JPMorgan Kolanovičs saka, ka akcijas ir pārvērtētas likmju starpības dēļ

(Bloomberg) — Akcijas ir pārvērtētas un tām draud turpmāki zaudējumi, jo atšķirības ar obligācijām vēl nav beigušās, saka JPMorgan Chase & Co stratēģi.

Visvairāk lasītie no Bloomberg

Pieticīgais akciju kritums pēdējo nedēļu laikā neatspoguļo straujo likmju pieaugumu kopš Federālo rezervju sistēmas pēdējās sanāksmes, uzskata Marko Kolanoviča vadītā komanda. Viņš rakstīja, ka pašreizējam reālo likmju līmenim vēsture liecina, ka S&P 500 indekss ir 2.5 reizes pārāk dārgs.

"Riska tirgi ir nepareizi saskaņoti ar politiku un ciklu," pirmdien rakstīja Kolanovičs, sakot, ka augstākas likmes uz ilgu laiku rada sekas, tostarp pieprasījuma samazināšanos, zemākas peļņas normas un aktīvu norakstīšanu.

Kaut arī Fed piekritīgie komentāri un dati, kas liecina par paaugstinātu inflāciju, ir mudinājuši obligāciju tirgotājus noteikt daudz ierobežojošāku monetāro politiku, nekā iepriekš gaidīts, akcijām ir bijusi klusāka reakcija, palielinot atšķirības starp aktīvu klasēm. S&P 500 indekss gadā saglabājas par 4% augstāks pat pēc trīs nedēļu krituma, savukārt Valsts kases ienesīgums tuvojas 4% atzīmei.

Kolanovičs, kurš pagājušajā gadā bija viens no lielākajiem Volstrītas optimistiem, veicot lielāko tirgus izpārdošanu, kopš tā laika ir mainījis savu viedokli, decembra vidū samazinot savu kapitāla sadalījumu, atsaucoties uz vājām ekonomikas perspektīvām šogad. Februāra sākumā viņš brīdināja, ka akciju rallijs pēc Fed pēdējās sanāksmes bija lāču tirgus slazds. S&P 500 kopš maksimuma 4.7. februārī ir krities par 2%.

Tagad viņš arī atzīmē tirgus pašapmierinātību ar ģeopolitiku, risku, ko viņš redz, ka tuvākajā nākotnē atkal saasināsies, kā arī ietekmi uz enerģijas tirgu, ņemot vērā potenciālu jaunai Krievijas ofensīvai karā ar Ukrainu un pieaugošo spriedzi ar Ķīnu.

Stāsts turpinās

"Mūsuprāt, akciju riska atlīdzība joprojām ir zema, tādējādi pastiprinot mūsu nostāju par nepietiekamu akciju svaru," rakstīja Kolanovičs.

Ir dažas pazīmes, ka investori sāk ņemt vērā brīdinājumus par akcijām. Lāči kautrīgi sāk atgriezties akciju tirgū, uzskata Citigroup stratēģis Kriss Montagu.

Viņš rakstīja, ka pagājušajā nedēļā S&P 3 fjūčeru pozicionēšanai tika pievienoti 500 miljardi USD jaunu šortu, un neto USD 5.1 miljards tika izņemts no biržā tirgotajiem fondiem. Tomēr neto pozicionēšana joprojām ir pozitīva, kas liecina vai nu par to, ka ir jādara vēl vairāk, vai arī to, ka investori nav pārliecināti par neseno lāču pavērsienu, viņš piebilda.

(Atjauninājumi, lai pievienotu kontekstu stratēģu ieteikumiem)

Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP