Jūlija PPI samazinās, jo enerģijas līmenis samazinās, bet Fed inflācijas problēma joprojām pastāv

Šodien Ražotāju cenu indekss (PPI) stāstīja līdzīgu stāstu kā vakar PCI dati. Inflācija jūlijā ir strauji pazeminājusies. RCI gadījumā cenas faktiski samazinājās par 0.5% jūlijā, salīdzinot ar jūniju.

Tādējādi 2022. gada ikmēneša PPI pārskatos ir apsveicams pārtraukums no cenu pieauguma virknes. Protams, ņemot vērā neseno iestāšanos un neskatoties uz jūlija kritumu, PCI cenas saglabājas gandrīz par 10% salīdzinājumā ar iepriekšējā gada atbilstošo periodu.

Jūlija cenu kritums galvenokārt ir saistīts ar enerģijas izmaksu kritumu, kas mēneša laikā ir samazinājies par 9%. Kad tie tiks noņemti, pamatā esošā inflācija var palikt augstākā līmenī, nekā Fed vēlas redzēt. Neskaitot pārtikas un enerģijas izmaksas, jūlijā cenas pieauga par 0.2%, kas nozīmē 2.4% gada inflācijas līmeni, nedaudz pārsniedzot Fed inflācijas mērķi, bet daudz labāk nekā daudzos pēdējos mēnešos.

Tomēr ir nepārprotami iepriecinoši, ka jūlijā inflācija ir pazeminājusies. Pieņemot, ka enerģijas cenas no šejienes nepalielinās, šķiet, ka ASV inflācijas maksimums jau ir aiz muguras.

Arī bez enerģijas ir iepriecinošas tendences, piemēram, pakalpojumu cenu pazemināšanās. Pakalpojumu cenas bieži vien mazāk ietekmē preču cenu svārstības, un tās, iespējams, ir labāks ekonomikas pamatinflācijas mērs.

Pārtikas izmaksas joprojām pieaug

Tāpat kā ar vakardienas PCI datiem, viena acīmredzama problēma ir pārtikas cenu inflācija. Pārtikas cenas pieauga par 1% jūlijā PPI indeksā. Pārtika ir lielas izmaksas, jo īpaši mājsaimniecībām ar zemākiem ienākumiem. Tomēr pat tad, ja pārtikas cenas turpina pieaugt, inflācija var samazināties.

Jautājums Fed

Fed priekšā ir interesants izaicinājums. Pat ja inflācija no šejienes, kā šķiet, ir zemāka, jautājums ir – kad inflācija ir pietiekami zema?

Fed inflācijas mērķis ir 2%. Protams, mēs šobrīd esam to krietni apsteiguši cenu pieauguma dēļ. Fed nevēlas pārāk ātri beigt savu inflācijas cīņu, taču tā ir arī noraizējusies par ASV iestumšanu lejupslīde kā liecina daudzi rādītāji, ir liela iespēja.

Raugoties nākotnē, Fed būs jānovērtē, kur notiek inflācija, nosakot procentu likmes. Lai pārliecinātos, ka inflācija patiešām atgriežas līdz 2% mērķim. Viena mēneša cenu dati, visticamāk, nesniegs pietiekamu pārliecību, lai gan tas ir iepriecinoši.

Šodienas PPI ziņojums ir apsveicams jaunums, taču inflācijas prognozēšana joprojām ir sarežģīta problēma. Tirgi domā, ka Fed savā septembra sanāksmē sāks nedaudz samazināt likmju paaugstināšanu, taču joprojām ir sagaidāms, ka likmes pieaugs. Saskaņā ar fjūčeru tirgiem visticamākais iznākums ir tāds, ka Fed paaugstina likmes par 50 b/s ar ārēju iespēju palielināties par 75 b/s. Tas joprojām ir liels solis, taču tas, iespējams, ir solis uz leju, salīdzinot ar ļoti lielajām kustībām, ko esam redzējuši pēdējās sanāksmēs.

Šodienas PPI dati sniedz papildu pierādījumus tam, ka mēs, iespējams, esam pārvarējuši ASV inflācijas maksimumu. Tomēr, vai nesenā procentu likmju kāpuma un preču cenu samazināšanās ir pietiekami ietekmējusi inflāciju līdz Fed 2% mērķim, vēl ir redzams. Tirgi joprojām uzskata, ka Fed ir darāmā, un tā turpinās paaugstināt likmes atlikušās 2022. gada Fed sanāksmes. Tomēr, iespējams, daži no straujākiem likmju paaugstināšanas scenārijiem tagad ir mazāk ticami, jo inflācija šķiet nedaudz pieradināta.