Rēķins par Īlona Maska Twitter iegādi tuvojas, un miljardieris saskaras ar nepatīkamām iespējām saistībā ar uzņēmuma milzīgo parādu kaudzi, sākot no bankrota procedūras līdz vēl vienai dārgai Tesla akciju pārdošanai.
Trīs cilvēki, kas ir tuvu uzņēmējam Twitter izpirkšanai, sacīja, ka pirmā procentu maksājumu daļa saistībā ar 13 miljardu dolāru parādu, ko viņš izmantoja, lai finansētu pārņemšanu, varētu būt jāmaksā jau janvāra beigās. Šis parāds nozīmē, ka uzņēmumam ir jāmaksā aptuveni 1.5 miljardi USD ikgadējos procentu maksājumos.
Tesla un SpaceX vadītājs oktobrī finansēja viņa 44 miljardu dolāru darījumu, lai Twitter kļūtu privāts, nodrošinot milzīgo parādu no banku sindikāta, kuru vadīja Morgan Stanley, Bank of America, Barclays un Mitsubishi. 13 miljardu dolāru parāds uzņēmumam Twitter pieder korporatīvā līmenī, bez Musk personiskas garantijas.
Kopš pārņemšanas, Muskuss ir centies samazināt izmaksas, piemēram, atlaist pusi uzņēmuma darbinieku, vienlaikus meklējot jaunas ieņēmumu plūsmas, piemēram, uzsākot Twitter Blue abonēšanas pakalpojumu.
Uzņēmuma šausmīgās finanses — tas 221. gadā pirms iegādes strādāja ar 2021 miljona dolāru zaudējumiem, un Musks ir teicis, ka kopš tā laika ieņēmumi ir samazinājušies – ir likušas jaunajam īpašniekam regulāri palielināt izredzes, ka uzņēmums varētu bankrots.
Tas, kā Musks risina draudošos procentu maksājumus, ir būtisks pārbaudījums viņa vadībai Twitter, kas līdz šim iezīmējās ar haotisku pārvaldību, kas ir atsvešinājusi tās korporatīvos reklāmdevējus.
"Šī kompānija ir tā, it kā jūs atrastos lidmašīnā, kas lielā ātrumā virzās uz zemi ar degošiem dzinējiem un vadības ierīcēm nedarbojas," Musks. teica pagājušajā mēnesī.
Ja Twitter neveiktu pirmo procentu maksājumu, tas pievienotos nelielam, bet bēdīgi slavenam uzņēmumu klubs parādu tirgotāji nodēvējuši par “NCAA” — saīsinājums no “bez kupona”, kas ietver ASV automašīnu nomas uzņēmumu Hertz un Vācijas maksājumu grupu Wirecard.
Šāda parādsaistību nepildīšana, iespējams, izraisītu Twitter vadībai bankrota pieteikumu, kurā ASV tiesas sāktu dārgu un birokrātisku parādu restrukturizācijas procesu.
Musks varētu izvairīties no šī likteņa, nokārtojot procentus no Twitter sarūkošajām skaidras naudas rezervēm vai pārdodot vairāk uzņēmuma kapitāla, lai finansētu maksājumus - abas sāpīgās iespējas. Maska sacīja, ka uzņēmuma naudas pozīcija ir aptuveni 1 miljards USD. Viņš arī brīdinājis, ka tā neto naudas aizplūde nākamgad varētu būt aptuveni 6 miljardi USD bez papildu izmaksu taupīšanas pasākumiem.
Pieaugošās procentu likmes nozīmē, ka parāds kļūs arvien dārgāks un tajā pašā laikā tiek sabojāta Twitter uzņēmuma vērtība.
Baņķieri un eksperti, kas novēroja šo darījumu, sacīja, ka Masks, visticamāk, neiesniegs bankrota pieteikumu, kas varētu viņam zaudēt kontroli pār biznesu.
Tā vietā viņa iespējas ietver jauna darījuma pārtraukšanu ar aizdevējiem, piemēram, parādu apmaiņu pret pašu kapitālu ar atlaidi parāda nominālvērtībai vai alternatīvu veidu meklēšanu, kā finansēt procentu maksājumus, jo viņš spēlē laiku, lai pagrieztu biznesu. "Visticamāk, [Masks] lūgs Twitter kreditoriem pacietību un mēģinās kaut ko izdomāt," sacīja kāds pārstrukturēšanas baņķieris.
Muska personīgais kapitāla ieguldījums Twitter aptuveni 26 miljardu ASV dolāru apmērā bankrota gadījumā tiktu pilnībā iznīcināts kopā ar citām akciju sabiedrībām, piemēram, Sequoia Capital, Oracle līdzdibinātājiem Leriju Elisonu un Saūda Arābijas princi Alvalīdu bin Talalu. Atmaksas rindā viņu ieguldījumi būtu aiz bankām, kurām ir aizdevumi nodrošināti pret Twitter aktīviem, kā arī uzņēmuma nenodrošinātajiem aizdevējiem un tirdzniecības kreditoriem.
"Es pieņemu, ka [Twitter] nepildīs parādsaistības, jo tas ir diezgan apgriezts un izžuvis, pie kā tas noved," sacīja baņķieris, kura bankai pieder liela daļa parāda. Viņš sacīja, ka turpinās diskusijas starp bankām un Twitter vadību par parādu atmaksu.
Tomēr baņķieri saka, ka Musks varētu mēģināt uzlabot savu stāvokli, lēti iegādājoties Twitter parādu bankrota laikā vai ārpus tā un vēlāk pārvēršot to pašu kapitālā, ja viņš nākotnē pārvērstu vietni par ienesīgu uzņēmumu, lai gan tam būtu nepieciešama vēlme bankām pārdot parādu Muskam ar atlaidi, un tas nozīmē, ka viņam būtu jāraksta vēl viens čeks Twitter, ja viņš vēlētos saglabāt kontroli.
Negatīvais noskaņojums par Twitter nākotni, kopš Musks to pārņēma, kā arī augstākas procentu likmes ir mazinājušas banku spēju atmaksāt parādus investoriem. Banku lielā bilances ietekme varētu radīt spiedienu uz tām pārdot parādu Muskam vai nu bankrota gadījumā, vai ārpus tiesas.
"Musks būtu pēdējais rindā [atmaksai], taču acīmredzot viņam ir liela ietekme," sacīja viens pārstrukturēšanas baņķieris, kurš zināja par Twitter darījumu, atsaucoties uz aizdevēju vēlmi saglabāt labos attiecības ar Musku. "Bankrota draudi var palīdzēt viņam piekāpties no kreditoriem, taču faktiska pieteikuma iesniegšana viņam neko daudz nepalīdzētu."
Jau tiek pētīta Twitter finanšu pārstrukturēšana. Baņķieri apspriežas ar Musku, lai aizstātu aptuveni 3 miljardus USD dārgu nenodrošinātu parādu, kura procentu likme ir 11.75 procenti, ar maržinālajiem aizdevumiem, ko nodrošina Maska līdzdalība Teslā, norāda divi ar šo lietu saistīti cilvēki.
Bankas ir iestrēgušas, turot parādus desmitiem miljardu dolāru vērtībā no citiem darījumiem, kas tika noslēgti pirms pagājušā gada izpārdošanas finanšu tirgos, taču Twitter darījums izceļas, ņemot vērā tā apjomu un biznesa pasliktināšanās tempu.
Šāda parādu mijmaiņa kavētu Muska finansiālo elastību. Saskaņā ar uzņēmumu iesniegtajiem dokumentiem aptuveni 63 procenti no viņa esošajām Tesla akcijām jau ir ieķīlātas kā nodrošinājums aizdevumiem. Uzņēmums ierobežo akciju apjomu, ko tā vadītāji var ieķīlāt, līdz 25 procentiem no vērtības, kas nozīmē, ka viņš varētu būt spiests pārdot vairāk savu akciju, ja Tesla akcijas turpinās kristies, atstājot mazāk iespēju turpmākiem aizņēmumiem.
Tikmēr ar Teslu krītošie krājumi Pagājušajā gadā par 65 procentiem un Maska spēcīgo pārdošanas apjomu, viņa akciju vērtība uzņēmumā ir samazinājusies līdz aptuveni 50 miljardiem USD, salīdzinot ar 170 miljardiem USD, kad viņš pagājušā gada aprīlī piedāvāja iegādāties Twitter. Tas viņam ir atstājis daudz mazāk iespēju piesaistīt naudu, nodrošinot vairāk akciju. Viena alternatīva būtu izmantot dažas no savām akciju opcijām, lai gan tas atstātu viņam lielu un tūlītēju nodokļu rēķinu.
Vislielākās bažas Tesla investoriem ir radījušas, ja Twitter turpinās izplūst no naudas, Muskam, iespējams, nāksies pārdot vairāk akciju.
Musks, kurš bija pasaules bagātākais cilvēks līdz decembrim pēc Teslas akciju cenas krituma, Twitter darījumā ieguldīja aptuveni 26 miljardus dolāru, tostarp viņa 9.6% akciju Twitter 4 miljardu dolāru vērtībā. Kopš 2021. gada beigām viņš ir pārdevis gandrīz 40 miljardus ASV dolāru Tesla akcijas, daļēji lai finansētu Twitter iegādi.
Kopš tā laika viņš ir mēģinājis piesaistīt vairāk naudas, lai finansētu savas darbības. Pagājušajā mēnesī viņa bagātības pārvaldnieks, bijušais Morgan Stanley baņķieris Džareds Biršals piedāvāja esošajiem akciju investoriem iespēju palielināt savu pozīciju par tādu pašu cenu, ko viņi maksāja novembrī.
Taču Twitter vērtība ir kritusies, kopš to pārņēma Musks. Uzņēmums Fidelity, kam ar biržas sarakstā iekļauta fonda starpniecību pieder daļa sociālo mediju platformā, pēc tam, kad Musks slēdza darījumu, ir samazinājis savas līdzdalības vērtību no 19.7 miljoniem USD oktobrī līdz 8.6 miljoniem USD.
Tehnoloģiju kapitāla analītiķis Dens Īvss no Wedbush Securities sacīja, ka Twitter šodien maksāja vairāk nekā 15 miljardus USD, nekā par to samaksāja 44 miljardus USD Musks.
"Tāpēc neviens nevēlas uzņemties šo parādu, tāpēc bankas to aiztur un galu galā liek uz to, ka Musks darīs to pašu, ko viņš darīja ar SpaceX un Tesla," sacīja Īvss, atsaucoties uz pagriezieniem, ko Musks organizēja katrā biznesā.
Hannas Mērfijas papildu ziņojumi Sanfrancisko
Source: https://www.ft.com/cms/s/25f67d89-2940-43b9-9a42-bfc34d262631,s01=1.html?ftcamp=traffic/partner/feed_headline/us_yahoo/auddev&yptr=yahoo