(Bloomberg) — Mēmu akciju, piemēram, Bed Bath & Beyond Inc. un AMC Entertainment Holdings Inc., akcijas, iespējams, atkal kļūst par neveiksmi, taču tas nenozīmē, ka investoriem no tām ir pilnībā jāizvairās.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Tā saka Džeremijs Zīgels, Pensilvānijas Universitātes Vārtonas skolas finanšu emeritētais profesors, kurš saka, ka šādas svārstīgas akcijas vairāk nekā jebkas cits ir azartspēļu transportlīdzekļi, lai gan spekulatīvās likmes joprojām var būt neliela daļa no jaunāko investoru portfeļiem.
Zīgels kopā ar Džeremiju Švarcu, WisdomTree globālo investīciju vadītāju, pievienojās jaunākajai aplādei “What Goes Up”, lai apspriestu to, kā arī ekonomikas, inflācijas un tirgu stāvokli.
Tālāk ir saīsināti un viegli rediģēti sarunas svarīgākie punkti. Noklikšķiniet šeit, lai klausītos pilnu aplādi vai abonētu Apple Podcasts vai citur, kur klausāties.
J: Pēdējos gados mēs esam redzējuši mazumtirdzniecības tirgotāju pieaugumu kā svarīgu spēku tirgos, ko mēs saucam par mēmu akcijām. Kā jūs par to domājat?
Siegel: Ņemsim AMC, Bed Bath & Beyond, GameStop. Kāda ir to kopējā tirgus vērtība? Puse no 1% akciju vai mazāk. Un pat ja pievienosit vēl dažas mēmes, jūs joprojām iegūsit absolūti nelielu tirgus daļu. Tagad tie var izskatīties tā, it kā ir daudz uguņošanas — ir daudz kustības. Ja jūs aizraujat azartspēles un jums tās patīk, dodieties uz tām. Pirms gada es nedaudz konservatīvi teicu, ka nedomāju, ka tie būs izdevīgi ilgtermiņa investoriem. Tie ir azartspēļu transportlīdzekļi vairāk nekā jebkas cits.
Bet es vienmēr iesaku jauniešiem, ja vēlaties šajās spēlēs spēlēt ar 10% vai 15% no sava portfolio, labi. Bet pārējos 85% ielieciet kaut kādā indeksētā ilgtermiņa fondā, kam būs nozīme jums, kad beidzot kļūsit pilngadīgs.
Es nevēlos to mazināt, sakot, ka beidzot kļūsti par pieaugušo, jo daži no tiem ir pieaugušie. Un, starp citu, daži cilvēki zina, kā spēlēt šos tirgus. Es saku, kad tu kļūsi pensijā kā es. Kā jau teicu, ar porciju ir jautri spēlēties. Saku dēlam, lai paspēlējas ar porciju. Bet nepadariet to par lielu sava portfeļa daļu, ja vien jums nav neticami lieki naudas un jūs varat atļauties zaudēt 80% no tās.
J: Ko jūs sagaidāt no Fed šī gada atlikušajā daļā?
Zīgels: Tas, ko viņi dara un kas viņiem būtu jādara, ne vienmēr ir viens un tas pats. Šajā konkrētajā brīdī es domāju, ka viņiem būtu jādara nedaudz mazāk agresīva puse. Ņemot vērā datus, kas mums ir līdz šim — atkal, kad dati tiek apkopoti, lietas var mainīties — es nedomāju, ka līdz gada beigām tiem vajadzētu pārsniegt papildu 100 bāzes punktus.
Tagad daudzi ir pārsteigti par manu ieteikumu, jo es noteikti biju super vanags un brīdināju par inflāciju, iespējams, agrāk nekā jebkurš cits prognozētājs vai ekonomists. Iemesls, ko es šeit iesaku no vieglās puses, ir tāpēc, ka, skatoties uz inflāciju uz vietas — nevis oficiālajā Darba statistikas biroja publicētajā statistikā, bet gan patiesībā to, kas notiek aktīvajos tirgos, tirgos, kuros tiek noteiktas cenas. tiek noteiktas katru dienu, preču tirgi, enerģijas tirgi un jo īpaši pat mājokļu tirgus — es redzu, ka cenas samazinās. Es īsti neredzu cenu pieaugumu.
Tas nenozīmē, ka patēriņa cenu indeksā mēs neredzēsim cenu kāpumu, jo tā veidošanas veids ir ļoti atpalicis no tā, kas tur patiesībā notiek. Tomēr es domāju, ka līdz šim notikušais pieaugums un tirgus prognozētais un iebūvētais pieaugums ir dramatiski palēninājuši naudas piedāvājumu. Patiesībā naudas piedāvājums kopš marta ir sarucis, kas ir gandrīz bezprecedenta parādība. Un rezultātā, lai gan ir gaidāma inflācija, mana sajūta ir tāda, ka šobrīd nevajadzētu kļūt pārāk agresīviem. Es redzu, ka inflācija sasniedz maksimumu reālajā pasaulē, lai gan mēs saglabāsim augstu statistiku.
J: Jūs nesen teicāt, ka mums jau ir neliela lejupslīde — vai varat par to runāt vairāk?
Zīgels: Sava veida īkšķis, lejupslīde ir divi reālā IKP ceturkšņi, kas samazinās. Saskaņā ar oficiālo statistiku, mums tie ir bijuši pirmajā un otrajā ceturksnī. Un to es arī domāju. Tagad es nedomāju, ka to nosauks par recesiju. Nacionālais ekonomisko pētījumu birojs, kas ir privāta pētniecības organizācija, nevis valdība, oficiālu lēmumu pieņem mēnešus vēlāk. Un viņi skatās daudz vairāk nekā tikai IKP.
Bet es teicu, ka izskatījās, ka esam īstā, ja ne tiešā recesijā, izaugsmes recesijā, kas, starp citu, izskatās, ka turpināsies arī šajā ceturksnī. Manas aplēses ir no nulles līdz vienam. Tagad mums ir īsti dati tikai par jūliju. Taču, neskatoties uz to, mums ir bijis nepieredzēts IKP kritums, tajā pašā laikā vērojot spēcīgu darba tirgus izaugsmi, kas vēsturē ir absolūti nedzirdēts.
Ja mēs esam pievienojuši 3.2 miljonus darba vietu algām un IKP ir samazinājies, kā tas ir iespējams? Ko šie cilvēki dara? Vai viņi vicina īkšķus, vai arī viņi apgalvo, ka strādā mājās astoņas stundas, kamēr viņi strādā mājās četras stundas? es nezinu. Bet mums ir kaut kas, kas mums nekad agrāk nav bijis. Un es domāju 75 gadu statistiku, mums nekad agrāk nav bijis darbaspēka pieauguma un IKP samazināšanās, un lielumi ir absolūti satriecoši. Un es domāju, ka Fed un Baidena administrācijai būtu jāstrādā pie šīs problēmas, kā mums ir visi šie cilvēki, jauni darbinieki un tomēr samazinās IKP. Tas ir bezprecedenta datu produktivitātes sabrukums. Un es to domāju gandrīz par lielumu, mēs neko tādu neesam redzējuši.
J: Kur, jūsuprāt, šobrīd ir labākā vieta, kur investēt?
Švarcs: Viena no lietām, par ko mēs redzam lielu interesi, ir mainīgas likmes valsts kases. Es joprojām būtu piesardzīgs attiecībā uz ilgumu. Mēs varētu domāt, ka likmēm nav daudz darāmā, taču ar apgriezto līkni jūs varētu iegūt ļoti labas īstermiņa likmes un neuzņemties nekādu šī ilguma risku. Tātad mūsu USFR mainīgās likmes Valsts kases fonds tagad ir mūsu lielākais ETF virs 7 miljardiem USD. Un tas, es teiktu, ir labākais risinājums Fed un obligāciju tirgum.
Akciju jomā noteikti ir notikusi milzīga faktoru rotācija no dārgajām izaugsmes akcijām uz vērtību, un tas nav labāks par vienu no sākotnējiem ETF WisdomTree, kas tika laists klajā pirms 16 gadiem — DHS, ar lielām dividendēm — ir bijis ievērojami pozitīvs šajā gadā. Un to salīdzina ar vienādas vērtības akcijām. Vērtība ir pārspējusi izaugsmi. Izaugsme ir aizkavējusies. Visvairāk aizkavējusies dārgākā izaugsme. Taču augstās dividendes ir pozitīvas — acīmredzot enerģija ir daļa no tā, bet tā ir ne tikai enerģija, tā ir mazāka par 20% enerģijas — un tāpēc akcijas ar augstu dividenžu līmeni katrā sektorā pārspēj akcijas ar zemākām dividendēm katrā sektorā.
Preces un dolārs, manuprāt, ir ļoti interesanti. Tā kā bieži vien bija negatīva korelācija, un jūs domājāt, ka jums ir nepieciešams dolārs, lai preces darbotos labi. Varētu teikt, ka viena no lietām, kas nomāc zeltu, ir ļoti spēcīgais dolārs un augstākas procentu likmes, ko esat ieguvuši šogad. Taču dolāra kurss turpina attīstīties. Daļēji tā ir bijusi likmju tirdzniecība.
Ja paskatās, teiksim, uz mārciņu un eiro, patiesībā tā ir vairāk tirdzniecība ar enerģētikas krīzi. Ja paskatās īpaši uz mārciņu, to kurss pieauga un mārciņa ir kritusies. Un tāpēc dolārā ir daudz interesantu lietu. Mēs bijām vieni no pirmajiem cilvēkiem, kas izveidoja ar valūtu nodrošinātos ETF. Jūs joprojām neesat redzējuši jēgpilnas plūsmas uz tām. Jūs esat redzējuši plūsmas uz dolāru. Pat tikai šonedēļ mēs redzējām, ka dolāram pienāca plūsmas, kas atkal sasniedz maksimumus. Valūtas riska ierobežošanas cilvēki joprojām liek likmes uz eiro, jenu un visiem saviem tradicionālajiem starptautiskajiem fondiem, kas man ir pārsteidzoši. Taču dolārs ir bijis ļoti, ļoti spēcīgs uz augstākajām Fed likmēm.
(Atjaunina virsrakstu, otrā rindkopa)
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/ok-allocate-10-15-meme-200000154.html