Alternatīvo līdzekļu pārvaldītājiem šī ir bijusi brutāla pirmā pusgada. Akcijas no
Saskaņā ar konsensa prognozēm, akcijas tiek tirgotas tikai par 11 reizēm aplēsto 2022. gada peļņu un 10 reizes par 2023. gada aplēsēm. Paredzams, ka peļņa uz akciju šogad samazināsies par 3.7% līdz 4.28 USD, 4.83. gadā pieaugot līdz 2023 USD par akciju.
KKR pārvalda dažādus alternatīvus aktīvus, tostarp privāto kapitālu, kredītvienību, nekustamo īpašumu un infrastruktūras portfeli. 479. martā uzņēmuma pārvaldīšanā bija 31 miljardi ASV dolāru, kas ir par 30% vairāk nekā iepriekšējā gadā. KKR ziņoja, ka ceturkšņa sadalāmā peļņa pēc nodokļu nomaksas bija USD 968.5 miljoni jeb USD 1.10 par akciju, kas ir par 47% vairāk nekā iepriekšējā gadā.
Uzņēmums ir piesaistījis milzīgas kapitāla summas nākotnes investīcijām, tostarp 26 miljardus ASV dolāru pirmajā ceturksnī un 132 miljardus ASV dolāru pēdējos 12 mēnešos. Tas liek izmantot daļu no šī kapitāla, tostarp 21 miljardu ASV dolāru pirmajā ceturksnī. Un tai ir “nepieprasītas saistības” 115 miljardu ASV dolāru apmērā, kas atspoguļo kapitālu, ko investori ir apņēmušies, bet kas vēl ir jāiegulda.
Viens no iemesliem optimismam tagad ir tas, ka KKR varētu būt ceļā, lai sasniegtu spēcīgu ceturksni “monetizācijai”, kas ir tās finansiālās atdeves rādītājs, kas ietver peļņu no tā privāto uzņēmumu pārdošanas.
KKR teica pagājušajā nedēļā ka tas bija nopelnījis vairāk nekā 950 miljoni ASV dolāru otrā ceturkšņa monetizācijas rezultātā, ko galvenokārt noteica stratēģiskie un otrreizējā tirgus pārdošanas apjomi, kas tika slēgti otrajā ceturksnī.
Apmēram 75% no 950 miljoniem ASV dolāru veidoja realizētie "pārnestie procenti", kas atspoguļo ieņēmumus no privāto uzņēmumu pārdošanas. Tas iekļauj
Nucor
'S
(NUE) CHI virsdurvju iegāde, paceļamo garāžu durvju ražotājs, kas radīja vienu no lielākajiem atdevēm KKR nesenajā vēsturē. Atlikušie 25% ir no realizētajiem ieguldījumu ienākumiem, ko veido pārdošanas apjoms, dividendes vai procenti, kas gūti no ieguldījumiem, ko KKR tur savā bilancē.
950 miljoni USD pārsniedza KKR norādes pirmajā ceturkšņa peļņas aprēķinā, kad tā teica, ka gaidīja vairāk nekā 600 miljonus ASV dolāru monetizācijās. Tad jūnija nozares konferencē, KKR teica, ka monetizācija sasniegs vairāk nekā 800 miljonus ASV dolāru.
Brian McKenna, JMP Securities analītiķis, sacīja, ka ir pārsteigts par KKR paziņojumu par 950 miljoniem ASV dolāru, jo īpaši tāpēc, ka darbības fons ir pasliktinājies kopš uzņēmuma pēdējās atjaunināšanas jūnija sākumā.
“KKR gatavojas ziņot par vienu no labākajiem jeb vislabākajiem monetizācijas ceturkšņiem, neskaitot stimulēšanas maksas,” intervijā sacīja Makkenna. Viņš sagaida, ka KKR iegūs izcilu ceturksni, un atkārtoja savu Market Outperform reitingu un 85 USD cenu mērķi.
Saskaņā ar BMO Capital Markets analītiķa Rufus Hone teikto, 950 miljoni ASV dolāru ir līdzīgs monetizācijas līmenim, par kuru KKR ziņoja vidēji katrā 2021. gada ceturksnī, kad darījumu tirgus bija visaugstākajā līmenī. "Tas ir rādītājs, ka vide neietekmē KKR pārāk daudz," viņš teica.
Plānots, ka KKR par otrā ceturkšņa peļņu ziņos augusta sākumā.
Piešķirts 2022. gadā darījumu slēgšana joprojām būs lēna. Un alternatīvo līdzekļu pārvaldītāji saskaras ar daudz stingrākām perspektīvām, jo pieaugošās procentu likmes rada spiedienu uz viņu kapitāla izmaksām.
Viena no bažām ir tāda, ka uzskaites vērtība var ciest, ja KKR aktīvi šajā situācijā pasliktināsies pēc tirgus vērtības. Arī ar nodevām saistītie ienākumi varētu samazināties, krītoties aktīvu cenām.
"Šādos periodos uzņēmumi, kas saistīti ar makro, mēdz izpārdot," sacīja JMP McKenna.
Daži investori var pārprast tādus uzņēmumus kā KKR,
Blackstone
(BX),
Carlyle Group
(CG),
Apollo globālā vadība
(APO) un
Ares vadība
(ARE), uzskatot tos galvenokārt par privātā kapitāla uzņēmumiem. "Patiesība ir tāda, ka 75% no šīs grupas aktīviem ir ārpus privātā kapitāla," sacīja Hone, kura KKR mērķis ir 80 USD.
Var rasties arī vilcināšanās par alt-menedžeru kapitāla struktūrām. Gandrīz visi ir pārveidojušies par C-Corporations, mainot savas kapitāla struktūras no komandītsabiedrības vai VP. Pāreja ir palīdzējusi paplašināt viņu institucionālo investoru bāzi, taču akcijas joprojām var lidot zem privāto investoru radara.
Vēl viens iemesls, kāpēc akcijas izskatās lēts ir tas, ka liela daļa to pamatā esošo akciju ir necaurredzama. Tas, iespējams, neradīs pārliecību, investoriem gatavojoties stingrākam ekonomikas attīstības posmam, iespējamai uzskaites vērtības samazinājumam un peļņas un dividenžu samazinājumam.
Tomēr pēc gandrīz 40% krituma akcijas, piemēram, KKR, var pilnībā atspoguļot šo spiedienu. Investori, kas tagad iesaistās, iespējams, iepērkas tuvu zemākajam līmenim.
Rakstiet Luisai Beltran plkst [e-pasts aizsargāts]