Zemas maksas riska ieguldījumu fonds ETF sniedz investoriem patvērumu lāču tirgū ar 22% atdevi šogad

Šogad strauji krītot gan akcijām, gan obligācijām, investorus attur no standarta 60/40 portfeļa, kas sāk apvienoties vienā trīs gadus vecā ETF, kas ir kalpojis par efektīvu šī gada lāču tirgus riska ierobežošanu.

Ņujorkā bāzētā Dynamic Beta Investments pārvaldītās nākotnes līgumu stratēģijas ETF šogad ir pieaudzis par 22%, ievērojami pārsniedzot S&P 500 indeksa 10% kritumu un Bloomberg ASV Aggregate Bond Index 10% kritumu. Pārvaldītie nākotnes līgumu fondi ir aktīvi pārvaldīti nākotnes līgumu portfeļi aktīviem, sākot no akciju indeksiem līdz tādām precēm kā nafta un zelts. Dynamic Beta fonda mērķis ir atkārtot pārvaldītās nākotnes darījumu stratēģijas 20 citos riska ieguldījumu fondos un ieguldījumu sabiedrībās un iekasē tikai 0.85% no pārvaldības maksas. Dynamic Beta dibinātājs un līdzpārvaldes loceklis Endrjū Bērs, kurš vada uzņēmumu kopā ar Parīzē dzīvojošo partneri Mathias Mamou-Mani, lepojas, ka aplāde nesen viņu nodēvēja par "hedžēšanas fondu Džeku Boglu".

"Neviens nav izdomājis, kā izvēlēties, kuram riska ieguldījumu fondam veiksies labi, tāpat kā viņi nav izdomājuši, kā izvēlēties, kurām akcijām veiksies labi," saka Beers. "Visdrošākais veids, kā sasniegt labākus rezultātus, ir samazināt maksas." Lielākā daļa pārvaldīto nākotnes riska ieguldījumu fondu iekasē no komandītiem partneriem 20% maksu par sniegumu, pamatojoties uz peļņu, un 2% administrācijas maksu gadā.

Pārvaldītie nākotnes līgumu fondi pēdējā desmitgadē lielā mērā ir zaudējuši labvēlību, atpaliekot no akcijām buļļu tirgū pēc Lielās lejupslīdes. Societe Generale CTA indekss, kas izseko 20 lielākos šādus fondus tādos uzņēmumos kā Clifford Asness AQR un Systematica Investments, ir palielinājies par vairāk nekā 7% gada laikā tikai vienu reizi kopš 2010. gada. Taču, kad akciju tirgus kritās tādos gados kā 2002. un 2008. gadā, indekss atgriezās. divciparu skaitli.

Daudzi no šiem riska ieguldījumu fondiem ir nepieejami privātajiem investoriem, un tiem ir augsts konta minimums, kā arī pārvaldības un darbības maksa, kas samazina peļņu. Beer apgalvo, ka Dynamic Beta ETF, kas tirgojas ar DBMF, var pietuvoties tam, lai atkārtotu savus portfeļus par daļu no izmaksām.

Dynamic Beta modelis analizē ikdienas datus par 20 fondu ienesīgumu pārvaldītajā fjūčeru indeksā un samēro tos ar tirgus ikdienas svārstībām, lai aptuveni noteiktu, cik ilgi vai īsā laikā riska ieguldījumu fondi ir dažādu akciju indeksu, obligāciju, valūtu un preču nākotnes līgumos. ETF līdzsvaro katru pirmdienu, pamatojoties tikai uz šo algoritmu. Šogad tas ir pieaudzis no 65 miljoniem ASV dolāru līdz 418 miljoniem ASV dolāru, un jūnijā un jūlijā tas ir pieplūdis.

Lielākais DBMF kāpuma dzinējspēks šogad ir bijis tā smagā īsā pozīcija attiecībā pret Japānas jenu, kas 14. gadā ir samazinājusies par 2022% pret dolāru. Fondam ir arī eiro, ASV valsts vērtspapīru un S&P 500 un starptautisko akciju īsās pozīcijas. Tā vienīgā garā pozīcija ir jēlnaftā. DBMF portfelis ir vienkāršs, tajā ir iekļauti tikai 10 nākotnes līgumi, taču šis makro attēls var atkārtot 90% vai vairāk no vadošo riska ieguldījumu fondu priekšmaksas peļņas, saka Beer.

"Mēs nemēģinām teikt, ka šiem puišiem ir X daudzums cūkgaļas vēderā, un to kopēt. Mēs būtībā sakām: kādi ir lielie darījumi? Alus saka. “Jums nav jāmaksā kādam 4% vai 5%, lai veiktu lielos darījumus. Mēs to darīsim un darīsim to efektīvi.

Beer sāka savu karjeru ārpus Hārvardas Biznesa skolas 1994. gadā tradicionālajā riska ieguldījumu fondu pasaulē, iegūstot darbu Seta Klarmena Baupost grupā. 2000. gadu sākumā viņš izmēģināja savus spēkus, veidojot filiāles patstāvīgi, līdzdibinot divus mazus riska ieguldījumu fondus: preču tirdzniecības uzņēmumu Pinnacle Asset Management un uz Ķīnu orientētu Apex Capital Management.

Pēc dažiem gadiem viņš sāka uzņēmumu, kas 2007. gadā kļuva par Dynamic Beta kā Belenos Capital Management. Tā sākotnējam fondam recesijas laikā klājās labi, taču pirmajā desmitgadē izaugsme bija lēna, kamēr tā aktīvi tika glabāti pārvaldītajos kontos ar augstāku minimumu. Tas nepalīdzēja mārketingam, kas pārvalda nākotnes darījumus, kas kritās nākamos vairākus gadus.

2018. gadā franču uzņēmums iM Global Partner iegādājās 50% Dynamic Beta akciju. IMGP meklē pasauli, lai atrastu unikālus līdzekļu pārvaldītājus, ar kuriem varētu sadarboties, un meklēja vietu “šķidro alternatīvu” telpā. Ar viņu palīdzību Bērs un viņa darbinieki 2019. gada maijā izveidoja pārvaldīto fjūčeru ETF, un tā paša gada decembrī tika izveidots akciju ilgtermiņa īstermiņa ETF, kura mērķis bija atkārtot 40 akciju riska ieguldījumu fondu bruto peļņu. Šis fonds nav radījis tik lielu vilci, jo aktīvi ir tikai 16 miljoni USD, un šogad tas ir samazinājies par 1.6%. Ar trim PVKIU produktiem — faktiski kopfondiem, kas atrodas arī Eiropas Savienībā — tagad Dynamic Beta kopumā pārvalda USD 1.2 miljardus.

Nav citu pārvaldīto nākotnes līgumu ETF, kas būtu tuvu DBMF lielumam, lai gan uzņēmumam ir konkurence plašākā riska ieguldījumu fondu replikācijas sektorā. New York Life meitasuzņēmums Index IQ piedāvā riska ierobežošanas vairāku stratēģiju izsekotāju ETF (QAI), kas šogad ir samazinājies par 7%, kas cenšas atkārtot dažādas taktikas. Tam ir 0.75% pārvaldības maksas un 730 miljoni USD aktīvi. Alus cer, ka kāds no Dynamic Beta produktiem varētu kļūt par vairāku miljardu dolāru fondiem, jo ​​investīciju konsultanti skatās tālāk par tradicionālajiem akciju un obligāciju piešķīrumiem.

"Mēs uzskatām, ka ir tūkstošiem vai desmitiem tūkstošu RIA, kas tagad skatās uz 60/40 portfeļu sabrukumu un saka: man ir kaut kas jāpievieno," saka Beers. "Nākamais solis ir iegūt plašu sekotāju skaitu pasaules vadu ēkās un Morgan Stanleys un Merrill Lynches."