Skatieties tālāk par mantoto fondu reitingiem un izvairieties no DF Dent vidēja lieluma izaugsmes fonda

Mantoto fondu pētījumi jums pateiks, ka tagad ir īstais laiks iegādāties šo vidējas kapitalizācijas izaugsmes fondu. Padomā vēlreiz. Mana dziļa iedziļināšanās fonda turējumā atklāj portfeli, kas ir zemāks par tā etalonu un S&P 500, kas nākotnē padara zemu sniegumu. DF Dent Mid Cap Growth Fund (DFDMX) atrodas bīstamajā zonā.

Uz nākotni vērsti pētījumi atklāj ļoti nepievilcīgus līdzekļus, no kuriem jāizvairās

Mana uzņēmuma fondu izpēte atšķiras no mantoto fondu izpētes, jo tā ir vērsta uz nākotni un ir balstīta uz pierādītiem izciliem fundamentāliem, augšupējiem pētījumiem par katru atsevišķu fondu turējumu. Lielākā daļa mantoto fondu pētījumu ir balstīti uz iepriekšējo cenu rādītājiem, padarot to par retrospektīvu.

1. attēlā parādīts, cik atšķirīgi mani uz nākotni vērstie fondu reitingi atšķiras no MorningstarRĪT
. Es vērtēju DFDMX kā ļoti nepievilcīgu (ekvivalents Morningstar's 1 Star), savukārt Morningstar piešķir DFDMX 4 zvaigžņu vērtējumu. Es arī vērtēju DFMLX un DFMGX kā nepievilcīgus, savukārt šīs akciju kategorijas saņem attiecīgi Morningstar 4 zvaigžņu un 2 zvaigžņu vērtējumu.

1. attēls: DF Dent Mid Cap Growth Fund reitingi

Neskaidra metodika noved pie sliktas saimniecības

DF Dent Mid Cap Growth Fund ieguldījumu metodika, kā izklāstīts tā faktu lapa, mēģina identificēt akcijas, kurām “ir labākas ilgtermiņa izaugsmes īpašības un kurām ir spēcīgas, ilgtspējīgas peļņas izredzes un saprātīgi novērtētas akciju cenas”.

Fonda prospektā ir sniegta nedaudz sīkāka informācija par šīs metodoloģijas vispārīgo mērķi, taču trūkst konkrētas detaļas, piemēram, precīzu metriku, ko izmanto akciju identificēšanai. Piemēram, prospektā ir norādīts, ka fonda konsultants “izmanto fundamentālus pētījumus, lai identificētu uzņēmumus”, kas, viņaprāt, ir:

• tiek labi pārvaldīti,
• ir līderi kādā nozares nišā,
• ir gūti panākumi un/vai
• uzrāda ilgtspējīgu izaugsmi

Es parasti apsveicu fundamentālo pētījumu izmantošanu, taču man rodas jautājums, kādus fundamentālos rādītājus fonds izmanto, lai izvēlētos akcijas, jo neviens no tiem nav skaidri norādīts. Bez sīkākas informācijas par metodoloģiju varu spriest tikai pēc fonda rīcībā esošo akciju kvalitātes. Šāda analīze atklāj, ka DFDMX metodoloģija liek tam izvēlēties uzņēmumus ar zemāku atdevi no ieguldītā kapitāla (ROIC), negatīvām naudas plūsmām un dārgākiem novērtējumiem nekā tā etalons un S&P 500. Sīkāka informācija tālāk.

Holdings Research atklāj zemas kvalitātes portfeli

Mana stingrā līdzdalības analīze, izmantojot mana uzņēmuma Robo-Analyst tehnoloģiju, atklāj, ka DFDMX tur daudz zemākas kvalitātes akcijas nekā tā etalons, iShares Russell Mid Cap Growth ETF. IWP
un tirgus, ko pārstāv State Street SPDR S&P 500 ETF SPY
.

2. attēlā DFDMX atvēl 45% no sava portfeļa akcijām ar nepievilcīgu vai sliktāku reitingu, salīdzinot ar tikai 35% IWP. No otras puses, DFDMX pakļautība akcijām ar pievilcīgu vai labāku reitingu ir daudz zemāka — 9%, salīdzinot ar IWP — 20%.

2. attēls: DF Dent vidējas kapitalizācijas izaugsmes fonds piešķir daudz sliktākām akcijām nekā IWP

Mana līdzdalības analīze arī atklāj, ka DFDMX portfeļa kvalitāte ir daudz zemāka nekā S&P 500. Saskaņā ar 3. attēlu, tikai 17% no tā portfeļa, SPY piešķir ievērojami mazāk nepievilcīgām vai sliktāka reitinga akcijām nekā DFDMX. No otras puses, SPY pakļautība akcijām ar pievilcīgu vai labāku reitingu, veidojot 37% no tā portfeļa, ir daudz lielāka nekā DFDMX.

3. attēls. DF Dent vidējas kapitalizācijas izaugsmes fonds piešķir daudz sliktākām akcijām nekā SPY

Ņemot vērā nelabvēlīgo sadalījumu akcijām ar pievilcīgu vai labāku reitingu salīdzinājumā ar etalonu un SPY, DFDMX šķiet slikti pozicionēts, lai radītu augstākas maksas attaisnošanai nepieciešamos rezultātus.

Dārgas akcijas rada ļoti nepievilcīgu riska/atlīdzības novērtējumu

4. attēlā ir sniegts detalizēts DFDMX vērtējums, kas ietver katru no kritērijiem, ko izmantoju, lai novērtētu visus ETF un kopfondus, uz kuriem attiecas segums. Šie kritēriji ir vienādi manai akciju reitinga metodoloģijai, jo pēc definīcijas kopfonda darbības rādītāji ir tā līdzdalības rādītāji, no kuriem atskaitītas maksas. DFDMX ļoti nepievilcīgo reitingu galvenokārt nosaka akciju turēšana ar sliktiem pamatiem un dārgi novērtējumi.

4. attēls. Detalizēta informācija par DF ​​Dent Mid Cap Growth Fund reitingu

Kā parādīts 4. attēlā, DFDMX ir zemāks par iShares Russell Mid Cap Growth ETF un SPY četros no pieciem kritērijiem, kas veido manu līdzdalības/portfeļa pārvaldības analīzi. Konkrēti:

• DFDMX ROIC ir 5%, zem 16% IWP peļņas un 32% SPY peļņas
• DFDMX brīvās naudas plūsmas ienesīgums -2% apmērā ir zemāks par IWP ar 0% un SPY ar 2%
• cenas un ekonomiskās uzskaites vērtības attiecība DFDMX ir 4.5, kas ir lielāka nekā 3.6 IWP un 2.5 SPY.
• mana diskontētās naudas plūsmas analīze atklāj vidējo tirgus implicēto pieauguma novērtējuma periodu (GAP) 49 gadus DFDMX līdzdalībai, salīdzinot ar 43 gadiem IWP un 21 gadu SPY.

Tirgus cerības uz DFDMX līdzdalību ir peļņas pieaugums (mērot ar PEBV koeficientu), kas ir vairāk nekā 4 reizes lielāks nekā pašreizējā peļņa un ievērojami vairāk nekā peļņas pieauguma gaidas, kas ietvertas IWP un SPY līdzdalībā, kas jau ir ienesīgākas.

Maksa tikai pasliktina DFDMX piederību

1.15% apmērā DFDMX kopējās gada izmaksas ir zemākas nekā daudziem kopfondiem, ko iepriekš esmu ievietojis bīstamajā zonā. Tomēr DFDMX KPN joprojām pārsniedz 59% no segtajiem 323 Mid Cap Growth ieguldījumu fondiem. Salīdzinājumam, visu segto vidēja lieluma izaugsmes ieguldījumu fondu vienkāršā vidējā KPN ir 1.59%, aktīvu svērtā vidējā vērtība ir 0.95%. IWP iekasē tikai 0.25%, un SPY kopējās gada izmaksas ir tikai 0.10%. Kāpēc maksāt augstākas maksas par nekvalitatīvu akciju izvēli?

Mana KPN metrika atspoguļo vairāk nekā tikai izdevumu attiecību. Es ņemu vērā priekšgala ielādes, aizmugures ielādes, izpirkšanas maksu un darījumu izmaksu ietekmi. Piemēram, DFDMX gada apgrozījuma rādītājs 30% apmērā tā kopējām gada izmaksām pievieno 0.06%, kas nav ietverts izdevumu rādītājā. 5. attēlā parādīts DFDMX kopējo gada izmaksu sadalījums.

5. attēls. DF Dent Mid Cap Growth Fund kopējo gada izmaksu sadalījums

Lai attaisnotu savas augstākās maksas, DFDMX trīs gadu laikā katru gadu ir jāpārsniedz etalons par 0.90%, kas ir vidējais visu fondu turēšanas periods.

Tomēr DFDMX 3 gadu ceturkšņa beigu beigu gada peļņa ir par 31 bāzes punktu zemāka par IWP. Tā ceturkšņa beigu beigu viena gada atdeve ir par 39 bāzes punktiem zemāka par IWP.

Ņemot vērā to, ka 45% aktīvu ir piešķirti akcijām ar vērtējumu “Nepievilcīgs vai sliktāks” un 81% ir piešķirti akcijām ar neitrālu vai sliktāku reitingu, šķiet, ka DFDMX arī turpmāk būs sliktāki, ieskaitot maksas.

Iegūstiet priekšrocības no līdzdalības fondu analīzes

Gudra ieguldījumu fondu (vai ETF) ieguldīšana nozīmē katra fonda līdzdalības analīzi. Ja tas netiek darīts, netiek veikta pienācīga rūpība. Vienkārša ETF vai kopfonda iegāde, pamatojoties uz iepriekšējo darbību, ne vienmēr noved pie labākiem rezultātiem. Tikai rūpīga uz līdzdalību balstīta izpēte var palīdzēt noteikt, vai ETF metodoloģija liek vadītājiem izvēlēties augstas vai zemas kvalitātes akcijas.

Viegli izveidojiet jebkuru fondu, pat DFDMX, labāk

Jaunās tehnoloģijas ļauj investoriem izveidot savus līdzekļus bez maksas, vienlaikus piedāvājot piekļuvi sarežģītākām svēršanas metodēm. Ja, piemēram, investori vēlējās pakļauties DFDMX līdzdalībai, bet tiek svērti pēc pamatpeļņas, šīs pielāgotās fonda versijas risks/atlīdzība ievērojami uzlabojas. Šī pielāgotā versija piešķir:

• 25% no aktīviem pievilcīga vai labāka reitinga akcijām (salīdzinājumā ar 9% DFDMX)
• 18% no aktīviem nepievilcīga vai sliktāka reitinga akcijām (salīdzinājumā ar 45% DFDMX).

Salīdziniet krājumu sadalījuma kvalitāti manā pielāgotajā DFDMX versijā un DFDMX tādu, kāds tas ir 6. attēlā.

6. attēls. DF Dent vidēja lieluma izaugsmes fonda piešķīrumu varētu uzlabot

Labāka reitinga vidēja lieluma izaugsmes fondi

Zemāk es prezentēju trīs vidēja lieluma izaugsmes ETF vai kopfondus, kas nopelna pievilcīgu vai labāku reitingu, kuru pārvaldīšanā ir vairāk nekā 100 miljonu ASV dolāru un kuru KPN ir mazāka par vidējo.

1. Barron's 400 ETF BFOR
   – 0.72% KPN un ļoti pievilcīgs vērtējums
2. InvescoIVZ
   Mid Cap Momentum ETF XMMO
   – 0.36% KPN un pievilcīgs vērtējums
3. Commerce Funds Mid Cap Growth Fund (CFAGX) – 0.86% un pievilcīgs reitings

Informācijas atklāšana: Deivids Trainers, Kyle Guske II un Matt Shuler nesaņem kompensāciju, lai rakstītu par kādu konkrētu krājumu, nozari, stilu vai tēmu.