Apgaismosim Lucid Motors, kad tas slīd lejup

Lucid Motors (LCID) ir samazinājies tās tirgus kapitalizācija un investori bremzē spekulatīvo elektrisko transportlīdzekļu akcijas, kas bija augstas pirms lāču tirgus.

Novembrī Lucid tirgus maksimālā vērtība pārsniedza 80 miljardus ASV dolāru. Vai krājumam septiņu mēnešu laikā samazinoties par 70%, vai viss ir iznācis un vai novērtējums tagad šķiet saprātīgs?

Galu galā lāču tirgiem ir veids, kā plīst aktīvu burbuļus un attīrīt putas no riskantām akcijām.

Tagad Lucid tirgus vērtība ir 28 miljardi dolāru, un neto skaidrā nauda ir aptuveni 3 miljardi dolāru. Autoražotājs rezervē milzīgus zaudējumus, cenšoties palielināt ražošanu, un krājumiem ir augsta cenas/pārdošanas attiecība — aptuveni 9 reizes lielākas par 2023. gada ieņēmumiem. Tas ir līdzvērtīgs Teslai (TSLA), kas jau rezervē nozīmīgu peļņu un naudas plūsmu.

Ņemiet vērā, ka mantotie autoražotāji pārdod daudz mazāk nekā vienu reizi. LCID, ņemot vērā šo pasākumu, joprojām šķiet daudz pārvērtēts ar lielu lejupvērstu risku. Lucid sacenšas kapitālietilpīgajā automobiļu ražošanas biznesā pret konkurentiem, kuriem ir lielas naudas summas. Investoriem vajadzētu paredzēt papildu kapitāla palielināšanu, lai papildinātu 1 miljardu dolāru tīro skaidru naudu, jo tiek prognozēts, ka uzņēmums šogad zaudēs 3 miljardus ASV dolāru.

Lucid tuvs EV konkurents Rivian (RIVN). Ar Rivian 17 miljardu ASV dolāru tirgus maksimālo apjomu uzņēmuma vērtība ir tikai 23 miljardi ASV dolāru, kas ir mazāk nekā viena trešdaļa no Lucid. Skaidras naudas piesaistīšana un pietiekamas likviditātes uzturēšana šiem autoražotājiem būs pastāvīga problēma un izaicinājums.

"Ja kaut kas būtiski nemainīsies ar Rivian un Lucid, viņi abi bankrotēs. Viņi virzās uz bankrotu,” nesenā intervijā sacīja Īlons Masks no Tesla. "Es ceru, ka viņi var kaut ko darīt, bet, ja vien viņi nevar dramatiski samazināt izmaksas, viņi ir nokļuvuši lielās nepatikšanās."

Tiesa, šiem komentāriem Muskam ir savtīgs aspekts, taču tas tomēr ir piesardzīgs ieguldījums investoriem.

Uzņēmumam Lucid ir liels vairākuma īpašnieks Saūda Arābijā, kuram pieder 60% apgrozībā esošo akciju. Taču papildu kapitāla palielināšana joprojām būs kapitāla samazināšanās vai ar augstu procentu likmi. 60% akciju ir daļēji atbildīga par Lucid pārvērtēšanu; ir ierobežots akciju skaits. Īstermiņa procenti ir augsti procentos no apgrozāmo akciju, proti, 23%, bet daudz mazāki kā procentuālā daļa no apgrozībā esošajām akcijām, aptuveni 8%.

Tāpat kā citi autoražotāji, preču cenas un pieejamība, piegādes ķēdes ierobežojumi un citi izmaksu spiediens ir pasliktinājuši Lucid rentabilitātes izredzes. Sākot ar 1. jūniju, Lucid paaugstināja cenas lielākajai daļai transportlīdzekļu klāsta par aptuveni 11%. Lai gan luksusa EV ražotājs kalpo pārtikušam patērētājam, pieprasījums var ciest.

Saskaņā ar neseno ziņojumu Lucid ražošanas problēmu dēļ uz nedēļu slēdza montāžas līniju Biznesa Insider. Rivian ir bijušas līdzīgas ražošanas grūtības. Tas norāda uz gaidāmajām izmaksām un izaicinājumiem un atbalsta Elona Maska citātu: “Ražošana lielā apjomā ir ārkārtīgi grūta.”

Pat pēc ievērojamā LCID krituma šogad, kas ir kritums par 55%, investori joprojām maksā vērtējumu, kuru ir grūti pamatot. Lāču tirgū šīs putas, visticamāk, tiks izgrieztas, atstājot LCID daudz zemākā līmenī.

Ir vilinoši atcerēties Teslas skepsi un iedomāties, ka pircēji atkal var noķert īsās pozīcijas pārdevējus no nepareizās puses. Bet vismaz Tesla, paplašinoties, atradās sev. Tagad Tesla ir daļa no konkurētspējīgas EV ainavas, kas ar laiku tikai kļūs spēcīgāka. Skarbā ieguldījumu vidē ir pārāk daudz iemeslu, lai izvairītos no Lucid akciju piederības.