zemu ienesīgumu, kas paplašina politikas atšķirības ar pārējo pasauli un vājina jenu.
Centrālā banka trešdien un ceturtdien vien iztērēja 1.42 triljonus jenu (9.9 miljardus ASV dolāru) valdības parādam, lai aizsargātu savu mākslīgi zemo ienesīguma ierobežojumu. Pat ņemot vērā pagājušo laiku, šī summa ir mazāka par 231 miljardu jenu, ko valsts izmantoja pēdējo reizi, kad tā veica intervenci valūtas atbalstam 1998. gada jūnijā.
Papildinot pretrunīgos signālus šonedēļ, premjerministrs Fumio Kishida izvēlējās atzīmēt vietējās valūtas pavājināšanās pievilcību uzņēmumiem, kuri vēlas atjaunot savas ražotnes Japānā. Tas gandrīz nesaskanēja ar Suzuki atkārtotiem mājieniem, ka varas iestādes iejauksies, ja kustības būs pārāk ātras.
Šo acīmredzamo pretrunu vidū šķiet, ka jēnas lāči joprojām var pazemināt valūtu, ja vien tie nekrīt pārāk ātri.
Galvenais jenas vājuma virzītājspēks ir pieaugošā ienesīguma starpība starp politikas likmēm ASV un Japānā. Paredzēts, ka šī starpība nākamnedēļ vēl vairāk palielināsies, Federālo rezervju sistēmai, iespējams, 100. septembrī izvēloties kāpumu pat par 21 bāzes punktiem, savukārt tiek sagaidīts, ka nākamajā dienā BOJ atkārtoti apstiprinās savu apņemšanos nodrošināt zemākās aizņēmumu izmaksas.
"Šī kabuki deja nav ilgtspējīga," sacīja Aninda Mitra, Singapūras BNY Mellon Investment Management Āzijas makro un investīciju stratēģijas vadītāja. "Pastiprināta verbālā iejaukšanās atklāj gan bažas par iespējamās inflācijas ietekmes ātrumu, gan arī - pretrunīgi - gatavību iegādāties vairāk JGB, kas galu galā grauj jenas aizsardzību."
Jēna ir tālu no tā, lai būtu viena. Arī lielākā daļa tās globālo vienaudžu pēdējo mēnešu laikā ir novītušas attiecībā pret dolāru, jo Fed ir kļuvis arvien vanags. Neskatoties uz to, Japānas valūtai šogad ir vissliktākais rādītājs 10 grupā, jo tā kritusies par vairāk nekā 19%.
Stratēģi visā pasaulē prognozē turpmākus zaudējumus. Goldman Sachs Group Inc. paziņoja, ka šonedēļ jena var samazināties līdz 155 par dolāru, ja ASV Valsts kases ienesīgums turpinās pieaugt, savukārt HSBC Holdings Inc. pagājušajā nedēļā paziņoja, ka tas varētu kristies virs 145. RBC Capital Markets prognozē, ka gadu beigsies pie 147. pamatojoties uz Bloomberg aptaujām. Valūta piektdien tika slēgta pie 142.02.
Lai gan jenas kritums izdara spiedienu uz BOJ gubernatoru Haruhiko Kurodu, lai ļautu obligāciju ienesīgumam pieaugt, ir maz pazīmju, ka viņš atkāpsies. Viņa nesenie komentāri liecina, ka viņš ir apņēmības pilns pieturēties pie stimulējošas politikas, lai atdzīvinātu izaugsmi, kā viņš to ir darījis desmit gadus ilgajā centrālās bankas vadītāja amatā.
Valstī izvēlētais inflācijas rādītājs — patēriņa cenas, izņemot svaigu pārtiku — jūlijā palielinājās līdz 2.4%, kas ir straujākais temps kopš 2008. gada. Tomēr tas ir daudz zemāks nekā citās attīstītajās valstīs, neskatoties uz Japānas lielo atkarību no enerģijas un pārtikas importa. Kuroda ir vairākkārt teicis, ka kāpums neturpināsies bez lielāka algu pieauguma, un tāpēc likmēm ir jāpaliek zemām, līdz iestāsies ilgstošs izaugsmes cikls.
BOJ nākamnedēļ saglabās savu etalonlikmi mīnus 0.1% līmenī, liecina visi 49 Bloomberg aptaujātie ekonomisti. Saskaņā ar vidējo atbildi uz vienu no citiem aptaujā uzdotajiem jautājumiem, centrālā banka nepielāgos politiku, kamēr jena nesamazināsies līdz 150.
Pirkšanas laiks
"Kuroda ir pārliecināta, ka kaut kāds neliels likmju paaugstinājums jenai īpaši neietekmēs, kā to var redzēt vairāku valūtu, tostarp Korejas vona, vērtības samazināšanās," sacīja Societe Generale SA Japānas pētījumu vadītājs Jins Kenzaki. Tokija. Pagaidām varas iestādes tikai vēlas nopirkt laiku, līdz dolāra spiediens samazināsies, kad parādīsies Fed likmju cikla beigas, viņš teica.
Tirgotāji ir skeptiski, ka BOJ var izturēt bezgalīgi. Mijmaiņas darījumu likmes, kas liek likmes uz izmaiņām politikā, ir pieaugušas, un 10 gadu līgumu likmes ir par aptuveni 20 bāzes punktiem virs BOJ 0.25% obligāciju ienesīguma līnijas. Tas joprojām ir zemāks par gandrīz 0.6% līmeni, kas tika sasniegts jūnijā, kad globālās ienesīguma kāpums veicināja spekulācijas, ka centrālā banka varētu kapitulēt.
Premjerministrs Kišida pagājušajā nedēļā paziņoja par degvielas un dzīvnieku barības subsīdiju turpināšanu, kā arī par skaidras naudas izdalīšanu mājsaimniecībām ar zemiem ienākumiem, lai mazinātu sāpes saistībā ar enerģijas un pārtikas cenu kāpumu. Tā kā šīs izmaksas palielina vājā jena, administrācija būtībā dod BOJ zaļo gaismu turpināt darbu neatkarīgi no tā, kas notiek ar valūtu.
"Japānas ekonomikas politika kļūst sarežģīta, taču tā atspoguļo katras vienības viedokli par to, kas ir vislabākais ekonomikai," sacīja Kenzaki no Societe Generale. “Galvenais punkts ir tāds, ka Kuroda neatteiksies un nevar atteikties no savas atvieglošanas pozīcijas. Kišida to saprot, un tagad viņš sāk koncentrēties uz vājās jenas priekšrocības izmantošanu.
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/japan-contradictory-stance-leaves-yen-090100449.html