Daudzi ETF (biržā tirgotie fondi) tagad ir apdraudēti

Akciju tirgus tuvākās slimības, par kurām es nesen runāju (izkratīt un izskalošanās) atkal atklās, ka trūkst SEC elektroniskās tirdzniecības aizsardzības. Datorizētie "automātiskie slēdži" joprojām ir vāji aizstājēji cilvēku speciālistiem, kurus tie nomainīja. “Flash crashes” (kur elektroniskās cenas krītas vai pazūd) joprojām ir iespējama, un šeit rodas problēmas ar daudziem ETF.

Problēmas ar ETF

Piemini “ETF”, un investori domā par lielajiem indeksu fondiem. Tie ir labi. Tomēr zem populārajiem, izveidotajiem un vienkāršiem ETF ir simtiem mazu, specializētu ETF. Atšķirība no citiem ETF tiek uzskatīta par veidu, kā radīt pieprasījumu. Tas ir panākts, pārveidojot vai sašaurinot izveidoto indeksu, izveidojot jaunu indeksu vai uzlabojot tipisku garo pozīciju indeksu ar kredītplecu, atvasinātajiem instrumentiem vai īsajām (“apgrieztajām”) pozīcijām.

Cerams, ka investoriem specializētie fondi būs noderīgi. Tomēr (un tā ir galvenā problēma) šāda specialitātes paplašināšana šķērso profesionālo jomu. Neparastu un unikālu indeksu izmantošanai kopā ar sarežģītām ieguldījumu stratēģijām ir nepieciešamas zināšanas, lai izprastu jauno fondu ienesīguma/riska raksturlielumus. Pretējā gadījumā pastāv iespēja (varbūtība), ka “vidējais” investors tiks maldināts – pat pievilināts – izpratnes trūkuma dēļ.

Šķiet, ka ETF izveide ir pēdējā posmā

Daudzu jaunāku ETF raksturlielumi ir dīvaini, šķībi izdomājumi. Piemēram, apskatiet šīs nesen ieviestās skaistules:

• Tidal Trust II — Nicholas Fixed Income Alternative ETF
• Novator Gradient Tactical Rotation Strategy ETF
• Dimensiju attīstības tirgu ilgtspējas Core 1 ETF
• AllianzIM US Large Cap Buffer10 Nov ETF
• BrandywineGLOBAL Dynamic US Large Cap Value ETF
• FT CBOE Vest Rising Dividend Achievers Target Income ETF

Vai varat uzminēt, ko dara kāds no šiem ETF? Nē? Vai jums vajadzētu veltīt laiku to izpētei? Nē. Tie ir vienkārši nenozīmīgi piedevi pārāk garai spēlei, kas ir beigusies.

Ak, var būt vēl kāda neliela nišas investīciju nepieciešamība, lai ETF to izpildītu, taču, iespējams, ne. ETF rūpnīcas jau ir izpētījušas ainavu. Tā vietā nesenie “ar rokām darinātie rīki konsultantiem un investoriem” vienkārši izskatās kā sveicināta Marija, jo beidzas laiks īpašajai ETF spēlei.

Daži ETF veidotāji tagad ir iesaistīti vecajā, beidzamajā izmisumā, mest spageti pie sienas, cerot, ka kaut kas pielips, lai turpinātu spēli un pieaugtu maksas. Taču realitāte ir negatīva, un tas nozīmē, ka daudziem fondiem 3,000+ ETF fondu nozarē beidzas laiks.

Vai vēlaties vairāk pierādījumu? Apskatiet jaunākos muļķīgos izdomājumus: atsevišķus akciju ETF. "Kas! Viens akciju fonds?” Es zinu! Un tomēr ir vairāki ETF, kas nesen izveidoti tādām “populārām” akcijām kā Tesla. Kāpēc? Ir tikai viens pamatots iemesls: tas ir jauns (kaut arī bezjēdzīgs) veids, kā iekasēt maksu. “Līdzekļi” ir tikai vienkāršotas paketes tam, ko investori var darīt paši — un vēl labāk. Piemēram, septiņi (!) Tesla ETF iedalās trīs kategorijās, kuras investori var atkārtot paši:

1. “Reizinātājs” – iegādājieties Tesla akcijas maržas kontā
2. “Inverse” – īss Tesla krājums
3. “Ienākumi” — ierakstiet zvanīšanas iespēju Tesla akciju turēšanai

Visus šos ETF darbus pavada liels risks: Vāja likviditāte

Šo jauno ETF ikdienas diagrammas atklāj nāves skūpstu akciju tirgū: sekotāju ir maz, tāpēc tirdzniecība ir raiba. Tas, savukārt, nozīmē, ka parastā laikā pārdošanas un pirkšanas cenu starpība ir pārāk liela. (Atcerieties, ka ETF dizains, lai saglabātu tirgus cenas tuvu to neto aktīvu vērtībām, ir atkarīgs no profesionāliem tirgotājiem, kuri ir gatavi palīdzēt izpildīt pasūtījumus, izmantojot savas stratēģijas, kas izstrādātas, lai nedaudz nopelnītu un nezaudētu. Zems tirdzniecības apjoms sarežģī šo uzdevumu.)

Tad ir neparasti laiki, it īpaši, ja daudzi investori nolemj pārdot. Kā jau tika pierādīts iepriekšējos nestabilajos akciju tirgos, cenu noteikšanas/tirdzniecības problēmas rodas maz izmantotos ETF. Ar nelielu dabisko tirdzniecības apjomu investora pārdošanas orderi lejupslīdošā tirgū varētu izpildīt par sliktu (zem neto aktīvu vērtības) cenu. Citiem vārdiem sakot, ETF var kaitēt investoriem akmeņainos tirgos, pat ja “dari pats” stratēģijas ir viegli atvienotas vai pielāgotas par godīgām cenām.

Pēdējais risks: investoru maldināšana

Atpakaļ pie šiem trakajiem nosaukumiem iepriekš. Tiem un daudziem citiem tiem līdzīgiem jābūt pieejamiem tikai profesionāliem investoriem un konsultantiem. Fondi ir sarežģīti, tāpēc tie ietilpst potenciāli maldinošu neprofesionālu investoru nometnē.

Tomēr ir vēl sliktāk: pievilcīgi nosaukumi un prezentācijas, kas nepareizi atspoguļo fonda peļņu un riskus. Tie ir paredzēti, lai ievilinātu "vidējos" investorus, un tas ir liels SEC nē. Piemērs ir nesenā atsevišķu akciju “YieldMax” ETF partija, kuras nosaukumos ir “Option Income”. Attiecībā uz Tesla ETF, “YieldMax TSLA Option Income Strategy ETF” netiešie ienākumi ir konkretizēti šajā ieguldījumu mērķī: (pasvītrojums ir mans)

Fonda galvenais ieguldījumu mērķis ir meklēt tekošos ienākumus. Fonda sekundārais ieguldījumu mērķis ir pakļauties Tesla, Inc. (“TSLA”) akciju cenai, ievērojot iespējamo ieguldījumu peļņas ierobežojumu.

Pievienojiet tam šo pašreizējo, 19. decembra paziņojumu presei, "YieldMax izlaiž divus jaunus ETF, kas paredzēti, lai nodrošinātu pievilcīgu ienesīgumu. ” Pirmais pieci rindkopas ir par ienākumiem un peļņu.

Tātad, iedomājieties investoru pārsteigumu un vilšanos, kad viņu jaunā ETF līdzdalība pirmajās 13–3/1 pastāvēšanas nedēļās samazinājās par gandrīz 2%. (Ieņēmumu maksājumi vēl nav veikti.) Tad ir acīmredzams tirdzniecības likviditātes trūkums, jo 18 dienu laikā tirdzniecība ir tikai niecīga. Astoņas dienas tika tirgotas nulles akcijas. Diagramma parāda bezdarbību.

Tātad, cik liela ir iespējamība, ka akciju tirgus saskarsies ar nopietnu problēmu?

Akciju tirgū ir elementi, kas padara iespējamu un, iespējams, drīzumā duālu izjaukšanu un izmazgāšanu. Ja un kad akciju tirgus pārdzīvos tās dramatiskās pārmaiņas, fondu pārvaldības uzņēmumi atkal izvilks savas regulēšanas rokasgrāmatas. Rezultāts? Viņu fondu sastāvi tiks pārstrādāti. Izkritīs pārbaudītie naudas zaudētāji, kā arī neaugošie ETF, kas tiek uzskatīti par nevajadzīgiem un laika izšķērdētājiem. (No tā izriet, ka mājas uzkopšana būs atbalsta personāls tolaik saruktajām fondu grupām.) Šeit ir pašreizējie ETF dati, kas atklāj potenciāli lielo ETF samazināšanos, kas varētu notikt…

Skaits, lielums un tirdzniecības apjoms

No “NYSE Arca Q3 2022. gada ceturkšņa ETF pārskats"

• 3,030 ETF, kas iekļauti ASV sarakstā
• $ 5.9 T aktīvi ASV tirgos
• ASV ETF darījumu vidējā dienas vērtība ir USD 149 B
• 2.3 B vidējais dienas tirgoto akciju apjoms

Liels mini izmēra ETF skaits

(Avots: VettaFi – agrāk ETF datu bāze – ETFDB.com – datu bāzē ir 3,018 ETF)

• 2,445 ETF (81%) ar aktīviem, kas mazāki par 1 miljonu ASV dolāru
• 2,197 ETF (73%) ar mazāk nekā 500 XNUMX USD
• 1,925 ETF (64%) ar mazāk nekā 250 XNUMX USD
• 1,470 ETF (49%) ar mazāk nekā 100 XNUMX USD

Papildus informācija:

• 1,215. gadā neto aizplūde ir bijusi 40 ETF (2022%)

Liels skaits vājas veiktspējas ETF

(Avots: Finanšu vizualizācijas – FinViz.com)

• 2,142 ETF datu bāzē
• 696 ETF (32%) ar sniegumu 2022. gada periodā, kas ir sliktāks par -20%
• 932 ETF (44%) vairāk nekā 20% zem 52 nedēļu maksimuma
• 1,003 ETF (47%), kuru vidējais tirdzniecības apjoms ir mazāks par 50 XNUMX akcijām

Sporādisks un zems tirdzniecības apjoms ir vājums. Piemēram, piektdien (16. decembrī) 1,088 ETF (51%) apjoms bija mazāks par 50 532, no kuriem 25 (10%) bija mazāks par XNUMX XNUMX.

Apakšējā līnija – izvēlieties savu ETF saprātīgi

ETF ir piemēroti labi saprotamiem indeksu fondiem. Tās ir zemas izmaksas un ir pieejamas pirkšanai un pārdošanai visas dienas garumā par cenu, kas ir ļoti tuvu fonda neto aktīvu vērtībai uz vienu akciju. (Birzā tirgoto fondu struktūra tika izveidota, lai nodrošinātu dienas tirdzniecību, piemēram, slēgtos fondus, bet bez atlaidēm, kas saistītas ar atlaidēm vai prēmijām attiecībā pret fonda patieso vērtību.)

Problēma ir struktūras piemērošanā jebkam un visam, kas tiek tirgots. Šiem nevērtīgajiem darbiem ir maz vai nav nekāda mērķa, un tie var pat paklupt, nevis palīdzēt investoriem. Jaunākie izdomājumi nepārprotami nav ieguvēji, tāpēc ir pienācis laiks, lai notiktu nekārtīga tīrīšana. Nepieķerieties tajā.