Saskaņā ar JPMorgan Chase & Co. Marko Kolanoviča teikto (Bloomberg) — īstermiņa opciju eksplozīvs pieaugums rada notikumu risku akciju tirgus svārstību samazināšanās mērogā 2018. gada sākumā.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Šī epizode, kas pazīstama kā Volmageddons, izraisīja tirgus haosu tieši pirms pieciem gadiem un piespieda slēgt vienu lielu, uz nepastāvību vērstu biržā tirgoto produktu. Jaunākajam opciju skaitam ar nulles dienu līdz derīguma termiņa beigām ir līdzīgs potenciāls radīt tirgus satricinājumus, saka augstākā līmeņa stratēģis.
Pēc viņa komandas aplēsēm, ikdienas nosacītie apjomi šādās īstermiņa opcijās, kas nozares valodā pazīstamas kā 0DTE, ir aptuveni 1 triljons USD.
“Lai gan vēsture neatkārtojas, tā bieži atskan,” Kolanovičs rakstīja piezīmē klientiem. Šo "dienas un iknedēļas opciju pārdošanai ir līdzīga ietekme uz tirgiem".
2018. gada februāra “Volmageddon” epizode ir viens no slavenākajiem dinamikas gadījumiem atvasināto instrumentu tirgos, kas ieplūst to pamatā esošajos aktīvos, šajā gadījumā akcijās. Galvenie vainīgie bija biržā tirgotie fondi, kas paredzēti, lai maksātu investoriem apgriezto akciju svārstīgumu.
Kad tā mēneša sākumā pieauga akciju satricinājumi, tas izraisīja snigšanas efektu, kas galu galā noveda pie daudzām šādām stratēģijām, kas vērsās pret nevērtīgumu, veicinot S&P 10 kritumu par 500% divu nedēļu laikā.
Tagad Kolanovičs izdod, visticamāk, skaļāko trauksmi par 0DTE opcijām, kuru sprādziens kopš 2022. gada vidus bieži tiek vainots pamatā esošo aktīvu pastiprināšanā. To ietekme bija redzama otrdien, kad S&P 500 fjūčeri pēc inflācijas ziņojuma satricinājās, padarot jebkuru mēģinājumu noskaidrot tirgus kolektīvo domāšanu par ekonomiku par īpaši veltīgu uzdevumu.
Lasīt vairāk: Vienas dienas iespējas ir grūti lasīt tirgus tējas lapas
Kolanoviča skatījumā risks ir saistīts ar opciju tirgotājiem, kuri ieņem otru darījumu pusi un kuriem ir jāpērk un jāpārdod akcijas, lai saglabātu tirgus neitrālu nostāju. Tā kā 0DTE opcijas reti iegūst naudu, to ietekme uz tirgu tagad galvenokārt ir jūtama, izmantojot svārstīguma samazināšanos un dienas laikā notiekošo pirkšanas modeli, kas izriet no riska ierobežošanas, norāda Kolanovičs.
Tomēr, ja tirgus veiks lielu soli, kas šos līgumus ienesīs naudā, tas liktu opciju tirgotājiem atbrīvot lielu daļu no savām pozīcijām, brīdina stratēģis, kurš pagājušā gada jaunākajā institucionālajā pētījumā tika atzīts par labāko ar akcijām saistītajās stratēģijās. Investoru aptauja. Viņa modele parāda, ka lielajā dienā šāda dienas pārdošana sasniegtu 30 miljardus USD.
"Šīs plūsmas varētu īpaši ietekmēt tirgus, ņemot vērā pašreizējo zemo likviditātes vidi," viņš rakstīja.
2021DTE opcijas, ko 0. gada mēmu mānijas laikā vispirms izmantoja mazumtirgotāji, ir kļuvušas populāras lielu naudas pārvaldītāju vidū. 2022. gada otrajā pusē šādas opcijas veidoja vairāk nekā 40% no S&P 500 kopējā tirdzniecības apjoma, liecina Goldman Sachs Group Inc. apkopotie dati. Tas ir gandrīz divreiz vairāk nekā pirms sešiem mēnešiem.
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/jpmorgan-kolanovic-warns-volmageddon-2-202708851.html