Tirgus sagaida, ka Federālo rezervju sistēma turpinās paaugstināt savu politikas procentu likmi, līdz tā sasniegs 5%, pirms uz kādu laiku apstāsies.
Bet iespējams, ka Fed varētu nolemt, ka 5% nav gandrīz pietiekami. Tas tā būtu, ja ASV ekonomika turpinātu stabili augt un inflācija būtiski nesamazinās.
JPMorgan stratēģi Nikolaosa Panigircoglo vadībā nolēma izpētīt scenāriju, saskaņā ar kuru Fed 6.5. gada otrajā pusē palielinātu savu etalonlikmi līdz 2023%. Viņi atzīmēja, ka JPMorgan ekonomikas komanda šim scenārijam piešķir 28% iespējamību, tāpēc tas ir robežās. iespēju valstība, lai gan likmju tirgus šim iznākumam piešķir tikai 10% varbūtību.
Sarunās ar klientiem stratēģi sacīja, ka šis scenārijs tiek plaši uztverts kā Armagedona scenārijs. "Galu galā pēdējo reizi Fed fondu likme bija 6.5% līmenī 2000. gadā, un šim politikas likmju līmenim tajā laikā sekoja ļoti lieli zaudējumi riska tirgiem," viņi teica.
Taču JPMorgan komanda negaidīja, ka patiesais Armagedons notiks finanšu tirgos. "Pēc mūsu domām, lai gan nav šaubu par to, ka [Fed likmes 6.5% līmenī] būtu negatīvas lielākajai daļai aktīvu klašu, tostarp akcijām, obligācijām un kredītiem, iespējamais lejupslīde, visticamāk, būs ierobežotāks, nekā varētu ieteikt Armagedons," viņi teica. .
Neto debeta atlikumi NYSE maržas kontos ir zemā līmenī.
Finra/NYSE/JPMorgan
Stratēģi atzīmēja, ka pieprasījums pēc obligācijām jau ir samazinājies, un sagaidāms, ka tas saglabāsies vājš, jo centrālās bankas iesaistās kvantitatīvā stingrāk. "Šis nepieredzēti vājais pieprasījums, kas tiek prognozēts 2023. gadā, paaugstina šķērsli tam, ka pieprasījums varētu radīt vēl vienu lielu negatīvu pārsteigumu 2023. gadā, un palielina pieaugoša pārsteiguma risku," viņi teica. Turklāt tiek prognozēts, ka nākamgad piedāvājums samazināsies par USD 1.7 triljoniem.
Protams, Fed, palielinot likmes līdz 6.5%, būtiski ietekmētu īso galu
TMUBMUSD02Y,
no Valsts kases ienesīguma līknes. Taču ienesīgums garākajā daļā pieaugs “par daudz mazāk”, viņi teica, norādot uz vēl spēcīgāku inversiju nekā tas, ko mēs redzam tagad.
Viņi izteica līdzīgus komentārus par ASV akciju tirgu, pamatojoties uz Commodity Futures Trading Commission datiem par piesaistītajiem fondiem un aktīvu pārvaldnieku pozicionēšanu. "Visi šie akciju pieprasījuma rādītāji ir diezgan zemā līmenī, radot asimetrisku fonu, kurā 2023. gadā šķiet daudz mazāk ticams vēl viens liels kritums," sacīja analītiķi.
Viņi jau atzīmēja, ka S&P 500
SPX,
pēdējo septiņu mēnešu laikā būtībā nav mainījies, pat ja Fed cenas maksimums ir palielinājies līdz 5% no aptuveni 3% maijā.
Avots: https://www.marketwatch.com/story/jpmorgan-looks-at-an-armageddon-scenario-of-the-fed-jacking-rates-up-to-6-5-its-conclusion-may- be-a-surprise-11670507441?siteid=yhoof2&yptr=yahoo